徐工机械机构调研纪要

徐工机械机构调研报告 调研日期:2023-05-10 2023-05-1300:00:00 证券部副部长李栋,证券部刘敏芳 2023-05-1000:00:002023-05-1000:00:00 特定对象调研公司211会议室 海通证券 证券公司 None 南方基金 基金管理公司 None (一)公司目前情况? 答:2023年一季度,公司营业收入238.13亿元,归母净利润15.23亿元,销售净利率较去年全年提升1.91个百分点, 主机产品占有率同比提升1.62个百分点。出口收入、国际化收入增长双超50%,海外企业收入全线增长,其中欧洲、北美战略性市场同比分别增长超80%及两倍,新兴产业同比增长超60%,新能源产品收入22.29亿元,同比增长2.2倍。 (二)目前对市场预判? 答:对行业全年的预判是:一季度承压,二季度逐步恢复,下半年稳定复苏,全年有望筑底企稳。公司将巩固优势长板、正视差距短板、全力突破提升,重点抓好三个经营任务,一是压降应收账款,二是压降存货,三是通过稳价、降本、调整产业结构、产品结构、业务结构 “一稳一降三调整”提升毛利率。 (三)毛利率是否有提升的空间? 答:2023年一季度毛利率环比大幅提升2.76个百分点,绝对值差距在于产品结构因素;毛利率未来还有提升空间,目前措施主要 是一稳:稳收入增长、价格,一降:降成本(材料、采购降本),三调整:提升中高毛利产品收入占比,减少低毛利产品收入占比,加大海外业务收入占比(毛利率、利润空间大于国内)。 毛利率未来提升计划是二季度环比提升1个百分点,下半年比上半年继续提升;全年努力提升毛利率3个百分点。 (四)挖机出口情况如何? 答:挖机是公司拳头产品,今年一季度公司挖机及矿机出口高速增长,预计二季度及下半年挖机产品会继续发力,核心原因在于挖机产品型谱越来越完善,对海外产品的适应性越来越强;另外客户也逐渐认可公司产品品质,尤其是可靠性;从一季度来看,中大吨位的增长远大于小吨位产品,也突出了徐工强大的挖机研发能力。 (五)目前出口情况如何? 答:基于经济持续恢复以及当前工程机械出口市场的良好趋势,预计出口市场依然能保持较好的增长。中长期看,首先,对国产品牌来说海外市场具有成长性特征,而且随着海外经济活动的正常化,海外市场压抑的需求将持续释放;其次,随着国产产品品质的提升,国内企 业在海外的渠道布局的日趋完善,国产品牌相比外资品牌综合竞争力在提升,海外市场渗透率也会提高。最后,从在主要出口市场占比情况看,大部分产品仍有很大的提升空间。总体来说,十四五期间,国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势,是工程机械行业的重要增长点。 (六)公司对电动化怎么看? 答:公司在行业内最早布局电动化产品,目前电动化产品:叉车、高空作业车/平台、装载机、港口机械、小挖/微挖、轮挖、水平定向 钻、压路机、平地机、矿卡、随车起重机、环卫车辆、混凝土搅拌车、泵车、汽车起重机、矿用自卸车等。臂式高空作业平台、装载机电动化产品市场占有率行业第一,混凝土搅拌车、泵车、港口机械、环卫机械纯电动产品销量持续提升。