每日晨讯

每日大市点评 政策更新 外交部：自8月10日起，中方进一步扩大中国公民出境团队游国家和地区范围 两部门：严禁电竞酒店违规接待未成年人 中纪委：穿透式督查“影子公司”“影子股东”“期权腐败”等隐性腐败问题 行业动态 【旅游观光】出境跟团游全面放开，同程旅行（0780.HK）签证咨询量上涨近3倍 【汽车】中汽协：中国7月汽车销量同比下降1.4%，环比下降9% 【非银金融】历史性时刻！银行理财首度被公募基金反超 IPO日志 珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64分；评级：中性） 卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性） 巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性） 近期研报分享 三生制药（1530HK）：长远看生发产品将成为增长驱动力2023-08-09 宏信建发(9930HK)公司点评：业务稳健增长，设备利用率上升（评级：未评级）2023-08-09 美高梅中国控股有限公司(2282HK)更新报告：经调整EBITDA率先超越19年同期（评级：买入；目标价：15.06港元）2023-08-04 金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：业务修复趋势明显，前景亮丽（评级：买入；目标价：37.05港元）2023-08-04 证券行业7月月报：政策利好预期转强，把握低估值配置时机2023-08-04 药明康德（2359HK)：上半年盈利超越预期（评级：买入，目标价：100.28港元）2023-08-03 策略研究：稳预期政策陆续有来，利好主线布局2023-08-02 每日大市点评 8月10日，港股没有被隔晚美股三大指数下跌拖累而下挫，港股大盘在低位企稳。恒生指数最终微升2点或0.01%，收报 19,248点。恒生科指微升0.1%，收报4,378点。大市成交金额仅811多亿港元，交投淡静，市场观望晚间的美国通胀数据。港股通则录得17.76的净流入。国际油价及天然气价升势明显，盘面上，能源板块领涨，中海油(883HK)、中石油(857HK)及中石化(386HK)分别升1.7%、2.1%及1.8%。兖矿能源(1171HK)及中国神华(1088HK)亦升4.2%及1.1%。内地文旅部宣布第三批恢复出境团队旅游国家，涉及共78个国家和地区，包括美国、日本、南韩和澳洲等，即日（10日）起全国旅行社及在线旅游企业恢复经营对有关地区的出境团队游、“机票+酒店”业务。新秀丽(1910HK)、国航(753HK)、南航(1055HK)、国泰(293HK)、携程(9961HK)等分别升3.7%、3.2%、3.1%、2.8%及2.7%。 由于短期内无法验证政策对经济的效用，政策预期仍会支撑做多港股的逻辑，预计港股波动中枢会6至7月的18,000至 20,000点逐渐上移至19,000至20,500点。资金大规模回流将取决于中国经济的内生动力，这需要等待实际政策的落地及经济数据的改善。短期看多四条主线：1)受惠油价及天然气价上涨的石油、天然气开采公司；2)中报预告优秀或景气度较高的博彩、餐饮、旅游、新能源车、电力；3)受惠活跃资本市场的保险；4)受惠美国制造业再回流及房地产市场回稳的出口企业。 政策更新 外交部：自8月10日起，中方进一步扩大中国公民出境团队游国家和地区范围 外交部发言人就中方进一步扩大中国公民出境团队旅游国家和地区范围答记者问。问：我们注意到，中方进一步扩大了中国公 民出境团队旅游国家范围，能否介绍有关情况？答：自2023年2月以来，中方分批试点恢复中国公民出境团队旅游，总体实 施情况良好。当前，国际客运航班持续恢复，中国民众出境旅游意愿上升。为了给民众赴境外旅游观光创造便利条件，自8月 10日起，中方进一步扩大中国公民出境团队游国家和地区范围，主管部门将指导旅游企业周密组织实施。 