锡期货日报

锡期货日报TinFuturesDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com成文时间：2023年8月15日星期二 【行情复盘】 8月15日沪锡低开震荡，主力2309合约收于214240元/吨，跌0.45%。现货主 流出货在212500-215000元/吨区间，均价在213750元/吨，环比跌3750元/吨。 【重要资讯】 1、8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作。其中，7天期逆回购操作利率为1.8%，较上月下降10个基点；MLF操作利率为2.5%，较上月下降15个基点。这是在6月降息后，央行再次降息。 2、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年7月上述企业精锡总产量为13428吨，环比小幅下滑13.1%，同比上涨210.1%。 3、CornishMetals离英国康沃尔郡历史悠久的SouthCrofty矿的距离实现脱水又近了一步。脱水预计需要18个月，（项目）有望在2025年开始生产。 4、Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部IskaIska银锡多金属项目的最新冶金结果。结合预选技术，特别是对较细的材料进行预富集，以及提高锡的回收率，可以大大提高项目的整体盈利能力。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 央行突然降息利好市场情绪。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比小幅增加。矿端资源紧张问题依然长期存在，但随着银漫产量爬升稍有缓解。市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的时长讨论热烈，后续需要重点关注。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业开工率继续下滑，7月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅上升0.21%。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存继续增加，smm社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端有所恢复。市场有关佤邦禁矿时长的不确定性仍存，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。央行降息提振市场情绪，盘面跌势暂缓。但美指上行压力仍存，在国内外高库存的作用下，我们建议空单谨慎续持，保守者可适量减仓，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。 行情回顾 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅% 涨跌幅(结，%) 成交量 持仓量 持仓量变化 沪锡近月 212500 213600 211080 213200 211980 -1.26 -1.82 78 2324 48 沪锡连一 213100 215070 210840 214240 212760 -1.62 -2.30 78474 47215 -844 沪锡连二 213170 215270 211060 214440 212980 -1.59 -2.26 60194 29781 2629 沪锡连三 213710 215300 211160 214400 213150 -1.62 -2.20 15771 7006 563 现货市场 SMM讯，8月15日，早盘期间贸易企业报价中各锡锭品牌贴水贴水幅度变动不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水幅度在400元/吨至平水，交割品牌在升水100元/吨至500元/吨附近，也有 部分库存较少的贸易企业在升水700元/吨出货，云锡品牌升水900至1200元/吨，进口锡品牌贴 水700至平水，也多为进口锡锭的期货。昨日夜盘沪锡价格曾大幅回落，也带动现货市场成交依然火热，但今日早上锡价逐渐走出反弹趋势，叠加前期锡价回落时期下游企业均有较多备库，总体采购情绪略微降温，且部分贸易企业锡锭库存剩余较少，多数贸易企业反馈今日上午出货情况相对一般，个别库存相对充盈的贸易企业反馈出货较昨日变动不大，依然较好。 平均价:锡:1# 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：Wind、方正中期研究院 升贴水 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 LME锡升贴水(0-3) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 450000 沪锡主连 平均价:1#锡升贴水(99.9%):华东:上海金属网 20000 400000 15000 350000 300000 10000 250000 5000 200000 0 150000 100000 -5000 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—月间价差 8月15日，沪锡连一合约与近月合约价差为1040元/吨，连二合约与连一合约价差为200 元/吨，连三合约与连二合约价差为-40元/吨。 目前沪锡呈现出近弱远强的contango结构，且近远月价差陡然扩大。由于短期外部因素作用影响逐渐消退，基本面因素影响将逐渐占上风，未来价差或将进一步收窄。 15000 沪锡连一-近月 沪锡连二-连一 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2019-08-15 2019-11-15 2020-02-15 2020-05-15 2020-08-15 2020-11-15 2021-02-15 2021-05-15 2021-08-15 2021-11-15 2022-02-15 2022-05-15 2022-08-15 2022-11-15 2023-02-15 2023-05-15 2023-08-15 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—基差套利 近期现货价格期货价格皆震荡偏弱，但是现货明显强于期货。