国瓷材料机构调研纪要

国瓷材料机构调研报告 调研日期:2023-08-08 山东国瓷功能材料股份有限公司是一家专业从事功能陶瓷材料研发和生产的高新技术企业,成立于2005年4月,2012年1月在创业板上市。公司主要产品包括纳米级钛酸钡及配方粉、纳米级复合氧化锆、高热稳定性氧化铝、氮化铝、蜂窝陶瓷、喷墨打印用陶瓷墨水、陶瓷球及陶瓷轴承等。产品被广泛应用于电子信息和5G通讯、生物医疗、汽车及工业催化等领域。公司荣获工信部第四批制造业单项冠军示范企业、工信部知识产权工业运用试点企业、山东省新材料领军企业50强、山东省5G产业方向试点示范企业、山东省新材料产业民营企业10强、山东省“十强”产业(新材料产业)集群领军企业、山东省“勇于创新奖”先进集体等称号。公司通过中国合格评定国家认可委员会实验室(CNAS)认可,已成为国内重要的高端功能陶瓷材料制造商。 2023-08-10 副总经理、董事会秘书许少梅,证券投资部总经理胡俊,证券事务代表黄伟 2023-08-082023-08-08 价值在线(https://www.i 分析师会议 r-online.cn/)网络互动 AllianceBernstein其它GiniZhang 博裕资本 投资公司 李嘉冕 南京证券 证券公司 顾诗园 牛乎资产 - 徐磊 磐行企管 - 陈赢 朋元资产 资产管理公司 秦健丽 鹏泰投资 投资公司 祝凯伦 泊通投资 投资公司 庄臣 普莱仕 - 乔雅虹 泉果基金 基金管理公司 游瑾 仁桥资产 资产管理公司 张鸿运 融捷投资 投资公司 冼胜滔,麦伟男 财通证券 证券公司 梅宇鑫,毛鼎,杜旷舟 融通基金 基金管理公司 李文海 瑞锐投资 投资公司 宋佳 瑞亚时代 - 张宇 睿郡资产 资产管理公司 刘力 睿思资本 其它 张彦琨 睿远基金 基金管理公司 崔文琦 山石基金 投资公司 王凡 杉树资产 其它 杨奥 上海德汇 其它 陈宇琪 上海复星 其它 唐晓文 晨壹基金 其它 吴铭基 尚诚资产 资产管理公司 黄向前 申万宏源证券 证券公司 赵文琪 盛宇投资 投资公司 邬胜波 狮城产业投资 其它 刘濯宇 拾贝投资 基金管理公司 郑晖 世诚投资 投资公司 倪瑞超 双安资产 资产管理公司 李随军 太平基金 基金管理公司 夏文奇 太平洋证券 证券公司 王海涛 泰康资管 保险资产管理公司 王铎霖 创金合信基金 基金管理公司 李晗 泰信基金 基金管理公司 覃雨阳 天风证券 证券公司 许俊峰,张圆鸿 同犇投资 投资公司 蔡字宇 同泰基金 基金管理公司 王伟 稳泰基金 - 王春晖 西部证券 证券公司 曾俊晖 西南证券 证券公司 屈紫荆 希瓦基金 - 崔健铭 兴合基金 基金管理公司 景莹 兴业证券 证券公司 张勋,王悦君,张志扬 大成基金 基金管理公司 赵蓬 兴证全球基金 基金管理公司 吴钊华 玄卜投资 投资公司 夏一 颐聚资产 资产管理公司 江峰 易知投资 投资公司 郭政 毅恒资本 其它 闫萌 懿宽资产 - 陈铭佳 银华基金 基金管理公司 施航 银叶投资 投资公司 曹擎 永诚保险 财险公司 金昱汐 禹田资本 资产管理公司 刘元根 大家资管 其它 方城林,胡筱 元昊投资 投资公司 柴逸飞 源峰基金 基金管理公司 张晓冬 远信基金 - 周阳 云锋金融 其它 谢雨桐 云禧基金 投资公司 李伟杰 长安基金 基金管理公司 刘嘉 长城财富保险 保险资产管理公司 燕春旭 长城基金 基金管理公司 李金洪 长江证券 证券公司 王明 长盛基金 基金管理公司 侯智中,赵启超 丹羿投资 投资公司 龚海刚 招商证券 证券公司 曹承安,何雨明 正煊资本 其它 王霄天 证国基金 - 陈阜东 中兵资产 其它 龙耀华 中国人保资产 