望变电气机构调研纪要

望变电气机构调研报告 调研日期:2023-07-12 2023-07-27 董秘、财务负责人李代萍,证券部相关人员 2023-07-122023-07-21 现场参观,电话调研线上、长寿 中信建投 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 银河证券 证券公司 - 浦银安盛基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 太保资管 资产管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 长安信托 信托公司 - 上海勤辰 - - 博裕资本 投资公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 招商银行投行部 - - 平安养老 寿险公司 - 长江养老 寿险公司 - 中英人寿 寿险公司 - 广发证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 融通基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 中科沃土基金 基金管理公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 上海途灵资管 资产管理公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 上海和谐汇一资管 资产管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 平安资管 保险资产管理公司 - 兴证全球 其它 - 华夏基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞 基金管理公司 - 民生基金 基金管理公司 - 致和资产 - - 申九资产 其它 - 交银基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 太平养老 寿险公司 - 东方红资产 资产管理公司 - 江信基金 基金管理公司 - 摩根基金 基金管理公司 - 信达澳亚 基金管理公司 - 中银 其它 - 国寿养老 寿险公司 - 易方达 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 1、公司两大主营业务二季度的基本经营情况? 答:第二季度公司取向硅钢版块在售价端和原料端都有一定幅度下降,整体经营正常。2、公司取向硅钢的销售模式? 答:公司取向硅钢的销售模式是直销和贸易商销售相结合。3、电压等级越高,对于取向硅钢的需求量越多吗? 答:对于取向硅钢的需求量是根据终端客户变压器不同性能设计和成本等多方面因素决定,与电压等级并非固定关联性。4、第二季度公司取向硅钢出货量是多少?取向硅钢的生产周期是多久? 答:第二季度公司取向硅钢按计划生产;取向硅钢生产周期约20天。5、8万吨新材料项目什么时候满产? 答:8万吨高端磁性新材料项目计划于2024年6月30日全线投产。 6、取向硅钢占变压器成本占比? 答:取向硅钢占变压器成本与变压器能效等级、变压器容量、其他主材如铜材单价等多种因素影响,一般占比在25-35%左右。7、现目前非晶变压器市场占比? 答:今年两网招标10kV非晶变压器占比有一定幅度提升。8、美国等国外变压器行业的现状和未来对中国变压器、取向硅钢需求的影响? 答:全球能源转型以及用电量提升带动了电网建设需求,以变压器为代表的电力设备出口增速上行,预期对国内取向硅钢出口利好。9、如何看待公司输配电版块与同行业的毛利差异? 答:输配电设备行业电压等级不同、客户不同、能效等级不同、运用领域差异、技术配置差异、成本地区差异等多方面原因形成行业中的百花齐放,我们认为有差异是正常的。 10、国家提出农网配电深化改造,预计对于我国变压器行业的容量提升有多少? 答:整体而言,国家农网配电深化改造会增加用电负荷,同步会提高变压器使用容量。11、变压器容量与取向硅钢消耗的关系? 答:变压器消耗取向硅钢受容量、电压等级、技术路线、能效等级、铜材价格等综合影响;消耗水平一般在0.8-1.2kg/kva。12、公司是否会布局储能等相关产业?是否考虑覆盖特高压等级? 答:公司输配电版块暂未涉及特高压等级,重大投资战略布局请以相关公告为准。13、公司历史上取向硅钢的毛利率波动大吗? 答:公司历史上取向硅钢毛利率请以相关公告数据为准。14、请问公司明年在现有产能的基础上还可以提高牌号的出产比例吗? 答:高牌号取向硅钢在实际生产中存在诸多影响其性能的因素,公司在持续通过技术改进、加大研发投入等方式来不断优化牌号结构和提升高牌号产品占比。 15、取向硅钢的技术壁垒和公司的行业地位如何? 答:取向硅钢,尤其是高磁感取向硅钢,因工艺窗口参数控制技术壁垒较高,国内能够生产高磁感取向硅钢的企业较少,行业内企业主要集中在大型的国有钢铁企业和较少数的民营企业。公司产量排名全国第三,民营企业第一。16、取向硅钢原料卷的供应情况?华菱涟源在原料供应端占比多少? 答:能生产高磁感取向硅钢原料卷的企业主要有宝钢、首钢、太钢、华菱涟源和安阳钢铁等钢企。现目前公司采取主辅供应的模式,华菱涟源为公司取向硅钢原料卷主要供应商之一,具体占比公司会根据成本等相关综合因素适时调整。17、请问未来宝钢、首钢、太钢产能释放后,高牌号取向硅钢会出现产能过剩的情况吗? 答:在“双碳”经济的影响及新能源行业高速发展的情况下,对于变压器能效升级的大规模推广,高牌号取向硅钢产品的市场需求也会随之提升,我们预估不会出现高牌号取向硅钢产能过剩的情况。18、公司近期订单如何,新能源方面光伏和风电行业装机速度对公司的业务有明显的影响吗? 答:公司目前订单饱和,特别是输配电及控制设备订单超出公司的产能,主要原因系光伏和风电行业的增速发展,直接使用公司生产的输配电及控制设备,公司生产的取向硅钢产品终端也包括光伏和风电领域客户;因此这两个行业的发展均会促进对我司业务发展。19、非晶变压器和硅钢变压器的差别? 答:非晶带材的优势是铁损低,只有0.2~0.4w/kg,但其劣势也较为明显,其一是加工难度大,目前还未突破大容量变压器的铁芯加工 ,其二是磁感低,其三是不具可回收性。取向硅钢铁损略高于非晶带材,但其加工性能、磁感和可回收性均优于非晶带材。20、一级和二级能效产品对应的产品型号? 答:不同电压等级、不同主材变压器能效标准代码不同,具体建议查询工信部、市场监管局、能源局印发的《变压器能效提升计划(2021-2023年)》。 21、如何看待取向硅钢未来价格走势及需求? 答:随着国家的“双碳”和“变压器能效升级”政策以及一些列推进“电力装备绿色低碳”的政策发布,高牌号取向硅钢的需求因节能变 压器的需求增加而增加,一般取向硅钢的需求因两网外和国外客户的需求保持相对稳定。我们认为取向硅钢价格价格维持相对稳定更有利于行业可持续发展。