基差方面则呈现出较前期明显扩大的态势。整体来看，由于目前基差在0附近波动，因此不建议此时进行基差套利操作，建议暂时观望等待入场时机。 长江有色市场:平均价:锡:1#-期货结算价(活跃 合约):锡 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—沪伦比 目前内外盘沪伦比较前期略有上涨，基本维持在8以上运行，进口窗口持续开启。 期货结算价(活跃合约):锡/期货收盘价(电子 盘):LME3个月锡 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 数据来源：Wind、方正中期研究院 锡矿价格及加工费 8月15日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价202,750元/吨，较前一交易日下跌3750， 加工费11000元/吨，较前一交易日持平。云南地区40%锡精矿均价198,750元/吨，较前一交易日下跌3750，加工费15000元/吨，较前一交易日持平。 37 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 32 27 22 17 12 云南40% 广西、江西、湖南60% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFind、方正中期研究院 锡化合物及焊锡条 8月15日，63A焊锡条价格为146,750元/吨，较前一交易日下跌2500元/吨。60A焊锡条 价格为140,750元/吨，较前一交易日下跌2500元/吨。 8月15日，工业级氯化亚锡价格为187,000元/吨，较前一交易日持平。硫酸亚锡价格为 190,000元/吨，较前一交易日持平。 30 价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 25 20 15 10 5 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 价格:硫酸亚锡:SnSO4分析纯:上海,云锡 价格:氯化亚锡:SnCl2:工业级:上海,云锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 美元指数与有色金属指数 120.00 5,500.00 115.00 5,000.00 110.00 4,500.00 105.00 4,000.00 100.00 3,500.00 95.00 3,000.00 90.00 2,500.00 85.00 2,000.00 美元指数 上期有色金属指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 库存情况 8月15日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少321吨至8,508吨。截止8月11日上期所 锡库存为9,184吨，较上周减少424吨。8月15日，LME锡库存为6,000吨，较前一交易日 5,695.00增加5,695.00100吨。 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上期所锡库存LME锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 沪锡主力成交前五名 沪锡主力多头持仓前五名 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 沪锡主力空头持仓前五名 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 主力合约多单持仓比例 12% 中信期货 12% 国泰君安 银河期货 7% 58% 6% 中泰期货 方正中期 其他 5% 主力合约空单持仓比例 19% 48% 14% 7% 中信期货 国泰君安海通期货银河期货华闻期货 其他 5% 7% 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡主力合约走势 数据来源：文华财经、方正中期研究院 宏观与行业信息 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年7月上述企业精锡总产量为13428吨，环比小幅下滑13.1%，同比上涨210.1%。分地区产量来看，西南、华南和华北地区产量环比分别下滑30.3%、16.9%和23.1%。华东、华中地区产量环比分别上涨9.0%和47.0%。截至今年前7个月，国内样本企业共计生产精锡 10.6万吨，同比上涨13.2%。 Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部IskaIska银锡多金属项目的最新冶金结果。结合预选技术，特别是对较细的材料进行预富集，以及提高锡的回收率，可以大大提高项目的整体盈利能力。 在两台潜水泵成功投入调试使用后，CornishMetals离英国康沃尔郡历史悠久的SouthCrofty矿的距离实现脱水又近了一步。自20世纪末关闭以来，SouthCrofty矿一直被水淹没。矿井的排水是恢复生产的必要步骤。脱水预计需要18个月，（项目）有望在2025年开始生产。对于目前缺乏初级锡生产的欧洲和北美锡市场来说，SouthCrofty的发展前景良好。 据安泰科分析，按国内精锡月产量估算，目前矿库存可以维持一个半月的锡锭生产需求。虽然今年非洲、巴西、俄罗斯等矿也将会有所增加，但以他们的总和还不足以与缅矿的体量 相比，因此8月后进口矿将明显减少，预计全年佤邦进口总量将下降30%左右，减少量9000 吨；全年总进口量将下滑12%以上，国内矿总的缺口或达到6000吨。 根据4月15日佤邦中央经济委员会发布的通知《佤经字2023—06号》和5月20日出台 的《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》，佤邦在8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业。 奥迪环境基金会（AudiEnvironmentalFoundation,AEF）与德国弗莱贝格工业大学 （FreibergUniversityofMiningandTechnology）合作资助了