白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心张向军 执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑糖震荡整理。SR401在6824-6923元之间波动，周度收盘略跌0.38%。 【重要资讯】 据国家统计局8月16日公布的最新数据，中国7月成品糖产量为20.5万吨，同比下滑32.1%。2023年截至7月，中国成品糖产量为804.5万吨，同比下滑15.1%。 【交易策略】 近期郑糖震荡为主，主力合约在6900元附近波动，国内现货市场糖价也较为稳定，广西及云南产区报价分别站在7200、7000元上方。中秋、国庆节备货日期临近，部分主力制糖企业已经清库，且传闻海关加强对于糖浆、预拌粉进口的管理，这些题材对糖价都有支持作用。7月国内进口食糖11万吨，虽然是3月份以来的最高水平，但却是2018年以来同期最低值。不过，考虑到国内储备糖充裕，不会出现真正意义上的短缺，国内糖价上行空间应该受限。国际市场，气象部门预报在8月中下旬，巴西食糖主产区会出现较多降水，可能对糖厂生产造成不利影响。而且，印度、泰国都存在减产预期，部分机构认为下个年度（2023/24年度）全球食糖有可能短缺90-220万吨。总体看，后期国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是郑糖走势的重要影响因素，而短期资金进出更是决定期糖波幅的关键性因素。技术上关注郑糖主力合约能否挑战7000元大关。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾3 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势3 四、白糖价差及基差走势5 五、国外主要产糖国生产形势6 六、外糖走势和持仓：7 七、郑商所白糖期权市场8 八、行业相关股票9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） SR2309 6968 7016 6938 6991 6997 0.42 127203 82506 -40610 SR2401 6917 6923 6824 6884 6892 -0.38 2142726 622850 -38053 SR2403 6793 6822 6727 6790 6800 -0.04 351611 301134 -8101 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB于8月17日发布的报告显示，由于甘蔗单产表现良好，预计巴西2023/24榨季甘蔗产量将同比增长6.9%，达6.529亿吨；预计食糖产量将同比增长11.1%，达4090万吨；预计甘蔗乙醇产量将同比增长4.5%，达277.2亿升。 据《印度教徒报》近日报道，马邦合作部长DilipWalse-Patil对即将到来的新榨季产糖量情况表示担忧。Walse-Patil表示，由于降雨不足，水坝水位不足，即将到来的新榨季的情况将非常严峻。Walse-Patil还表示为了解决这个问题，政府计划调整供水时间表。 据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西8月前二周出口糖和糖蜜161.9万吨， 日均出口量为17.99万吨，较上年8月全月的日均出口量12.86万吨增长40%。发运价格为479.4美元/吨，同比上涨18%以上。 最新的农业农村部市场预警专家委员会对中国食糖供需分析中指出，8月将2022/23年度食糖进口量预估值调减至380万吨，主要是因为关税配额外食糖进口成本持续高于国内食糖现货价格，年度食糖进口 量低于预期。截至2023年6月，累计进口食糖287万吨，比上年度同期减少73万吨，降幅20%。前期台风带来的降水缓解了广西、广东、云南等主产区旱情，甘蔗生长总体正常，本月对2023/24年度预测数据不作调整,后期需关注甘蔗黑穗病、蓟马等病虫害对单产的影响。 越南贸易部8月8日表示，越南对从泰国一些大型食糖生产企业进口的糖产品征收25.73%至32.75%的反倾销税，有效期接近三年。该部在一份声明中表示，这一决定是在对反竞争行为指控进行“仔细和公正的调查”后做出的。处罚将于2023年8月18日至2026年6月15日期间实施。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量：截至7月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨。 2、销量：截至7月底，本制糖期全国累计销售食糖738万吨，同比增加62万吨。 3、进口：据海关总署公布的数据显示，2023年7月份我国进口糖11万吨，同比上年同期减少17.1万 吨；2023年1-7月份我国累计进口糖120.66万吨，同比上年同期减少83.79万吨。2022/23年度 截至7月底累计进口糖297.86万吨，同比上年度减少89.56万吨。 4、库存：7月末食糖工业库存为159万吨，较上年同期减少120万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖9、1月合约价差 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理资料来源：郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量（万吨）图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA方正中期研究院整理资料来源：UNICA方正中期研究院整理 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，7月下半月产糖368.1万吨，较上年同期增加37.3万吨，增幅11.29%。截至今年7月末，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖1916.7万吨 （上年同期产糖为1600.1万吨），较上年同期增长19.79%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的44.34% 提高至48.62%。 图5-3印度月度食糖产量（万吨）图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA方正中期研究院整理资料来源：ISMA方正中期研究院整理 印度：2022/23榨季截至2023年6月15日，印度食糖产量达到3296万吨，同比减少246万吨，降幅8.4%。 六、外糖走势和持仓： 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源：方正中期研究院整理 近期外糖震荡整理，ICE11号原糖主力合约在24美分附近波动。巴西食糖增产势头明显，有望达到创纪录新高，且出口速度没有因港口拥堵而受限，但8月中下旬预计降雨较多可能拖累产糖进度。印度、泰国甘蔗产区甘蔗长势令人担忧。近期全球供应偏紧的局面正在缓解，但天气因素的影响使得下年度食糖生产存在较大不确定性，不少机构认为2023/24年度全球食糖继续短缺。目前糖市多空因素交织，糖价走势表现为阶段性震荡行情。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源：CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年8月15日ICE原糖非商业净多头持仓为191433手，较上周减少了7790手，其中，多头持仓减少了10485手，空头持仓减少了2695手。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源：方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源：Wind方正中期研究院整理 近期郑糖主力合约在6900元附近震荡整理。7月末国内糖厂剩余库存继续低于以往平均水平，且连续四个月进口糖同比大降，食糖短缺预期仍较强烈。国际糖价震荡反复，巴西食糖产量有望创出历史新高，而印度、泰国产糖量下降的预期也相当强烈，后期产区天气因素的变化仍非常重要。预计短期内期货糖价可能继续在6500-7000元之间波动，制糖企业可卖出看涨期权增加销售收益。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 19.31 7.97 000911 南宁糖业 食糖生产销售 10.42 9.11 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。