广发早知道-能源化工

广发早知道-能源化工 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 联系信息： 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn金果实（投资咨询资格编号：Z0019144）电话020-88818045邮箱jinguoshi@gf.com.cn 目录： 能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、 LLDPE、PP、LPG、燃料油、丁二烯橡胶 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2023年8月17日星期四 分品种简评图 品种 主力合约 点评 操作建议 原油 SC2309 美联储官员强调通胀上行风险，宏观风险偏好向下拖累油价 后续关注成品油裂解价差，成品油需求走弱或带动油价支撑减弱。建议区间操作， 布油参考80-88美元/桶 沥青 BU2311 需求好转情况下现货推涨，盘面震荡走强 单边震荡思路，11合约区间参考3600-3800元/吨；套利方面，多裂解价差套利可逢 低布局 PTA TA2401 成本支撑减弱，PTA重心偏弱 TA01反弹偏空操作；TA10- 01逢低正套 乙二醇 EG2309 多重利空下，MEG震荡偏弱 短期MEG延续弱势，EG09关注3900附近支撑，整体仍在 3900-4100区间震荡对待 短纤 PF2310 供需格局仍偏弱，短纤加工费压缩为主 PF10短期观望；PF10-TA10价差1600附近做压缩 苯乙烯 EB2309 低库存下苯乙烯走势仍有反复 EB单边观望；月差偏反套操作；EB09-BZ09价差逢高滚动做缩，但900附近往下空 间不大 PVC V2401 “违约”消息引发扰动，后续仍是考验内需成色 总体看当前供需边际转弱，叠加宏观情绪似有转弱，盘面震荡回调，逢高短空尝试 甲醇 MA2401 供需双增与“旺季预期”，甲醇单边震荡或反复 01合约关注2500一线阻力。中长线找寻于供需与煤炭行情共振机会。套利方面中长线维持逢高做缩MTO利 润 尿素 UR2401 市场情绪不稳盘面反转频繁，短期仍建议大稳小动 多空单在短时间行情反复转 换下注意仓位风险控制，观望为主 LLDPE L2401 市场供应压力预期增加，短期驱动仍看下游消费热度 LL单边建议等待近月交割后 逢低入场多单 PP PP2309 成本端仍有支撑，短期维持高位震荡 风险偏好高的建议空单逢高入场，短期波动区间在[7250,7500]；持续关注L- P价差短期收缩后扩大机会 LPG PG2309 仓单压力和信息博弈中，PG09波动较大 建议密切关注原油走向对PG带来的影响以及仓单与信息的博弈，PG09多单谨慎持有，关注PDH装置检修计划 及利润修复机会 燃料油 FU2310 原油高位整理，燃料油震荡调整 市场情绪易受消息扰动，燃 料油价格跟随原油波动较 大，建议谨慎观望 丁二烯橡胶 BR2401 成本端丁二烯震荡调整，丁二烯橡胶期货盘面区间运行 短期01合约11200-11450区 间震荡，可考虑逢低做多 原油：美联储官员强调通胀上行风险，宏观风险偏好向下拖累油价 【行情回顾】 8月15日，NYMEX原油期货09合约79.38跌1.61美元/桶或1.99%；ICE布油期货10合约83.45跌 1.44美元/桶或1.70%。中国INE原油期货主力合约2310涨1.4至642.5元/桶，夜盘跌7.0至635.5元 /桶。 【重要资讯】 1.EIA报告：08月11日除却战略储备的商业原油库存减少596.0万桶。EIA战略石油储备库存60 万桶，EIA精炼油库存29.6万桶，EIA汽油库存-26.1万桶。 2.美联储7月会议纪要：多数官员强调通胀存在重大上行风险，两位官员倾向维持利率不变，多位官员警告过度紧缩风险。 3.据CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为88%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为12%；到11月维持利率不变的概率为60.7%，累计加息25个基点的概率为35.6%，累计加息50个基点的概率为3.7%。 4.美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。 5.标普：由于停电影响，哈萨克斯坦7月石油产量较欧佩克+协议配额少5万桶/日。 【行情展望】 昨晚EIA数据显示原油和成品油双去库的格局，与早先API数据相一致，供需结构仍在收紧，但汽柴油表观消费显示出一定回落迹象。此外，昨晚发布的美联储会议纪要显示，多位官员强调通胀上行风险，市场风险偏好回落，美股走弱，油价在宏观情绪带动下下跌。整体而言，短期油价回落调整，但原油基本面仍然偏紧，原油或延续高位运行。后续关注成品油裂解价差，成品油需求走弱或带动油价支撑减弱。建议区间操作，布油参考80-88美元/桶。 沥青：需求好转情况下现货推涨，盘面震荡走强 【现货方面】 8月16日，国内沥青均价为3924元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，山东地区部分炼厂小幅推 涨10-20元/吨，带动国内沥青价格小幅上行。 【开工方面】 2023年第33周（20230809-0815），国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为14.2%，环 比增加0.7个百分点 【库存方面】 截止2023年8月15日，国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计140.2万吨， 环比减少0.5万吨或0.4%。国内54家沥青样本生产厂库库存共计101.2万吨，环比增加1.8万吨或 1.8%。 【行情展望】 随着近期炼厂陆续复产，沥青供应已经达到今年以来的高位，据悉河北鑫海推迟至20号左右出产品，沥青供应存在一定压力但增加趋势减缓；近期沥青需求有所好转，季节性旺季将至，预计沥青消费将逐渐恢复。最新库存数据显示，炼厂延续累库、社库延续去库，短期沥青供需错配严重造成沥青裂解 价差延续弱势，沥青估值偏低待修复，当前炼厂即期利润偏低，或对9月份沥青产量带来影响。单边震荡思路，11合约区间参考3600-3800元/吨；套利方面，多裂解价差套利可逢低布局 PTA：成本支撑减弱，PTA重心偏弱 【现货方面】 昨日PTA期货价格震荡走低，现货市场商谈尚可，个别聚酯工厂有递盘，基差略走强，部分交易的基准合约切换至2401合约。日内8月中主港主流在09+15有成交，个别略高，宁波货在09+13~15，个别略低在09+10附近，价格成交区间在5835~5865附近。8月底在09+7~15附近有成交，个别在01+105成交。9月中上在09+10或者01+90~100成交，本周仓单在09+10成交，下周初仓单在09+7~8有成交。主港主流货源基差在09+15。 【成本方面】 昨日亚洲PX下跌23美元/吨至1036美元/吨，PXN压缩至393美元/吨附近；PTA现货加工费修复至 216元/吨附近，TA09盘面加工费181元/吨，TA01盘面加工费285元/吨。 【供需方面】 供应：英力士235万吨装置降负，PTA负荷下降至81%偏下。 需求：国内聚酯负荷至92.2%附近。江浙涤丝促销价格重心明显下移，产销有所回暖。随着原料成本回落，涤丝效益明显改善，短期负荷预计高位维持，涤丝工厂库存小幅抬升中，但整体压力不大，价格跟随成本小幅波动，产销仍将以波段式脉冲放量为主，放量时价格小幅优惠，放量后价格回升。 【行情展望】 随着华东一PTA装置检修，华南一装置降负，昨日下午又传闻9-10月多套PTA装置存检修计划，PX需求受到拖累，叠加PX估价换月至11月，PX价格承压大跌，预计随着供需转弱加速，PX将受压制。因PTA加工差持续低位，装置检修意向增加，且短期聚酯负荷维持高位，PTA供需逐步修复，基差受到支撑。