医药行业点评报告：医疗反腐问答具有较强的指导意义

医疗反腐问答具有较强的指导意义 --医药行业点评报告 分析师：�雯 摘要： 2023年8月17日 行业研究 证券研究报告 行业重大事件点评报告 执业证书编号：S1380516110001联系电话：010-88300898 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn 医药生物与上证综指走势图 数据来源：wind，国开证券研究与发展部 行业评级中性 相关报告 基金医药持仓比仍位于底部区间——医药行业重大事件点评报告 近日，国家卫健委医疗应急司发布了《全国医疗领域腐败问题集中整治工作有关问答》。 此次问答指导意义重大。自7月21日，国家卫健委会同多部委 部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作以来，部分省份已开始行动，医药反腐社会关注度较高。国家卫健委就关注的热点问题进行回答和澄清，有望稳定信心和预期，对未来反腐工作有着较强的指导意义。问答明确，此次整治工作的工作目的为促进医药行业高质量发展，为医药卫生事业高质量发展提供保障。 整治的重点内容：1）医药领域行政管理部门以权寻租；2）医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；3）接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；4）涉及医保基金使用的有关问题；5） 医药生产经营企业在购销领域的不法行为；6）医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》”。 投资建议：近年来，医疗领域改革政策频出，此次多部门联手反腐深入医疗核心环节，短期对市场造成了一定扰动。中长期看， 在行业需求确定性增长的背景下，真正具备临床价值及“真创新”的品种才有望在医改中获益，药企的合规化经营将是常态，建议关注创新药械及相关的CXO产业链龙头。 风险提示：政策执行不达预期风险；集采风险；竞争激烈超预期 风险；营销及研发进展不及预期风险；业绩不达预期风险；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险；中美关系全面恶化风险；疫情和地缘冲突不确定性风险等。 近日，国家卫健委医疗应急司发布了《全国医疗领域腐败问题集中整治工作有关问答》，对此次集中整治的工作背景、工作目的、主要原则、整治重点内容和措施、下一步工作打算、学术会议、关注度较高的腐败案例均做了详细的回答。 此次问答指导意义重大。自7月21日，国家卫健委会同多部委部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作以来，部分省份已开始行动，医药反腐社会关注度较高。国家卫健委就关注的热点问题进行回答和澄清，有望稳定信心和预期， 对未来反腐工作有着较强的指导意义。问答明确，此次整治工作的工作目的为促进医药行业高质量发展，为医药卫生事业高质量发展提供保障。 整治的三项工作原则：1）全面覆盖、聚焦重点。整治涵盖医药“全链条”、“全领域”，重点聚焦“关键少数”、关键岗位，尤其是利用医药领域权力寻租、“带金销售”、利益输送等不法行为。2）集中突破、纠建并举。针对“关键少数”、关键岗位的腐败问题进行重点突破。3）统一实施、分级负责。 整治的重点内容：1）医药领域行政管理部门以权寻租；2）医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；3）接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；4）涉及医保基金使用的有关问题；5）医药生产经营企业在购销领域的不法行为；6）医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》”。 对规范的学术会议鼓励并澄清关注案件。卫健委明确对规范开展的学术会议和正常医学活动的大力支持和积极鼓励，并指出医药行业的学术会议是促进医药技术进 步和创新发展的重要平台，需要整治的是无中生有、编造虚假学术会议的名头，进行违法违规利益输送，或者违规将学术会议赞助费私分的不法行为。同时对两大关注度较高的腐败案例进行了澄清。 我们认为此次卫健委关于医药反腐的问答及时性较高，指导性强，无论是对社会舆论导向还是医药市场投资信心都有着积极的正面意义。问答明确了反腐的目的是为了促进医药行业高质量发展，对整治的范围、原则及重点都做了详细解答，有望对行业存在的不正之风进行精准打击，营造更加公平公正的市场秩序。同时问答提到了对规范开展的学术会议和正常的医学活动的大力支持和积极鼓励，指出这是促进行业创新发展的重要平台。我们认为此项表态将极大打消后续以规范化的学术会议为代表开展的正常医学活动的疑虑，促进行业更好的创新发展。 投资建议：近年来，医疗领域改革政策频出，此次多部门联手反腐深入医疗核心环节，短期对市场造成了一定扰动。中长期看，在行业需求确定性增长的背景下，真正具备临床价值及“真创新”的品种才有望在医改中获益，药企的合规化经营将是常态，建议关注创新药械及相关的CXO产业链龙头。 风险提示：政策执行不达预期风险；集采风险；竞争激烈超预期风险；营销及研 发进展不及预期风险；业绩不达预期风险；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险；中美关系全面恶化风险；疫情和地缘冲突不确定性风险等。 分析师简介承诺 王雯，CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士研究生，曾任渤海证券医药行业分析师，8年行业研究经验。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师，保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道，分析逻辑基于作者的专业与职业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，研究结论不受任何第三方的授意或影响，特此承诺。 国开证券投资评级标准 行业投资评级 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上； 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。 短期股票投资评级 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅20%以上； 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；中性：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；回避：未来六个月内，相对沪深300指数跌幅10%以上。 长期股票投资评级 A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上；B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内；C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。 免责声明 国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，具有证券投资咨询业务资格。 本报告仅供国开证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任。客户（投资者）必须自主决策并自行承担投资风险。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、转发、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国开证券”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国开证券研究与发展部 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层