贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年8月14日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】 日内，美元指数和美债收益率均呈现冲高回落行情，贵金属则是先抑后扬震荡偏强运行。截止16:00，现货黄金整体在1909.9-1916.25美元/盎司区间震荡略偏强运行，小幅上涨；现货白银整体在22.5-22.76美元/盎司区间震荡偏强运行，小幅上涨。国内贵金属日内走势分化，沪金涨0.26% 至455.74元/克，沪银跌0.02%至5596元/千克。 【重要资讯】 美国7月未季调CPI年率录得3.2%，虽然不及3.3%的市场预期，但是高于3%的前值，为2022年6月以来首次加速；7月份能源价格同比和环比整体均有所下降，食品通胀为7月CPI增幅作出贡献。美国7月未季调核心CPI年率录得4.7%，为2021年10月以来新低，表现低于4.8%的市场预期和前值。②美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，表现强于0.7%的预期和前值，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，表现强于0.2%的预期和前值，前值自0.1%修正至持平。核心PPI方面，7月核心PPI同比升2.4%，表现强于2.3%的预期，持平前值。③截至8月9日的一周，现金基金吸引了205亿美元流入，并且投资者将69 亿美元投入债券。与此同时，美国股市出现三周来首次资金流出，规模达16亿美元。美银称， 今年流入美国国债的资金已达到1270亿美元，料创下年化2060亿美元的纪录。 【交易策略】 运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属更多是宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。 运行区间分析：贵金属近期震荡偏弱运行，伦敦金现下方关注1900美元/盎司（450元/克）支撑，不排除跌破可能；上方关注2000美元/盎司（464元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5550元/千克）下方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5300-5400元/千克），上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋单边行情暂时可能性依然小，当前仍有调整空间，可待行情调整企稳继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。 第1页 贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读4 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析7 （一）黄金持仓分析7 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析8 （一）期权合约月份及合约简介8 （二）期权策略建议9 一、贵金属行情数据 2023/8/14 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2309 455.88 0.22 0.14 455.58 0.15 0.09 0.34 沪金2310 455.74 0.26 0.02 455.66 0.24 -0.02 0.27 沪金2312 456.5 0.22 -0.03 456.46 0.21 -0.07 0.25 沪金2402 457.36 0.18 -0.06 457.44 0.20 -0.09 0.23 沪金2404 458.2 0.15 -0.13 458.44 0.21 -0.04 0.22 沪金2406 459.06 0.17 -0.03 459.24 0.21 -0.04 0.24 2023/8/14 沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动（%） T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动（%） 投机度 沪金2309 198 112.90 0.90 128 0.06 -14.67 1.55 沪金2310 116013 -31.60 528.65 200427 73.06 -0.60 0.58 沪金2312 20555 -34.88 93.83 133237 48.65 0.11 0.15 沪金2402 7620 -40.28 34.86 15572 5.70 2.00 0.49 沪金2404 527 -69.78 2.42 5870 2.15 -1.41 0.09 沪金2406 693 -70.56 3.18 3728 1.37 -1.22 0.19 总计 145606 -33.25 663.83 358962 130.99 -0.25 0.41 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/8/14 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2309 5588 -0.02 -0.94 5598 0.16 -1.04 1.11 沪银2310 5596 -0.02 -0.94 5606 0.16 -1.08 1.18 沪银2311 5599 -0.04 -0.97 5609 0.14 -1.15 1.16 沪银2312 5603 -0.04 -1.02 5612 0.12 -1.20 1.18 沪银2401 5614 -0.05 -1.04 5625 0.14 -1.18 1.14 沪银2402 5621 -0.02 -1.07 5625 0.05 -1.33 1.07 沪银2403 5629 -0.09 -1.09 5636 0.04 -1.26 1.12 2023/8/14 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2309 12385 -19.08% 10.40 48898 4.11 -2.18% 0.25 沪银2310 486765 -20.62% 409.37 430367 32.57 -0.25% 1.13 沪银2311 16816 -27.73% 14.15 20612 1.56 0.43% 0.82 沪银2312 152122 -20.93% 128.06 399322 30.25 0.13% 0.38 沪银2401 31867 -20.38% 26.89 40199 3.05 0.76% 0.79 沪银2402 11545 3.02% 9.74 45065 3.42 4.47% 0.26 沪银2403 1855 224.87% 1.57 6865 0.52 12.15% 0.27 总计 713355 -20.33% 600.17 991328 75.49 0.77% 0.72 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 日内，美元指数和美债收益率均呈现冲高回落行情，贵金属则是先抑后扬震荡偏强运行。截止16:00，现货黄金整体在1909.9-1916.25美元/盎司区间震荡略偏强运行，小幅上涨；现货白银整体在22.5-22.76美元/盎司区间震荡偏强运行，小幅上涨。国内贵金属日内走势分化，沪金涨0.26%至455.74元/克，沪银跌0.02%至5596元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济周度风险提示】8月14日-8月19日当周，数据方面关注中国7月经济数据、 美国7月供需数据、初请失业金人数以及欧元区8月经济景气指数等数据；风险事件关注美联 储会议纪要和官员讲话。具体来看，周二，中国7月社会消费品零售总额年率、中国7月规模 以上工业增加值年率；美国7月零售销售月率、美国8月纽约联储制造业指数、美国7月进口物价指数月率、美国8月NAHB房产市场指数、美国6月商业库存月率；欧元区8月ZEW经济景气指数；亚太经合组织（APEC）能源部长会议举行，至16日（周三）。美联储卡什卡利发表讲话。周三，美国周度API和EIA原油库存报告、美国7月工业产出月率；欧元区第二季度GDP年率修正值、欧元区6月工业产出月率。周四，美国至8月12日当周初请失业金人 数、美国8月费城联储制造业指数；美联储公布货币政策会议纪要。 本周重点关注美国供需数据和美联储会议纪要，中国7月经济数据以及欧元区经济景气指 数等。国内7月经济数据将会为经济走势提供新的证据，预计零售数据表现偏强，工业数据和投资数据会表现偏弱，国内一系列经济政策刺激将会助力中国经济下半年进入加速复苏阶段。欧洲央行持续加息应对通胀，欧洲经济表现偏弱，预计欧洲8月经济景气指数仍将会表现偏弱，为经济持续走弱提供依据。美国经济数据近期表现偏强，软着陆预期有所增加，继续关注供需数据提供的新证据，预计表现不及预期可能性大；美联储7月加息25BP后大概率结束了本轮加息周期，关注美联储会议纪要释放的信号，预计美联储将会维持限制性利率在高位至2024年一季度，再度加息概率小，美联储官员讲话和近期偏强的经济数据很难改变美联储本轮加息结束的预期。 基于美联储官员讲话态度，通胀表现以及美国经济数据表现，后续政策调整节奏预期仍存较大不确定性；通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业表现和经济表现；然联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月和11月再度加息可能性小，预计当前 利率持续至2024年一季度，二季度开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间的预期。 美元指数近期或继续维持震荡略偏强行情，上方关注103.5阻力；美指和美债收益率中长 期弱势行情难改，下方关注95支撑。贵金属维持震荡调整，趋势性单边行情暂时可能性仍然小，当前仍有调整空间，可待行情调整继续低位做多，风险偏好者可逐步低位做多贵金属；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。 【美国7月PPI数据表现强于预期，美指美债均延续上涨行情】继美国7月整体CPI逆转下行趋势转为上涨后，美国7月PPI数据亦结束连降趋势转为上涨，美联储限制性利率维持的时间预期更长，降息开始时间更晚，美元指数和美债收益率延续上涨行情，贵金属承压。具体来看，美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，表现强于0.7%的预期和前值，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，表现强于0.2%的预期和前值，前值自0.1%修正至持平。核心PPI方面，7月核心PPI同比升2.4%，表现强于2.3%的预期，持平前值；环比升0.3%，表现强于0.2%的预期，前值自升0.1%修正至降0.1%。其中服务业相关的PPI表现最为强劲，为PPI表现强于预期和前值的核心因素，表明通胀回落步伐正在放缓，通胀压力再度加大，这使得市场对美联储转向宽松的预期有所降温。美元指数和美债收益率受提振上涨，贵金属承压回落。展望后市，当前能源价格居高不下，美国经济表现仍有韧性，叠加通胀同比基数逐步下降，通胀表现仍有较大的不确定性，距离美联储2%的目标仍有较大的距离，故美联储货币政策仍会长时间维持限制性水平，限制经济活动。基于美联储官员讲话态度，通胀表现以及美国经济数据表现，后续政策调整预期仍存较大不确定性；通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业