保险资产管理公司 朱杨林 中国人民养老保险 综合保险公司 刘树德 中国人寿 寿险公司 于蕾,刘卓炜 中航基金 基金管理公司 沈丹璇 中金公司 证券公司 侯一林,贾雄伟 中金基金 基金管理公司 姜盼宇 德邦基金 基金管理公司 张培栋 中略投资 投资公司 张祖良,姚迪 中欧基金 基金管理公司 息荣雪 中泰证券 证券公司 王鹏 中信保诚基金 基金管理公司 陈超俊 中信建投证券 证券公司 章合坤,李明斯,张天硕 中信证券 证券公司 陈汗,罗四维,郭柯宇,孙臣兴,刘将超,施洪斌 中银国际证券 证券公司 范琦岩 中邮基金 基金管理公司 周弋惟 中邮人寿保险 寿险公司 赵扬 中再资管 其它 孙浦哲 德邦证券 证券公司 李骥 中债信用 投资公司 张彬 重阳投资 投资公司 吴伟荣 棕榈湾投资 - 巩显峰 个人投资者 - - 德福投资 - 江泽佑 HardingLoevner 其它 LeeGao 鼎萨基金 - 沈文杰 东方证券 证券公司 曹伏飙,王树娟 东兴证券 证券公司 刘宇卓 度势投资 - 顾宝成 法巴海外投资基金 投资公司 王国光 方正富邦基金 基金管理公司 刘蒙 蜂巢基金 基金管理公司 王泷皓 富安达基金 基金管理公司 路旭 富达基金 基金管理公司 李瑞鹏 富达利泰投资 投资公司 董如枫 PolenCapital - 植思辉 富国基金 基金管理公司 张啸伟,毕天宇,沈衡,孙柏蔚 ,徐颖真 高盈国际 - 温子昂 歌斐资产 资产管理公司 周烨 工银瑞信基金 基金管理公司 周鑫 固禾基金 - 张艳艳 观序投资 投资公司 潘诗龙 光大保德信基金 基金管理公司 苏淼 广发证券 证券公司 牛璐 国海证券 证券公司 董伯骏,贾冰,贾程琳 国金证券 证券公司 杨翼荥 PolymerCapital - 卢佳玥 国联证券 证券公司 申起昊,赵嘉卉 国融基金 基金管理公司 陈晓晨 国泰君安证券 证券公司 周志鹏,刘汉思 国泰证券 证券公司 张圣鸿 国新证券 证券公司 张舒媛,秦墅隆 国信证券 证券公司 张浩冉,闵晓平 海创基金 - 陆陈伟 海通证券 证券公司 张翠翠,汪毅 海之帆投资 投资公司 王华 航长投资 投资公司 麦浩明 TXCapital - 蔡昀浩 禾昇投资 - 陈鹏宇 禾永投资 投资公司 张文乾 合远基金 - 王烨华 合众资管 - 伍颖 和铭资产 其它 杨彬桐 弘晖基金 - 胥舒航 红筹投资 投资公司 田珣佑 红杉资本 产业基金 闫慧辰 红塔证券 证券公司 李艳廷 泓澄投资 投资公司 陈骞,金善玉 抱朴容易资产 资产管理公司 卓冰 泓德基金 基金管理公司 李映祯 湖北科创投资 投资公司 李天星 互兴资产 资产管理公司 李萍 华安证券 证券公司 刘天其,魏泽晨,李元晨,王强 峰,彭一倩 华创证券 证券公司 杜臻 华福证券 证券公司 魏征宇 华商基金 基金管理公司 黄露禾 华泰证券 证券公司 朱甜,刘瑞 华西证券 证券公司 董宇轩 华夏基金 基金管理公司 陈伟彦,马生华 贝莱德基金 其它 神玉飞 华夏久盈资产 资产管理公司 陈航 华夏未来资本 其它 荣景昱 汇丰环球投资 投资公司 马诗阳 汇丰前海证券 证券公司 茹艺 汇泉基金 基金管理公司 陈谦 汇添富基金 基金管理公司 高田昊 惠升基金 基金管理公司 彭柏文 嘉实基金 基金管理公司 归凯,陈景诚 嘉世基金 - 李其东 坚石资产 - 刘靖 博道基金 基金管理公司 王伟淼 建信保险 保险资产管理公司 班培琪 建信基金 基金管理公司 刘克飞,吴昂达 江亿资本 资产管理公司 李相君 交银施罗德基金 基金管理公司 张明晓,陈健骥 角点资产 - 周伟辉 金百镕投资 投资公司 马学进 旌安投资 投资公司 孔凡熔 景顺长城基金 