油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月14日星期一 摘要: 棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，低于近年季节性均值。8-10月棕榈油仍处于增产季,8月1-10日马棕产量环比增12%。需求端中印近期补库积极性尚可，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，8月1至10日马棕出口环比增加6-17.5%，印尼8月1日起全面施行B35，产地短期处于供需双增,季节性累库态势。国内8-9月份棕榈油到港预期55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 豆油：巴西大豆贴水前低后高，8月份USDA报告下调 23/24年度美豆单产1.1蒲/英亩至50.9蒲/英亩，美豆产量 相应减少9500万蒲至42亿蒲，美豆期末库存环比减少 5500万蒲至2.45亿蒲，新季美豆供给偏紧。8月是美豆生长关键期，美豆优良率以及产区天气是市场关注的焦点。美豆优良率54%，高于市场预期的53%和上周的52%，环比有所改善，天气炒作情绪降温。国内8-10月大豆到港预估880、600、660万吨，大豆到港减少后，国内豆油累库存进程或逐步放缓。 操作：短期植物油缺乏单边驱动因素,或延续震荡,下方支撑豆油09合约参考7800元/吨附近，棕榈油09合约下方支 撑7200附近。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周一国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7388点，收跌4点或0.05%;Y2309合约报收 8220点，收涨74点或0.91%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价 7370元/吨-7470元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在 09+0~50左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8430元/吨-8530元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+650~700元左右。 【重要资讯】 1、欧盟数据显示，截至8月6日，2023/24年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为 1,091,710吨，比去年同期降低20%。油菜籽进口量约为199,963吨，比去年同期减少66%。葵花籽油进口量为177,125吨，比去年同期提高2%。棕榈油进口量约为297,399吨，比去年同期减少7%。 2、截至8月11日国内大豆库存为546.8万吨，较上周增加12.19万吨，增幅2.28%，同比去年增 加15.26万吨，增幅2.87% 3、据Mysteel调研显示，截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油 三大油脂商业库存总量为206.635万吨，较上周减少5.32万吨，减幅2.51%；同比2022年第32周三 大油脂商业库存121.15万吨增加85.49万吨，增幅70.57%。 4、据Mysteel调研显示，截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区豆油商业库存约 107.03万吨，较上次统计减少0.25万吨，减幅1.65%。 5、据Mysteel调研显示，截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区棕榈油商业库存约 60.84万吨，较上周减少0.92万吨，降幅1.49%；同比2022年第32周棕榈油商业库存增加36.49万吨，增幅149.91%。 6、美国大豆主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，16.7%地区有较高的把握认为降水量将接近历史中值。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，低于近年季节性均值。8-10月棕榈油仍处于增产季,8月1-10日马棕产量环比增12%。需求端中印近期补库积极性尚可，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，8月1至10日马棕出口环比增加6-17.5%，印尼8月1日起全面施行B35，产地短期处于供需双增,季节性累库态势。国内8-9月份棕榈油到港预期55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。 豆油：巴西大豆贴水前低后高，8月份USDA报告下调23/24年度美豆单产1.1蒲/英亩至50.9蒲/英亩，美豆产量相应减少9500万蒲至42亿蒲，美豆期末库存环比减少5500万蒲至2.45亿蒲，新季美豆供给偏紧。8月是美豆生长关键期，美豆优良率以及产区天气是市场关注的焦点。美豆优良率54%，高于市场预期的53%和上周的52%，环比有所改善，天气炒作情绪降温。国内8-10月大豆到港预估880、600、660万吨，大豆到港减少后，国内豆油累库存进程或逐步放缓。 操作：短期植物油缺乏单边驱动因素,或延续震荡,下方支撑豆油09合约参考7800元/吨附近，棕榈 油09合约下方支撑7200附近。 二、美国天气预测 三、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 四、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 五、重要市场信息 1、欧盟数据显示，截至8月6日，2023/24年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量 约为1,091,710吨，比去年同期降低20%。油菜籽进口量约为199,963吨，比去年同期减少 66%。葵花籽油进口量为177,125吨，比去年同期提高2%。棕榈油进口量约为297,399吨，比去年同期减少7%。 2、截至8月11日国内大豆库存为546.8万吨，较上周增加12.19万吨，增幅2.28%，同比去年增加15.26万吨，增幅2.87% 3、据Mysteel调研显示，截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区豆油、棕榈油、 菜油三大油脂商业库存总量为206.635万吨，较上周减少5.32万吨，减幅2.51%；同比2022 年第32周三大油脂商业库存121.15万吨增加85.49万吨，增幅70.57%。 4、据Mysteel调研显示，截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区豆油商业库存 约107.03万吨，较上次统计减少0.25万吨，减幅1.65%。 5、据Mysteel调研显示，截至2023年8月11日（第32周），全国重点地区棕榈油商业库 存约60.84万吨，较上周减少0.92万吨，降幅1.49%；同比2022年第32周棕榈油商业库存增加36.49万吨，增幅149.91%。 6、美国大豆主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，16.7%地区有较高的把握认为降水量将接近历史中值。 六、期权策略 油脂期价震荡为主，可考虑卖出宽跨式期权。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 七、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 -2000.00 -2500.00 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图9：油脂9月基差单位（元/吨）图10：油脂9/1价差单位（元/吨） 图11：油脂9月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2020-01-02 2021-01-02 2022-01-02 2023-01-02 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事