信维通信机构调研纪要

信维通信机构调研报告 调研日期:2023-08-18 深圳市信维通信股份有限公司成立于2006年，是首批国家级高新技术企业之一。2010年11月5日，公司在深圳证券交易所创业板上市，股票代码为300136.SZ。公司主要生产与射频相关的各类电子元器件及模组，包括天线及模组、无线充电模组、EMC/EMI射频隔离器件、精密连接器、高速连接器及线缆、无源器件等。产品应用涉及消费电子、汽车、物联网/智能家居、通信、数据中心等领域。2012年，公司收购了世界知名天线厂商——英资莱尔德（北京），开启了国际化战略布局，并搭建了可对接世界一流移动终端厂商的大客户平台。现今，公司的业务版图已遍布7个国家15个地区，完成了全球多个分部的建设。公司通过每年不低于营收8%的研发投入，不断引进优秀人才，增加自身技术竞争力，以满足全球客户的更高要求。未来，信维通信将继续坚持技术创新，通过基础材料、基础技术的研究，创造值得信赖的创新产品与解决方案，为客户创造价值。 2023-08-18 董事会秘书卢信 2023-08-18 电话会议电话会议 国海证券 证券公司 - 交银施罗德 基金管理公司 - 华夏理财 其它金融公司 - 中邮人寿 寿险公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 国泰投研 其它 - 海富通基金 基金管理公司 - 红土创新 其它 - 汇丰电子 - - 中信建投证券 证券公司 - 建信保险资管 保险资产管理公司 - 仁桥资产 资产管理公司 - 太保资产 保险资产管理公司 - 天风电子 其它 - 天九投资 - - 霄沣投资 投资公司 - 兴合基金 基金管理公司 - 易米基金 基金管理公司 - 源乐晟资管 - - 远信投资 - - 海通证券 证券公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 正圆投资 投资公司 - 博时基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 花旗银行 外资银行 - 第一部分:公司2023年上半年度的经营情况 2023年上半年,公司实现收入334,533.11万元,较上年同期下降9.42%;实现归属于上市公司股东的净利润19,350. 22万元,较上年同期增加5.20%。报告期内,公司在继续调整、优化业务结构,加强精细化预算管理控制,使得公司经营效率稳步提升 。2023年上半年,公司毛利率为18.52%,与去年同期基本持平;公司资产负债率从去年年末45.46%下降至38.88%,继续保持健康水平。 第二部分:介绍行业情况及业务发展情况 从行业应用分类上,公司下游应用包括消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车。其中物联网/智能家居、商业卫星通讯 、智能汽车是公司大力拓展的新行业。从产品分类上,分为成熟业务和新业务,成熟业务包括天线、无线充电、EMI/EMC;新业务包括高精密连接器、LCP模组/毫米波天线、UWB、汽车互联产品、被动元件等。从2023年半年度收入构成来看,公司新业务占收入规模占比继 续提升。公司天线、无线充电、EMI/EMC等业务在今年上半年虽然面临比较弱的行业需求,但经过产品结构的优化升级,应用前景好的产品得以重点发展。 公司的下游应用行业中,消费电子市场景气度仍处在缓慢回暖中,物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车还是蓬勃发展的行业。消费电子领域,全球智能手机市场连续五个季度下滑,2023年上半年全球智能手机出货量同比2022年下降12%。 商业卫星通讯是近几年发展得非常迅速的行业,尤其是低轨道卫星通信。许多科技公司都有商业卫星通讯相关规划,预计未来几年都是商业 卫星通讯快速发展以及相关生态快速演进的时代。公司在好几年前就开始布局,有幸成为商业卫星通讯行业的参与者,目前已成功给国外大客户供货,营收规模不断增加,未来将大力拓展更多的客户。 智能汽车也是一个蓬勃发展的行业,汽车正在经历电动化、智能化的过程,公司早在2018年就看到汽车电子的业务机会,并在2019 年初成立江苏信维智能汽车互联科技有限公司。