两部门：严禁电竞酒店违规接待未成年人 文化和旅游部、公安部关于加强电竞酒店管理中未成年人保护工作的通知。《通知》共十五条，坚持包容审慎，坚持“小切 口”，从明确底线、强化主体责任、加强协同监管等方面提出管理要求，建立系列事中监管制度。其中提出，严禁电竞酒店违规接待未成年人。专业电竞酒店和非专业电竞酒店的电竞房区域，属于不适宜未成年人活动的场所。电竞酒店经营者应当遵守 《中华人民共和国未成年人保护法》等有关法律法规，不得允许未成年人进入专业电竞酒店和非专业电竞酒店的电竞房区域。 中纪委：穿透式督查“影子公司”“影子股东”“期权腐败”等隐性腐败问题 近年来，“影子公司”“影子股东”“期权腐败”等隐性腐败问题凸显，其发现和查处的难度较大。二十届中央纪委二次全会 对坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战作出部署，明确提出坚决查处新型腐败和隐性腐败。纪检监察机关刺破“影子公司”面纱，深挖细查背后存在的风险漏洞，铲除隐性腐败滋生土壤。 行业动态 【旅游观光】出境跟团游全面放开，同程旅行（0780.HK）签证咨询量上涨近3倍 文化和旅游部公布第三批恢复出境游团队游的国家和地区。即日起恢复全国旅行社及在线旅游企业经营赴相关国家和地区跟团 游及“机+酒”业务。同程旅行（0780.HK）数据显示，消息发布后，平台签证咨询量较前日同一时段上涨近3倍，赴相关国家的出境游产品咨询量大幅攀升。在新开放出境游的国家中，土耳其、澳大利亚和日本最受用户关注，其中，土耳其旅游旅游咨询量上涨超过10倍。 【汽车】中汽协：中国7月汽车销量同比下降1.4%，环比下降9% 中汽协：7月，汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1-7月， 汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销增速较1-6月均回落1.9个百分点。 【非银金融】历史性时刻！银行理财首度被公募基金反超 近日公布的《中国银行业理财市场半年报告(2023年上)》显示，截至6月末，银行理财存续规模为25.34万亿元，被规模达 27.69万亿元的公募基金反超。 近期研报摘要分享 【中泰国际】三生制药（1530HK）：长远看生发产品将成为增长驱动力 国内著名生物药企业，近年来生发领域新产品销售额迅速增加 三生制药为港股最著名的生物制药企业之一。公司最初以肿瘤及肾病药物生产与销售为主，近年来由旗下浙江万晟药业开发的生发药物蔓迪销售收入突飞猛进。公司2022年收入中重组人血小板生成素特比澳、肾性贫血药物益比奥与赛博尔、生发产品药物蔓迪分别占49.5%、16.5%与13.2%。特比澳用于肿瘤化疗后血小板减少症与原发免疫性血小板减少症（ITP）的治疗，益比奥与赛博尔用于肾性贫血，蔓迪则用于脱发及斑秃。公司近年来销售收入的增量主要来自蔓迪与特比澳，这两个产品销售收入2020-22年CAGR分别为55.7%与10.9% 特比澳销售收入还有增长空间 公司处方药业务主要产品中，随着国内市场优质肾性贫血药物的增加，我们预计益比奥与赛博尔面临的市场竞争将加剧，但是特比澳销售收入还有增长空间，主因：1）肿瘤治疗血小板减少症药物市场需求广阔：肿瘤治疗血小板减少症（CTIT）为化疗药物常见毒副反应，如不及时治疗可能会增加出血风险甚至导致患者死亡，因此CTIT治疗药物需求广阔。2）市场竞争较小，特比澳为首选产品：国家药监局重点推荐重组人白介素-11（rhIL-11）与特比澳两种产品治疗CTIT，其中特比澳疗效与安全性较好，因此在中国临床肿瘤学会（CSCO）制定的《肿瘤治疗所致血小板减少症（CTIT）诊疗指南（2022版）》被列为首选药物。全球著名医药数据库IQVIA数据表明2022年特比澳销售额占国内CTIT用药销售总额的64.8%，表明该产品在国内医院广受认可。3）儿童ITP及慢性肝病血小板减少症等新适应症如能获批将带来增量：除现有适应症以外，公司也在积极探索特比澳在儿童ITP及慢性肝病血小板减少症等方面的应用，其中儿童ITP适应症的上市申请2023年5月已获受理。