欧普康视机构调研纪要

欧普康视机构调研报告 调研日期:2023-06-25 2023-06-2700:00:00 董事长、总经理陶悦群,董事、财务总监卫立治 2023-06-2500:00:002023-06-2500:00:00 特定对象调研,现场参观None 中信建投 证券公司 None 其他3家机构投资人 None None 中金公司 证券公司 None 招商基金 基金管理公司 None UBSO'Connor 其它 None 信达证券 证券公司 None 南方基金 基金管理公司 None 长盛基金 基金管理公司 None 申万菱信 基金管理公司 None Q:河北集采是否明确要求将角膜塑形镜“产品”和“服务”收费分开且厂家只报产品价格?为何公司报价比其它厂家低?服务费是多少 ?终端的总收费是否会随集采价格改变? A:(1)角膜塑形镜的配镜和后续使用需要医生和视光师全过程的指导和服务,其中包括多频次、多项目的检查和复查,因此是一项“产品+服务”的视力矫正技术。集采文件中明确说明,此次集采采用产品和服务分开的原则,厂家只报产品供货价格,服务费用由医院(服务机构)自行收取。(2)集采规则要求厂家的报价不能高于2022年1月后对公立医院的最低供货价,我们是按照这一指南报价的 ,没有降低价格,至于其它品牌是否遵循了这一规则,我们不便评论。(3)服务费应该由各服务机构自行决定。如果按照国家药监局规定的必须做的检查和复查项目及频次,同时按照安徽省二级医院的指导价格,每位用户的服务收费约为3000元。其实,现在角膜塑形镜治疗 投资者关系活动交流主要内容介绍投资者关系活动交流主要内容介绍投资者关系活动交流主要内容介绍 开具医疗发票的,不少也是分为材料费(即产品费用)和检查治疗费(服务费)的,只是在一起打包收费,用户以为都是产品的费用而已 。(4)无论本次集采价格是否生效,我们自己的服务终端都不需要降低总收费,因为我们报的梦戴维DF价格加上服务收费并不低于现在的总收费。 Q:未来的角膜塑形收费模式是否会发生改变? A:收费包含产品和服务二部分且打包一次性收取应该是大趋势,既符合这一技术应用的实际情况,也是国外已经采用的收费方式。不但 视力矫正如此,牙齿矫正也是这样的。医生和视光师在每一位用户身上要花很多时间,提供使用全过程的多频次服务,如果不收服务费,难道他们是眼镜销售员?一次性打包收费也是必要的,因为国家药监局规定了这些必须提供的检查和服务项目,如有遗漏可能会导致使用上的安全风险。收取费用后,医生和视光师有责任督促用户按时复查并提供相应的服务。 Q:为什么要实施此次换股计划?为什么是采用给现金买老股而非发新股的方式?如何评估这次换股的子公司是否合格? A:(1)这些子公司都完成了公司首次入股后的三年业绩对赌,对这些合作伙伴手中仍然持有的部分股权做出进一步退出安排是自然的 ,也是必要的。(2)这批子公司中的一部分早已完成了第一个三年业绩对赌,两年前就应该实施第二阶段的换股计划了,只是因为这三 年防控的影响以及公司实施了再融资而耽搁了,为了尽快地完成延误的换股计划,这次采用了较为快捷的“支付现金购买老股”的方案。当然,以后回归正常了,还是以定向发新股收购少数股东股权的方式换股为主,而不是支付现金。(3)参与本次换股计划的都是完成了 第一个三年业绩对赌的子公司,这是前提,同时,这些子公司都有继续做大做强的信心和计划,愿意参加第二个四年业绩对赌。 Q:公司有很多控股51%的子公司,如何看待这种并购模式的成功率?A:我们并购的标的大部分都是已经盈利的,已经过了风险期, 因此成功率较高。新建服务终端的方式成本比较低,但需要孵化周期,也有一定的失败风险。我们现在新建终端,都要做认真的可行性分析,以成功率为第一考量。 