横店东磁机构调研纪要

横店东磁机构调研报告 调研日期:2023-04-11 横店集团东磁股份有限公司成立于1980年，1999年改制为股份有限公司，2006年在深圳交易所成功上市。公司拥有“磁材+器件”、“光伏+锂电”两大产业板块，“磁材+新能源”双轮驱动发展的国家高新技术企业。公司是中国电子元件行业协会轮值理事长单位，全国磁性行业的龙头企业，获得全球低碳认证的光伏组件制造企业，全球主要的振动马达生产企业之一，全国绿色工厂。公司坚持以客户为中心，为客户提供高附加值、高品质的产品以及优秀系统解决方案。产品涵盖超过六十大类上万种规格的产品，广泛应用于家电、汽车、消费电子、绿色交通、5G通讯、数据中心、服务器、光伏电站、电动工具/二轮车等领域。公司拥有优秀的科研团队和国际技术交流平台，设有多个创新平台，是国家级企业技术中心、国家科技兴贸创新基地、全国电子元件百强企业、浙江省创新型领军企业、浙江省第一批“雄鹰行动”培育企业。 2023-04-14 何悦,吴雪萍,徐倩 2023-04-112023-04-12 现场参观,投资者线上交流会东磁大厦9楼会议室 东吴证券 证券公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 华西证券 证券公司 - 华龙证券 证券公司 - 国泰君安 证券公司 - 大和证券 投资公司 - 公司与投资者就公司的经营、发展、财务等方面进行了沟通,现将交流时的问答环节主要内容整理如下:1、公司光伏Q1单瓦盈利情况?后续PERC的盈利走势? 答:公司光伏Q1单瓦盈利与去年同期相比实现了翻番以上的增长。我们认为今年上半年PERC盈利会维持在较好水平,下半年随着产业供需结构的变化及N型产出的增加,盈利可能会受挤压,具体单瓦盈利还存在不确定性。 2、公司全年组件出货计划倍增,Q2预计出货多少?全年电池和组件的出货比是多少?国内外市场规划? 答:组件端,公司计划全年出货9GW左右,Q1出货约1.6GW,预计Q2环比Q1增长30%以上,下半年出货会比上半年要多一些,因为下半 年会有新的产能释放;电池端,随着公司电池转组件战略实施,以内供为主,全年外销计划约2GW。市场端来看,我们仍以国外为主,预计国内市场占比约20%。3、从行业端角度感受,欧洲库存情况?去年欧洲电价有所下降,居民对光伏的需求还强烈吗? 答:从公司与分销商、安装商接触情况来看,英国的高价库存消耗差不多,其他国家还不太清楚。公司在海外的库存始终控制在较低水平。欧洲电价虽有下跌,但仍相对处于高位,欧洲居民对光伏的需求还是很强劲,我们预计今年欧洲新增装机同比会增长30%以上。 4、23年欧洲新增装机预计30%以上增长,但公司组件出货目标是倍增,是否会有压力? 答:得益于欧洲市场的深耕,公司欧洲市场组件出货的增速会高于预计的装机增速,预计占公司今年整体出货的70%左右。5、电池和组件的后续价格走势?海外的调价速度? 答:从实际产出情况来看,我们认为随着后续供需结构的改善,预计电池、组件整体价格走势是逐月下行趋势,但不排除会有阶段性的价格波动。 海外价格相比国内会更坚挺些,一线组件企业主要的利润来源于海外,因此对于海外组件价格,尤其是欧洲的组件价格维护意图还是比较明 显,对于组件调价幅度会偏向于谨慎一些。6、硅料价格继续下跌的话,公司盈利还会上涨吗? 答:理论上,硅料价格的下跌对电池组件生产企业会有正面影响,但光伏行业信息透明度很高,总体上也会适度往下游传导价格的下降。不同公司产品结构、市场布局不同,盈利上也会有所差别。 7、如何看待石英坩埚短缺的问题? 答:之前用于坩埚内层的高纯石英砂目前肯定仍旧紧张短缺,但随着内层高纯石英砂用量减少,以及国内其他来源的高纯石英砂在内层坩埚 应用的增加,虽然石英坩埚的使用寿命会有影响,估计拉晶成本会略微升高一些,但不会成为限制硅片产出量的关键因素。从3-4月的硅片产出看,拉晶炉的稼动率还是提升的比较不错,对于品质略差的坩埚也在逐步适应了。 8、公司光伏今年客户会延续去年的吗?今年订单情况如何? 答:这个不是绝对的延续,一方面市场需求在增长,另一方面要看不同的客户,如分布式市场的客户忠诚度会高些,更看重品牌、产品质量、本地化服务、交付能力等多种因素,而集中式市场的客户更多的是看价格。公司今年光伏订单情况还可以。 9、公司是否会考虑进军美国市场? 答:由于美国市场存在的不确定性较大,目前还没有实质性开发美国市场,但我们有在密切关注美国市场,不排除后续会介入。10、磁材Q1出货环比去年Q4如何?展望全年? 答:从今年Q1经营情况来看,受下游需求比较疲软影响,出货环比去年Q4有所下降,预计今年下半年需求会有所回暖。全年大致保持稳定发展。 11、锂电今年Q1业绩、全年展望? 答:目前经营情况来看,锂电小动力市场的下游需求比较疲软。虽然材料价格有所下降,但产品价格降幅也比较大,市场竞争还很激烈,叠加 新建产能处于设备调试及试产期,增加了成本支出,Q1盈利同比有较大的下降。 现阶段公司更多是以扩大市场份额、巩固客户、练好内功为主要目标,相应淡化对净利润率的追求。后续随着新产能的建成投产,预计全年出货量还会保持较大增速。 12、公司今年经营目标定的是营收增长30%以上,这个是依据什么来定的? 答:2023年公司将围绕磁材稳中有进、新能源加速发展的目标来实现营收增长,磁材业务基于下游需求比较疲软,争取稳健增长,光伏 业务虽然出货量增长快,但基于预计今年上游价格会有下降,争取营收中速增长,锂电业务基于今年会有新产能的释放,争取营收加快增长。