虽然儿童ITP发病率仅为4~5/10万人，但80%的病例治疗后12个月内血小板计数恢复正常，因此特比澳如能获批，有望带来销售增量。慢性肝病患者中约78%患有血小板减少，目前主要治疗方法输注血小板有来源紧缺和疗效维持时间短等问题。特比澳目前处于Ⅲ期临床阶段，如能获批有望为患者提供新治疗途径。 长远看生发药物蔓迪将成为增长驱动力 由于2022年蔓迪（米诺地尔酊）占公司总销售额比例仅13.2%，因此短期难为收入带来重大贡献，但长远看将成为收入的重要增长驱动力，原因：1）优质生发产品需求前景良好：由于老龄化及压力等原因，脱发患者越来越多，优质生发产品需求前景良好。2）米诺地尔疗效广为认可，公司产品蔓迪性价比很高：米诺地尔能刺激真皮毛乳头细胞表达血管内皮生长因子，为美国FDA与中国国家药监局均批准的脱发外用药物，中华医学会诊疗指南也推荐，因此市场认可度很高。蔓迪在国内米诺地尔类产品中性价比较高，2022年市场份额高达71.7%。3）蔓迪已建立很高的品牌知名度，2023年收入有望持续增长：截止2022年底，蔓迪销售渠道已覆盖2,000多家医疗机构、近10万家零售药店及多家互联网平台，品牌知名度很高。由于疗效良好而且性价比较高，近年来在电商平台与零售渠道销售突飞猛进。2020-22年这两个渠道销售额CAGR分别高达55.4%与100.6%，2022年共占产品销售总额85%。目前蔓迪在京东与淘宝同类产品销量排行榜中名列榜首，管理层表示药店销售表现也良好，因此预计产品2023年收入将持续增加。 公司估值不高 公司管理层表示按照前五个月情况看，2023年全年收入有望保持正增长。公司目前股价对应8.2倍2022APER，低于可比公司平均，估值不高。 风险提示：（一）如特比澳销售收入不达预期将影响业绩；（二）蔓迪推广效果差于预期可能影响公司前景；（三）医疗反腐与药品降价可能影响业绩 【中泰国际】宏信建发(9930HK)公司点评：业务稳健增长，设备利用率上升（评级：未评级） 2023年上半年经调整净利润同比上升9.8% 公司刚公布今年5月由远东宏信(3360HK)分拆上市后的首份中期业绩，合乎预期。今年上半年股东净利润同比增长49.0%至2.4亿元(人民币，下同)，主因：(一)总收入同比上升18.0%至42.1亿元。主业设备租赁服务收入同比上升8.7%至25.1亿元，当中房地产项目仅占14.1%，其余主要来自工业及于基建市政类项目，所受市场风险较低；(二)由于有效的成本管理，销售及分销开支同比下跌8.6%至5.6亿元；(三)财务支出仅上升4.5%至4.6亿元；(四)实际税率同比下跌5.3个百分点至29.8%，因为不可抵扣税项减少。即使加回普通股赎回负债的利息支出和汇兑损益净额，以及IPO上市成本，经调整净利润仍同比上升9.8%至3.2亿元(见图表1) 中国最大的设备运营服务商 按2022年收入计算，宏信建发是中国最大的设备运营服务商，所占市场份额为0.8%，提供租赁服务、工程技术服务、设备和材料转租平台及其他服务。当中，公司在高空作业平台、新型支护系统及新型模架系统设备运营服务市场排名第一，市占率分别为30.6%、5.0%、3.2%。 高空作业平台产品包括剪刀车、直臂车、蜘蛛车、玻璃吸盘车。新型支护系统是指在基坑或围堰所需要的临时性支撑结构，以保护工人和设备安全，主要产品包括H型钢、钢板桩、钢支护、H型梁。新型模架系统用于工程建设支护和围护，主要产品包括盘扣式脚手架、钢管扣件式脚手架(见图表2至4)。 中国设备租赁市场具上升空间 相对成熟市场而言，中国设备租赁市场具有足够上升空间，可支持公司持续发展。根据研究机构弗若斯特沙利文，中国设备租赁渗透率由2017年的49%上升至2022年的58%，同期欧美日市场渗透率仅由64%温和上升至67%。中国市场渗透率仍较低，上升空间较大。 另外，中国市场集中度具有大幅提升空间。按2022年收入计算，中国首三大设备运营服务商的市占率仅达1.6%，远低于美国的