基金管理公司 范顺鑫 景泰资本 其它 邹因素 君安资产 - 卢晓冬 博星投资 证券投资咨询公司 刘阳 君和资本 其它 尹凯,杨哲,刘旭文 开源证券 证券公司 徐正凤,龚道琳 瞰道资产 资产管理公司 丁雅静 老虎太平洋基金 其它 钟诗尧 鲁商基金 - 阚泽昌 路博迈亚洲 其它 肖笛 马来西亚国库 - 聂迪中 明澄基金 - 郑川鼎 明世伙伴基金 基金管理公司 陈江威 南方基金 基金管理公司 郑勇 一、公司2023年半年度业绩介绍 2023年半年度,公司实现营业收入18.50亿元,比上年同期增长6.91%;归母净利润3.19亿元,比上年同期下降20.83% ;归母扣非净利润2.83亿元,比上年同期下降22.14%。其中二季度实现归母净利润1.95亿元,环比增长58%,归母扣非净利润1.82亿元,环比增长81%,单季度净利润和扣非净利润均略好于去年同期水平。各板块情况如下: 1)电子材料:上半年MLCC介质粉体产品销量环比逐季改善;2)催化材料:协同效应开始显现,蜂窝陶瓷、铈锆固溶体等产品增长明显; 3)生物医疗:海外布局加速,上半年投资了德国DEKEMA公司,对公司口腔设备领域是有益的补充;4)新能源材料:氧化铝、勃姆石销量快速提升,公司在成本改善后销售均价有所下调,小粒径和浆料产品开发顺利;5)精密陶瓷:公司为把握800V高压快充新能源车中陶瓷轴承球的应用机遇,子公司国瓷金盛已完成一期扩建项目;6)陶瓷墨水:公司陶瓷墨水国内市场份额稳步提升,将协同科达制造重点开拓海 外市场。 二、投资者问答交流1、公司MLCC介质材料开工率恢复的如何? 答:公司MLCC介质材料业务在2022年下半年受到了市场需求不振的影响,导致开工率出现比较明显的下滑,具体销量方面去年呈现高开低走的走势,去年三季度是行业的最低点,2023年则呈现出逐季反弹的趋势。据了解目前行业下游库存已经恢复到合理区间,开工率也在恢复,业内对行业复苏持谨慎乐观的态度。如果下半年消费终端市场进一步修复,开工率有望进一步提升。 2、公司口腔业务什么时候会呈现快速爆发? 答:口腔是长坡厚雪的赛道,也是公司增长可持续性最强的业务之一,预期这项业务会每年保持持续稳定的增长。公司未来会围绕多产品线 、国际化、高端品牌三个方向不断发力。3、近期医疗行业反腐对公司口腔业务是否有影响? 答:对公司业务没有影响。一方面,公司产品主要通过公开招标及客户代理方式进入公立医院,且产品不涉及高值耗材和高端医疗器械;另一方面,口腔行业民营占比较高,不涉及相关事项。公司随着海外业务的不断开拓,未来口腔业务海外营收比重将持续提高。 4、关注到国瓷赛创新产品陆续在导入和放量,公司DPC产品能应用在800V高压快充相关的碳化硅产品上吗? 答:我们目前以DPC产品为主,公司通过DPC厚膜工艺的产品能够应用在相关领域,客户端初步验证后反馈结果比较积极,AMB、DBC工艺公司也在布局中。 5、公司催化板块蜂窝陶瓷、铈锆产品方面分别有哪些进展? 答:公司充分把握非道路机械市场第四阶段排放标准升级的重要机遇,产品已实现主要客户的全面覆盖,相关产品产销两旺;重卡领域,公司产品已成功应用于国内头部重卡客户的主力车型;乘用车领域,公司快速推进超薄壁750/2产品的市场开拓,目前已通过多家车企产 品验证,并搭载国内传统燃油主力车型和国内新能源头部车企混合动力车型。公司已参与到下一阶段排放标准升级的标准制定工作,配合客 户布局、开发了多款新产品,协同客户共同推进蜂窝陶瓷产品的国产替代。 铈锆产品方面,公司在国内以国产替代为主,通过大客户的拉动也在快速成长,国际头部客户的进一步深度合作也在积极接洽中,包括欧七方面的认证。公司目前正在积极筹备新产能。