甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月14日星期一 随着交割月临近，市场资金逐步移仓，甲醇主力合约换月至01合约，远月合约处于小幅升水状态，盘面涨跌交互运行，期价小幅高开，向上测试前高压力位，但未能突破，重心承压回落，跌破短期均线支撑，回吐前一交易日涨幅。市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛略有降温，区域走势分化，沿海市场弱势松动，内地价格少数上涨。西北主产区企业报价变动有限，基本出货为主，整体商谈平稳，偏高报价出货承压，内蒙古北线地区商谈参考2070-2090元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。甲醇厂家库存水平依旧不高，部分区域存在挺价意向。上游煤炭市场暂稳运行，价格与前期持平。煤矿生产平稳，市场煤销售一般，货源供应较为充足。下游终端用户采购不积极，刚需成交为主。随着高温天气缓解，市场看空情绪渐浓，压价询盘增多。煤炭市场需求端支撑减弱，价格仍存在下行压力。成本端变动不大，甲醇企业面临生产压力尚可。近期甲醇市场供、需均小幅提升，基本面维持弱稳状态。受到华北、华中以及华南地区装置运行负荷出现不同程度回升的影响，甲醇行业开工水平继续走高，提升至68.53%，较去年同期上涨2.43个百分点，西北地区开工率为73.57%，较去年同期下跌2.12个百分点。长期停车的多套装置暂无重启计划，8月份企业检修计划进一步缩减，甲醇开工率面临回升，产量将跟随增加。今年甲醇产能利用率不高，供应端压力未造成太大压力。下游按需采买，对高价存在抵触心理，实际商谈重心略有回落。需求端跟进一般，无力支撑甲醇价格持续上涨。下游需求行业开工变动不大，江苏MTO装置运行负荷提升，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为74.03%，与前期基本持平。传统需求行业开工多数小幅好转，仅有甲醛出现回落。国际市场报价略弱，甲醇进口利润回升，货源流入增加。沿海地区库存稳中有增，上涨至104.3万吨，略低于去年同期水平2.55%。由于罐容紧张，近期改港船货增多。甲醇成本端承压，货源供应预期增加，而需求未能发力，加之进口货源冲击，向上驱动略显不足，市场累库逻辑不变，后期供需关系或有所弱化，短期01合约后反复测试前期高点，多单可逢高适量减持。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-08-14 2019-11-14 2020-02-14 2020-05-14 2020-08-14 2020-11-14 2021-02-14 2021-05-14 2021-08-14 2021-11-14 2022-02-14 2022-05-14 2022-08-14 2022-11-14 2023-02-14 2023-05-14 2023-08-14 2019-08-14 2019-11-14 2020-02-14 2020-05-14 2020-08-14 2020-11-14 2021-02-14 2021-05-14 2021-08-14 2021-11-14 2022-02-14 2022-05-14 2022-08-14 2022-11-14 2023-02-14 2023-05-14 2023-08-14 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2415 05合约2309 09合约2338 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 244324772405-1.951167666 233523672300-1.9529684 235723822329-1.60480632 成交量变化持仓量持仓量变化 376523102516564008 66191573176340 -142173259062-98634 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-08-14 2019-11-14 2020-02-14 2020-05-14 2020-08-14 2020-11-14 2021-02-14 2021-05-14 2021-08-14 2021-11-14 2022-02-14 2022-05-14 2022-08-14 2022-11-14 2023-02-14 2023-05-14 2023-08-14 2019-08-11 2019-11-11 2020-02-11 2020-05-11 2020-08-11 2020-11-11 2021-02-11 2021-05-11 2021-08-11 2021-11-11 2022-02-11 2022-05-11 2022-08-11 2022-11-11 2023-02-11 2023-05-11 2023-08-11 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-08-11 227.40 262.50 217.00 282.50 2023-08-10 230.74 267.50 223.00 287.50 日度变化 -3 -5 -6 -5 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2070-2090 元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。 陕西地区：报价小幅上涨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中意向2170-2220 元/吨，陕北2160元/吨。 山西地区：报价小幅上涨，成交稳定，部分零售商谈窄幅上推，但高价出货承压，市场价格2180-2300元/吨。 鲁南地区：少数几个上涨，厂家库存偏低，下游采购积极性尚可，市场氛围较好，商谈暂参考2490-2500元/吨。 河南地区：报价小幅上涨，下游维持刚需采购，抵触高价，商谈重心略有回调，主流价格暂参考2345-2355元/吨。 江苏地区：商谈稳中松动，下游表示按需采买，主流商谈意向在2360-2420元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：稳中松动，下游表示按需接货，主流商谈意向在2350-2370元/吨。三、港口库存 2019-08-10 2019-11-10 2020-02-10 2020-05-10 2020-08-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 2019-08-10 2019-11-10 2020-02-10 2020-05-10 2020-08-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至8月10日，江苏甲醇库存为61.5万吨，环比上涨0.9万吨，同比上涨3.02%，罐容紧张，江苏重 要库区进口船货卸货缓慢，可流通货源在23.9万吨附近。浙江甲醇库存为16.1万吨，环比上涨2万吨， 同比下降32.92%，浙江进口船货卸货依然缓慢，可流通货源在0.8万吨附近。广东地区甲醇库存为13.25 万吨，环比减少2.05万吨，较去年同期上涨6.06%，可流通甲醇货9.3万吨附近。福建地区甲醇库存在11.75 万吨附近，环比增加4.15万吨，较去年同比增加32.02%，集中到港卸货，库存显著走高，可流通货源在8 万吨。广西地区库存为1.70万吨，环比略降，低于去年同期水平。 沿海地区库存稳中有增，上涨至104.3万吨，环比回升4.7万吨，略低于去年同期水平2.55%，整体可 流通货源预估43.3万吨附近。据不完全统计，预计8月中下旬进口船货到港量在73.13-74万吨，预估内 地仍有8-9万吨进口船货到港。由于罐容紧张，近期改港船货显著增多。甲醇港口库存回到100万吨以上，市场面临压力渐显。 四、价差基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -800 1月-5月5月-9月9月-1月 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 -1000 截至收盘，甲醇2309与2401合约跨期价差为-77，甲醇远月合约略强。期货徘徊整理，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅贴水状态，基差为52。 1600 400 1200 300 800 400 200 0100 -400 0 -800 -1200 -100 -1600-200 2019-08-14 2019-11-14 2020-02-14 2020-05-14 2020-08-14 2020-11-14 2021-02-14 2021-05-14 2021-08-14 2021-11-14 2022-02-14 2022-05-14 2022-08-14 2022-11-14 2023-02-14 2023-05-14 2023-08-14 2020-08-14 2020-11-14 2021-02-14 2021-05-14 2021-08-14 2021-11-14 2022-02-14 2022-05-14 2022-08-14 2022-11-14 2023-02-14 2023-05-14 2023-08-14 图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-08-14 2019-11-14 2020-02-14 2020-05-14 2020-08-14 2020-11-14 2021-02-14 2021-05-14 2021-08-14 2021-11-14 2022-02-14 2022-05-14 2022-08-14 2022-11-14 2023-02-14 2023-05-14 2023-08-14 2019-08-14 2019-11-14 2020-02-14 2020-05-14 2020-08-14 2020-11-14 2021-02-14 2021-05-14 2021-08-14 2021-11-14 2022-02-14 2022-05-14 2022-08-14 2022-11-14 2023-02-14 2023-05-14 2023-08