海王生物机构调研纪要

海王生物机构调研报告 调研日期:2023-05-19 2023-05-2200:00:00 副总裁、董事局秘书王云雷,证券事务代表林健怡 2023-05-1900:00:002023-05-1900:00:00 特定对象调研深圳市南山区科技园科技中三路1号海王银 第一创业证券 证券公司 None 和善资产 None None 幸福阶乘科技 None None 宁波银行 城市商业银行 None 1、2022年年报显示,公司营业收入规模很大,但是利润率较低,是什么原因? 答:2022年公司营业收入将近378亿元,目前公司的客户主要是公立医疗机构,正常应收账款的平均账期为六个月左右,但受疫情 影响,地方财政压力加大,导致公立医疗机构财政支付能力减弱,应收账款回款周期拉长,长时间占用公司营运资金,导致资金周转效率低。同时,与同行业国资背景的公司相比,公司作为民营企业整体融资难、融资成本偏高,也是影响公司利润率的原因。 2、公司应收账款回款周期长,那么在供应链管理和融资上是否有尝试改变? 答:医药流通属于资金密集型行业,对流动资金需求较大,行业内的应收账款融资问题其实一直是行业的痛点问题。对于企业来说,应收账款资金周转天数变长,导致了公司的大量资金沉积,无法高效地用于经营中。此外,医院在配合应收账款融资方面的意愿不强,导致部 分应收账款无法通过保理等形式进行融资。 3、公司的营业收入规模比较大,但是市值却不是很高,这是什么原因? 答:公司目前的主要业务是医药流通,行业的发展已经趋于稳定,并且行业集中度呈上升的趋势。公司在资金充足的情况下能带来业务收入的增量,但毛利空间有限,盈利特点会影响市场对于公司的估值趋于保守。 4、公司客户的结构是怎么样? 答:公司目前的客户资源主要是二级或二级以上的公立医院。这类医院属于地方的重点医院,有稳定的现金流,同时也是各地政府财政支 持的重点对象。公司作为这些医院的主配送商,承担了大部分药品的配送工作,与医院建立了非常紧密的长期战略合作关系。 5、公司中药板块的发展规划是怎么样? 答:公司早期的主营业务是医药工业,下属子公司海王金象中药拥有片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液、酊剂等十几个剂型上百个品种。公司在河南濮阳有大约一百多亩地的中药产业园,主要业务是中药材的加工和销售。近几年受国家中药利好政策影响,中医药产业是一个新的发展方向,公司也在打造中药领域。中药产业未来的发展需要更多的优惠政策进行扶持,公司将根据市场情况寻找新的发展机遇,未来产品的着力方向将以市场需求为导向做好战略规划。 6、公司未来有没有考虑通过可转债、定增等方式去融资? 答:公司所属的医药流通行业为资金密集型行业,对流动资金需求较大,因此公司一直在探讨、研究合适的融资方式。公司会根据业务发展需求,合理筹划公司的融资方式,并在条件成熟的情况下选择适合自身的融资工具,拓宽公司融资渠道。