Q:这次股权激励考核方法是以去年为基数,去年基数较低,这是降低要求吗? A:我们的股权激励一直是按照20%年增长为解禁条件的,保持政策的连续性是必要的,这样员工才有稳定的预期。实际上,从去年开 始解禁年限从三年改为五年,要求是提高了。股权激励的目的是留住员工,让员工在贡献的同时共享公司发展成果,要求过高会导致员工 因缺乏信心而不参与,不利于留住员工。 Q:现在需求端的情况如何?公司是否感受到竞争压力?新品有何突出特点?有竞争策略吗? A:(1)视光服务和产品的总需求还是在增长的,这是好的一面。在产品方面,以前塑形镜一枝独秀,现在有更多的产品出现,如阿托 品、减离焦软镜、减离焦框架镜、哺光仪等,消费者会有一个时期出现选择迷茫。同时,塑形镜品牌增多也会加剧品牌之间的竞争。(2 )对于OK镜和其它产品间的竞争,虽然我们各个产品都在布局,但还是认为OK镜是首选,其它是补充,因为OK镜已经应用了近二十 年了,几百万用户,已被证明普遍有效,而其它产品尚无大规模、长期的验证,如果耽误了儿童的最佳治疗期责任重大,做OK镜的补充比较合适。对于OK镜品牌之间的竞争,目前影响在供货价层面,终端价格还是比较稳定的。(3)我们的新一代角膜塑形镜即将完成临床试验,其看得见的一个显著特点就是材料的透氧率大幅提高,同时塑形效果依然较好。(4)公司的对策可以概括如下:一是做全视光 产品,几乎所有的产品都有布局;二是在塑形镜这个产品上利用我们的积累多做符合各个群体的特色产品,同时更加个性化;三是拓展视光服务业务,满足日益增长的眼健康消费需求。 Q:今年新增终端的数量如何? A:今年新增数量预计超过去年。数量的增加来自于新建和并购二个渠道。新建终端开设一般有两个时间节点:暑假前和寒假前,今年我们3月份才开始部署,上半年建成的数量不多,下半年应该好一些。并购的部分,标的公司去年业绩受防控影响不理想,今年改善后估值会高些,所以需要一段时间确认业绩,合规也需要一定时间,也是主要在下半年。 Q:现在离焦镜的品牌都有临床数据,角膜塑形镜是否也应该公布临床数据? A:这个问题理论上似乎有道理,实际意义不大。首先,角膜塑形镜已经临床大规模应用接近二十年了,几百万用户,光我们的梦戴维就接近二百万,至少95%用户对于降低近视度数以保障白天不戴眼镜和控制近视度数加深这二个效果都是满意的,这是真实世界的大数据 ,实践是检验真理的唯一标准。其次,减离焦是塑形镜的原理,离焦环是“刻”在角膜上的,自然是最好的“减离焦”产品,而其它产品都是模仿塑形镜的,离焦环是刻在眼镜上的,很难达到塑形镜的减离焦效果,所以,我们虽然也有减离焦框架镜产品,但始终作为塑形镜的补充。 Q:第二季度的经营状况? A:在互动易中回复过,从镜片订单看二季度是增长的,完整的财务数据要在半年报中披露,预计8月11日发布。 Q:公司将与视方极医药成立合资公司欧普视方,进行0.01%、0.02%硫酸阿托品滴眼液的研发、生产和销售等工作。视方极医药在阿托品研发上存在哪些优势?研发的时间规划? A:视方极医药已经完成了前期的药品研发,合资公司将直接开始三期临床实验,预计今年内可以启动三期临床。和视方极合作是为了缩短产品周期。至于临床时间,可能规划两年,一年做完后可以统计,如果前面的厂家用一年的数据完成注册,我们也会效仿。 Q:未来收入结构上是否会有变化? A:我们希望产品和服务都增长。产品端的发展方向是做全视光产品,以前是OK镜一枝独秀,以后要多产品发展,目前巩膜镜、新一代 OK镜的临床试验即将结束,减离焦软镜、新型光疗产品等也有新的进展。服务端同样是未来公司发展重点,这部分的增长是比较确定的 ,随着投入大、覆盖区域多,服务端一定是增长的。