公司为智能汽车提供汽车天线、车载无线充电、UWB模块、EMI/EMC以及正在大力拓展的高频高速连接器,上述在智能汽车行业也是需求量增长非常快的细分产品领域。目前,行业步入后智能手机时代,竞争加剧,各大厂商也开始 寻求业务优化与转型,向更高增长的应用行业拓展。公司也紧抓行业发展趋势,结合自身的基础与优势,积极进行业务优化与转型,一方面向产业链上游环节的电子材料与元件延伸,提升公司产品竞争力;另一方面加快拓展物联网/智能家居、智能汽车、商业卫星通讯等新行业 ,打开公司发展新空间。目前,公司推进新行业新产品的进展迅速,业务优化与转型已初见成效。 总体而言,拓展新业务、延伸新行业,是公司未来发展的关键。公司一直坚持以材料驱动业务发展,搭建了磁性材料、高分子材料、陶瓷材料、功能复合材料等核心材料平台,做好材料,提升公司产品竞争力。公司在研发方面倾注了大量精力和投入,专注于材料、技术和业务的拓展。经过过去几年对新业务的探索和发展,公司正逐步实现回报并进入收获阶段。 整体来看,公司会继续坚持通过对基础材料、基础技术的研究,创造出值得信赖的创新产品与解决方案,为客户创造价值;不忘初心,不断拓宽自身的技术护城河,力争成为“卓越运营+产品领先”的企业。 第三部分:公司对未来的展望 展望今年下半年,消费电子行业还将继续回暖,另一方面物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等新行业也在不断出现发展机会。经 过两年的业务调整和优化,目前公司增长的逻辑比较清晰,即实现从消费电子到“消费电子+卫星通讯+智能汽车”多业务发展阶段的跨越 。同时,公司还将在新生态链上加强业务布局,进一步探索并打造新的领域。 在成本与费用端,除了研发投入公司会一如既往的保持强投入,在料、工、费方面也加强了管理。公司制定了毛利率提升计划、工与费的下降计划,公司经营预算部门联动各个业务部门联合做专项工作,给予相应的奖惩制度,激励员工把运营做得更好。展望未来,新行业新产品都开始放量了,而且很多新产品具有更高的技术壁垒,随着新产品规模的扩大,毛利率也会提升,盈利能力也有望改善。 第四部分:关于维仕科技的收购 维仕科技有限公司作为国内重要的声学产品供应商,业务覆盖国内各主要客户以及三星、谷歌等。未来,借助维仕科技的平台,公司可为消 费电子、智能汽车等行业的客户提供声学器件;同时通过公司的国际大客户平台,维仕科技有机会进入国际大客户供应链。第五部分:问答环节 问题:公司的研发费用一直较高,结合业务端、研发的进展,如何预期后续成长? 公司一直以来非常重视研发投入,未来公司也将会对研发资源进行整合、优化,比如平衡前沿研发和配合客户业务的专项研发,增强研发产出的确定性;此外公司中央研究院也在逐渐进行优化探索,后续考虑更多的参与到客户业务层面的对接,以加快产品落地转化更多的业绩。 公司将继续保持对新业务的研发投入,不断夯实公司的核心竞争力,拓宽公司的技术护城河,扩大公司的技术优势,增加客户的粘性,成为具 有全球技术竞争力的企业。问题:公司MLCC业务进展? 被动元件领域是公司的重点布局方向。现阶段,高端被动元件主要被日本、韩国等地厂商垄断,高端MLCC等属于“卡脖子”产品,存在较大的国产化需求和自主可控的紧迫性。公司在前期已做包括材料、配方、生产工艺等多方面的研究,引进国内外高端人才以及专业团队,加强高端产品研究;目前,公司已与业内知名公司进行协同研发、产品验证,获得客户的认可,同时客户也希望能参与到MLCC项目中,从而实现公司从业务端到资本端与客户进行合作绑定。未来,公司将结合客户需求及自身规划,努力提升产品技术含量与附加值,逐步丰富在被动元件领域的布局,全面向高端被动元件产业进军,为解决相关领域“卡脖子”问题贡献力量。 问题:今年新业务的盈利情况? 公司新业务的收入规模进展迅速,占总收入的比重在不断提升,毛利率也正在逐步提高,成为公司重要的增长力量。其中,大家关注较多的高精密连接器卫星通信业务的综合毛利率较高,预计未来2-3年会有更多的成长性。此外,公司的汽车互联业务已获得多家客户的资质认证以及业务需求,也会为公司的业绩带来重要的贡献。