如果后期PTA检修兑现，将使PX平衡表恶化，PX利润向下游传导，PTA加工费存一定修复驱动，但PTA重心支撑偏弱。操作上，TA01反弹偏空操作；TA10-01逢低正套。 乙二醇：多重利空下，MEG震荡偏弱 【现货方面】 昨日乙二醇价格重心窄幅整理，市场商谈一般。日内乙二醇盘面波动有限，现货基差在09合约贴水 18-21元/吨附近，贸易商换手成交为主。美金方面，人民币汇率持续贬值，船货商谈偏弱，8月底9月 初船货商谈多在456-460美元/吨附近，近期到港船货455美元/吨偏下成交。 【供需方面】 供应：乙二醇整体开工在63.48%（-0.22%），其中煤制乙二醇负荷在61.88%（-4.60%）。库存：华东主港地区MEG港口库存约114.3万吨附近，环比上期增加7.3万吨。 需求：国内聚酯负荷至92.2%附近。江浙涤丝促销价格重心明显下移，产销有所回暖。随着原料成本回落，涤丝效益明显改善，短期负荷预计高位维持，涤丝工厂库存小幅抬升中，但整体压力不大，价格跟随成本小幅波动，产销仍将以波段式脉冲放量为主，放量时价格小幅优惠，放量后价格回升。 【行情展望】 尽管8月煤化工装置检修集中，但部分煤化工长停装置重启，且盛虹、斯尔邦存重启预期，国内MEG供应仍有增加预期，叠加MEG港口显性库存高企，短期MEG延续弱势，EG09关注3900附近支撑，整体仍在3900-4100区间震荡对待。 短纤：供需格局仍偏弱，短纤加工费压缩为主 【现货方面】 昨日期货冲高回落，现货工厂报价维稳，成交重心也多维稳，个别优惠适度放大。期现基差维持，新拓货源10-80~-70元/吨，中磊货源10平水~+30元/吨，三房巷货源10-20~平水。下游维持刚需采购 为主，部分低位点价有所增加，工厂平均产销在53%。半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7400-7550元/吨出厂或短送，福建主流7500-7550元/吨附近短送，山东、河北主流7450-7600元/吨送到。 【供需方面】 供应：短纤负荷至87.7%附近。 需求：纯涤纱及涤棉纱维稳走货，销售一般，纯涤纱库存维持，涤棉纱库存依旧处于累库状态。 【行情展望】 短纤供需边际略有缓解，加工费有所修复，但在需求无明显好转，供应持续高位下，且基差相对平稳下，短纤加工费修复空间不大，关注远月做空加工费机会。策略上，PF10短期观望；PF10-TA10价差1600附近做压缩。 苯乙烯：低库存下苯乙烯走势仍有反复 【现货方面】 昨日华东市场苯乙烯整体走高，港口库存回落，在国外装置故障下，期货价格走势坚挺，下游小单刚需补货，成交气氛略有好转，纸货基差高位运行。至收盘现货8550-8630，8月下8570-8590，9月下8320-8400，10月下8140-8230，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘价差保持顺挂，外盘商谈重心回落，船货卖盘供应较少，9月到船货卖盘1000LC90，单位：美元/吨。 【成本方面】 昨日华东港口纯苯市场有所上涨。8下商谈7620/7640元/吨，9月下商谈7390/7400元/吨，10月下商谈7140/7140元/吨。fob韩国纯苯动态10月商谈875对878，11月及12月卖盘878美元/吨。下午华东港口纯苯市场，现货商谈7670/7720元/吨，8下商谈7670/7700元/吨，9月下商谈7430/7470元/ 吨，10月下商谈7200/7220元/吨。 【供需方面】 供应：目前苯乙烯负荷提升至69%附近。 需求：苯乙烯价格高位运行，部分工厂适价小单采购，下游PS行业开工重心下移，EPS/ABS整体平稳，成品库存整体偏低。 【行情展望】 近期因苯乙烯进口到港偏少，且随着出口发船，港口库存仍在下降，本周华东港口库存降至4万吨附近，短期苯乙烯基差仍受支撑，但随着国内苯乙烯供应逐步增加，下游PS负反馈下负荷偏低，远端供需预期仍偏弱，叠加近期油价回调，市场情绪有所转弱，苯乙烯反弹受压制。成本端来看，下游苯乙烯负荷提升对纯苯