豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport 作者:饲料养殖研究中心王亮亮执业编号:Z0017427(投资咨询)联系方式:010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号成文时间:2023年8月15日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 【行情复盘】 周二,美豆主力11合约偏强走势,午后暂收于1325美分/蒲。M2309合约 表现强劲,午后收于4553元/吨,上涨44元/吨,涨幅0.98%。 国内沿海豆粕现货价格上涨。南通4600元/吨涨30,天津4680元/吨涨 20,日照4620元/吨涨30,防城4650元/吨涨10,湛江4650元/吨持稳。 【重要资讯】 美豆主产区降雨量有所增加,有利于作物生长,多头获利了结后美豆走势相对疲软; 巴西植物油行业协会(ABIOVE)周四预计,2023年巴西大豆出口预计达到创纪录的9850万吨,比7月份的预测高出100万吨。ABIOVE还略微提高巴西大豆产量预期,预计2022/23年度大豆产量为创纪录的1.57亿吨,比7月份的预测值高出50万吨; 8月USDA报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩,整体符合市场预期,对连粕预计中性偏多影响; 据Mysteel调研数据显示:截至上周五,全国港口大豆库存为683.75万吨,较前一周增加15.57万吨,增幅2.28%,同比去年增加19.33万吨,增幅2.91%。 【交易策略】 目前连粕看多观点不变,多单考虑继续持有,主要是基于国内偏低的豆粕库存以及后期到港量较少的预期。8月USDA报告上调期初大豆库存、下调新作大豆产量、出口量及期末库存。此数据的调整意味着新季美国大豆供需平衡将再度收紧。报告公布后的1分钟内CBOT大豆各合约最高涨幅均在2%左右,随后迅速回吐该涨幅。一是基于近期良好的作物生长条件,二是市场预期9月USDA报告大概率会对8月单产向上进行修正,这也反映出市场交易逻辑在提升并不完全依赖于报告给出的数据做出判断。即便9月USDA报告将美豆单产重新上调至51.5-52美分/蒲,新作美豆产量也仅仅维持在1.1542-1.1654亿吨之间,即大概率低于2022/23年度的1.1638亿吨。天气市背景下美豆振幅预期加剧,而2023/24年度美国大豆供需将延续偏紧的格局,CBOT大豆价格重心难有大幅下移。8-9月预计大豆到港偏少,目前豆粕库存处于历史同期低位,不排除后期上游挺价重演去年行情的可能性。M2309预计近期将基于4000元/吨关键位置上方上涨为主,豆粕仍有望站上4500元/吨关键位置后进一步上攻。 一、行情回顾 (一)期货行情回顾 图1:CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源:文华财经方正中期研究院整理图2:豆粕09合约期货价格日K线图 资料来源:文华财经方正中期研究院整理 表1:豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-08-14至2023-08-15 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5065 8 0.16% 85304 -8387 豆二 主连 5041 71 1.43% 44455 2744 豆粕 2401 3914 31 0.80% 1611722 55719 2405 3429 9 0.26% 515333 8392 2309 4553 44 0.98% 491050 -72003 豆油 2401 8006 218 2.80% 490275 25500 2405 7594 190 2.57% 60622 1842 2209 8360 140 1.70% 187063 -8250 菜粕 2401 3273 19 0.58% 398289 17917 2405 3059 16 0.53% 45114 2301 2309 3948 27 0.69% 164818 -23538 菜油 2401 9020 94 1.05% 190855 11778 2405 8758 105 1.21% 7397 -29 2309 9187 44 0.48% 80951 -10622 棕榈油 2401 7520 250 3.44% 407800 43598 2405 7390 208 2.90% 43686 1705 2309 7588 200 2.71% 112123 -29078 资料来源:wind、方正中期研究院整理 (二)现货与基差行情回顾 表2:豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-08-14至2023-08-15 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 4600 30 686 -1 -48 1171 21 -26 47 -14 -72 天津 4680 20 766 -11 -48 1251 11 -26 127 -24 -72 日照 4620 30 706 -1 -48 1191 21 -26 67 -14 -72 宁波 4580 10 666 -21 -68 1151 1 -46 27 -34 -92 防城 4650 10 736 -21 -68 1221 1 -46 97 -34 -92 湛江 4650 0 736 -31 -88 1221 -9 -66 97 -44 -112 资料来源:wind、方正中期研究院整理 国内豆粕现货价格(元/吨) 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 9月盘面基差-南通 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 M1909 M2009 M2109 M2209 M2309 资料来源:wind、方正中期研究院整理 (三)豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-08-14至2023-08-15 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 590 0 130 710 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 641 12 660 843 - 5月 370 -7 400 558 - 9月 605 17 388 558 - 资料来源:wind、方正中期研究院整理 2309 2209 2109 2009 1909 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 9月合约豆菜粕价差(元/吨) 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通(元/吨) 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 资料来源:wind、方正中期研究院整理 (四)豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通1.860.031.96 现货比值 1月2.050.042.11 2023-08-14至2023-08-15 去年同期油粕比近7日走势研判 2.50震荡 2.58震荡 豆油/豆粕 盘面比值5月 盘面豆类油粕比-09合约 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 1909 2009 2109 2209 2309 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 9月 2.21 1.84 0.05 0.01 2.32 1.98 2.63震荡 2.41震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 11月30日 12月14日 12月28日 1月11日 1月25日 2月8日 2月22日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 5月3日 5月17日 5月31日 6月14日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 二、国外市场分析 (一)大豆进口升贴水 进口大豆完税价 大豆船期 CBOT大豆收盘价 (美分/蒲式耳) 到岸升贴水 (美分/蒲) CNF价格 (美元/吨) 汇率 到岸完税成本(关税3%,元/吨) 到岸完税成本(关税30.5%,元/吨) 连豆油开盘价 (元/吨) 出油率 连粕开盘价 (元/吨) 出粕率 榨利(关税3%)(元/吨) 美湾港口 10月 X 1307.50 262.63 576.91 7.2031 4765.50 6011.14 7820.00 - 3860.00 - -261.48 11月 F 1317.25 259.63 579.39 7.1880 4775.74 6024.11 7820.00 - 3860.00 - -271.71 12月 F 1317.25 244.63 573.88 7.1695 4719.34 5952.66 7820.00 - 3860.00 - -215.32 美西港口 10月 X 1307.50 269.76 579.53 7.2031 4786.68 6037.97 7820.00 - 3860.00 - -376.09 11月 F 1317.25 254.76 577.60 7.1880 4761.28 6005.80 7820.00 - 3860.00 - -350.70 大豆船期 CBOT大豆收盘价 (美分/蒲式耳) 到岸升贴水 (美分/蒲) CNF价格 (美元/吨) 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 (元/吨) 出油率 连粕开盘价(元/ 吨) 出粕率 榨利(关税3%) 大豆船期 巴西港口 9月 X 1307.50 285.42 585.29 7.2108 4838.26 7820.00 - 3860.00 - -279.20 9月 10月 X 1307.50 275.42 581.61 7.2031 4803.49 7820.00 - 3860.00 - -244.43 10月 2月 H 1321.25 110.25 5