聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 成文时间：2023年7月30日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃在成本支撑下小幅上涨，LLDPE2309合约收8232元/吨，周涨1.99%，减仓0.91万手，PP2309合约收7459元/吨，周涨2.57%，减仓4.29万手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡偏强，截止上周五，国内LLDPE主流价格8100-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7250-7330元/吨，华 东拉丝主流价格7280-7380元/吨，华南拉丝主流价格7300-7400元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置重启装置增加，供应预期小幅回升。截至7月27日当周，PE开工率为75.76%（-1.56%）；PP开工率76.47%（+1.85%）。PE方面，广东石化、独山子石化、茂名石化、中煤榆林停车，浙石化二期、中天合创、中科炼化、延长中煤重启，燕山石化短停后重启，大庆石化、兰州石化、广东石化、抚顺石化、独山子石化、茂名石化、中海壳牌计划近期重启，中原石化、宝来利安德巴塞尔计划近期停车检修。PP方面，燕山石化停车，海南炼化、金能化学、燕山石化、东华能源、海天石化、中科炼化重启，宁夏宝丰短停后重启，大庆石化、大庆海鼎、兰港石化、兰州石化、台塑宁波计划近期重启，大庆炼化、神华榆林、宝来巴塞尔计划近期检修。 （2）需求方面：7月28日当周，农膜开工率23%（+2%），包装54% （-1%），单丝49%（持平），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材37%（持平）；塑编开工率41%（+1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率50.18%（+0.60%）。季节性淡季，新增订单改善不明显，部分行业开工负荷微幅上调，大部分行业维稳为主。 （3）库存端：7月28日，主要两油库存55万吨，较上一交易日环比 去库0.5万吨，周环比去库7.5万吨。截止7月28日当周，PE社会库存 16.957万吨（+1.172万吨），PP社会库存1.83万吨（+0.05万吨）。 【套利策略】 塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 供需来看，近期装置变动较多，开工负荷存小幅回升预期，PE暂时供应压力不大，PP供应压力或将小幅攀升；下游需求来看，订单改善不明显，工厂采购追高意愿不足，刚需备货为主，对上游聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况4 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况5 七、进出口利润情况7 八、下游开工率7 九、期权分析8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃在成本支撑下小幅上涨，LLDPE2309合约收8232元/吨，周涨1.99%，减仓0.91 万手，PP2309合约收7459元/吨，周涨2.57%，减仓4.29万手。 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 21-01 6000 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯 期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 聚烯烃现货价格震荡偏强，截止上周五，国内LLDPE主流价格8100-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7250-7330元/吨，华东拉丝主流价格7280-7380元/吨，华南拉丝主流价格7300-7400元/吨。 元/吨 14000 元/吨 12000 12000 10000 8000 21-01 6000 10000 8000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 6000 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津 ():LLDPE(): 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海完税自提价低端价线型低密度聚乙烯膜级上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价震荡偏强，价格重心小幅上扬。周初，市场预期原油供应趋紧，叠加当前美国消费旺季，需求较好，油价上涨，下半周，美联储加息25个基点，如市场预期，油价震荡调整。整体来看，主产油国减产，原油供需趋紧，对油价有一定支撑，但是宏观方面市场对未来经济衰退的担忧等因素，利空油价，预计油价大概率维持宽幅震荡为主。 期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 150 130 110 90 70 50 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 30 图5：国际原油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 150 130 110 90 70 50 30 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图6：石脑油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 21-01 700 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚 现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 油制LLDPE利润 油制HDPE（薄膜）利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 7000 5000 3000 1000 -1000 -3000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 -5000 元/吨 油制PP利润 甲醇制PP利润 外采丙烯制PP粉利润 煤制PP利润 PDH制烯烃利润 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 -6000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周，不同工艺装置利润变化不一。上周，油价价格重心再度小幅上涨，虽对聚烯烃有一定支撑，但是涨幅不及油价涨幅，油制装置利润被压缩，但是煤制和MTO制装置利润均迎来小幅修复。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据检修计划来看，近期装置重启装置增加，供应预期小幅回升。截至7月27日当周，PE开工率为75.76%，周环比下降1.56%；PP开工率76.47%，周环比提负1.85%。据卓创统计，预计7月份，PE检修损失量达48.37万吨，环比增加9.89万吨，PP检修损失量达55.8万吨，环比增加7.97万吨。根据装置检修计划来看，8月底前后装置重启较多，预计供应有小幅回升预期，PE供应暂时压力不大，但是PP因新装置投产预期，压力仍存。 100 95 90 85 80 75 70 65 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 60 100 95 90 85 80 75 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 70 中国PE周度开工负荷率（%）中国PP周度开工负荷率（%） 图13：中国PE周度开工率走势图图14：中国PP周度开工率走势图数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 六、库存情况 库存端：7月28日，主要两油库存55万吨，较上一交易日环比去库0.5万吨，周环比去库7.5万吨。 截止7月28日当周，PE社会库存16.957万吨，周环比增加1.172万吨，PP社会库存1.83万吨，周环比 增加0.05万吨；PE港口库存27.3万吨，周环比累库0.5万吨，PP周度港口库存1.83万吨，周环比累库 0.05万吨；PE样本总库存77.717万吨，周环比累库1.472万吨，PP周度样本总库存42.395万吨，周环比去库4.01万吨。 PE港口库存 千吨 500 400 300 200 100 14710131619222528313437404346495