铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月30日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿石本周盘面冲高回落。河北地区的限产使得本周成材价格走势强于炉料，但钢厂盘面利润的走扩给予了矿价后续上行空间。铁矿石基本面近期持续改善。本周外矿到港压力下降，在高铁水产量的支撑下疏港仍较为旺盛，钢厂对铁矿的采购意愿仍较强，进口矿港口库存降至年内新低，钢厂厂内库存也处于绝对低位。受天气因素影响，铁矿短期到港或将受到影响，港口库存有进一步去化的可能。成材表需本周有所回落，但成材总库存依旧维持去库，钢厂厂内库存向社库库存转移，淡季累库压力不大。受限产和台风影响，本周铁水产量有所回落，但仍明显高于历史同期正常水平，需求端的旺盛对现货矿价形成支撑。中期来看，美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。国内经济仍在复苏中，地产端铁元素需求下半年有望逐步企稳，铁元素出口表现坚挺，基建和制造业投资维持高位。6月国内企业名义库存增速进一步下降，接近历史底部区间，三季度库存周期将逐步从主动去库过渡到被动去库。PPI有望迎来拐点，止跌回升，工业品价格上涨弹性增强。铁矿7月的价格表现淡季不淡，8月盘面在基差修复的驱动下具备一定的上行空间。 【交易策略】 成材库存继续下降，铁水产量高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿价格。钢厂利润受限产影响有望阶段性修复，给予铁矿价格上行空间。铁矿7月价格表现淡季不淡，8月盘面在基差修复的驱动下有望上行向现货靠拢。 第1页 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% 本周铁矿现货市场价格集体回调，但幅度不大，多数主流矿的跌幅均在2%以内，高品矿跌幅相对居前。普氏62%Fe截止7月27日报113.10美金，本周累计下跌2.25美金。钢厂现阶段仍有利润空间，本周虽然受限产影响铁水产量有所下降，但仍高于历史正常水平，较强的刚需支撑铁矿现货价格维持高位运行。期货方面，本周近远月合约集体下挫，近月合约受现货价格支撑本周跌幅较小，01合约计价粗钢平控预期，跌幅相对明显。成交方面，本周近月合约成交继续缩量，而远月合约成交继续放量。持仓方面，主力合约本月继续向远月移仓。整体来看，本周铁矿石01合约呈现放量，增仓，下跌的走势，短期市场下行动能较强。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/7/21 885 825 863 902 915 1010 859 1023 799 745 778 2023/7/28 872 813 855 888 902 975 844 1013 785 738 770 周涨跌幅 -1.47% -1.45% -0.93% -1.55% -1.42% -3.47% -1.75% -0.98% -1.75% -0.94% -1.03% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 846.5 834.5 837.00 -1.42% 254.0 -8.96% 21,572,746.3 59.4 -21.22% I01 772.0 740.0 743.00 -4.15% 107.1 67.08% 8,162,120.6 47.2 34.09% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿近远月合约的基差均有所走扩，盘面受粗钢平控预期影响更为明显。当前09合约基差水平仍偏高，8月的修复有望对盘面形成上行驱动。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为103元/吨，环比上周下降22元/吨。PB粉与金布巴粉价差为59元/吨，周环比下降1元/吨，PB粉与超特 粉价差为134元/吨，周环比下降6元/吨。中高品矿溢价走弱。合约间价差方面，09-01价差本周环比 上升20元/吨至94.5元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周反弹。截止7月27日BCI报1097，周环比上升120或12.28%，BDI本周累计上升380或26.74%至1801。全球铁矿石海运费价格本周小幅上涨，截止7月27日图巴朗至青岛运费为 19.6美元/吨，周度环比上涨0.5美元/吨或2.59%；西澳至青岛的海运费本周末报7.7美元/吨，周度环比上涨0.3美元/吨或3.63%。 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 12000海运指数 BCIBDI 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率延续上升。2022年7月14日-2023年7月28日，全国126家矿山企 业开工率为68.57%，环比上升0.73个百分点，日均产量最近一期为43.26万吨，环比增加0.46万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中位偏高水平，后续仍有进一步提产空间。外矿冲财报结束，主动检修增多，发运进入季节性淡季。7月17日-7月23日，澳巴19港铁矿石发运量2442.3万吨，环比减 少7万吨。其中澳矿发运1645.7万吨，环比减少90.9万吨，其中发往中国的量1439.3万吨，环比减 少100.1万吨，巴西矿发运量796.6万吨，环比增加83.9万吨。到港压力有所减轻。7月17日-7月23 日，中国47港铁矿到港量2480.7万吨，环比减少53.9万吨，45港到港量2329.4万吨，环比减少143.2 万吨，北方六港到港量1068.9万吨，环比减少153.6万吨。 本周下游对铁矿的采购意愿仍较强，疏港维持在年内高位，高于历史同期正常水平。高需求下港口库存继续去化，降至年内新低。本周全国45港库存环比下降88.60万吨至12451.96万吨。其中澳矿 库存为5636.49万吨，环比下降87.02万吨，巴西矿库存为4447.07万吨，环比增加56.67万吨。本周 港口贸易矿库存共计7718.76万吨，环比下降34.76万吨，球团库存为571.63万吨，环比减少18.83万 吨，块矿库存为1549.84万吨，环比下降57.19万吨，精粉库存为1038.05万吨，环比下降50.3万吨， 粗粉库存为9292.44万吨，环比增加37.72万吨。钢厂厂内铁矿库存本周继续去化。247家钢厂厂内进 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 口矿库存环比减少57.44万吨至8344.97万吨，当前64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为15天，周环比减少一天，再创新低。 2017-07-28 2018-01-28 2018-07-28 2019-01-28 2019-07-28 2020-01-28 2020-07-28 2021-01-28 2021-07-28 2022-01-28 2022-07-28 2023-01-28 2023-07-28 图：国内矿山产能利用率图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 1400 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1200 1000 800 600 400 200 2019-07-21 2019-10-21 2020-01-21 2020-04-21 2020-07-21 2020-10-21 2021-01-21 2021-04-21 2021-07-21 2021-10-21 2022-01-21 2022-04-21 2022-07-21 2022-10-21 2023-01-21 2023-04-21 2023-07-21 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为89.82%，环比下降1.33个百分点，日均铁水产量环比减少 3.58万吨至240.69万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量环比下降3.4万吨至293.86万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.58%，环比上升0.02个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.53%，73.84%，11.63%，上期分别为14.5%，73.92%，11.58%。钢厂利润水平受限产影响近期有所回升，球团和块矿的入炉比例本周止跌回升，烧结矿的入炉品位也有所提升，钢厂提产铁水意愿仍较强。港口现货日均成交量本周为97.9万吨，环比下降11.3万吨。 港口日均疏港量 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.