铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月23日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿期现价格本周高位震荡，表现出了淡季不淡的韧性。除受煤焦价格近期上涨的提振外，铁矿石基本面的持续改善也是重要原因。虽然7月上半月铁矿的到港压力受前期发运冲量影响有所增加，本周45港的到港量达到了年内次高水平。但高铁水产量下疏港仍较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存累库不明显。铁矿本轮反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，但近期炉料端煤焦价格上涨，侵蚀钢厂利润空间，一定程度限制了铁矿价格反弹空间。但成材表需本周淡季不淡，下游终端消费韧性较好，铁水产量继续维持高位，明显高于历史同期正常水平，需求端的旺盛对矿价形成支撑。美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。国内经济仍在复苏中，铁元素出口表现坚挺。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势，当前降至低位，三季度库存周期将逐步从主动去库过渡到被动去库。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。三季度投资增速将继续回升，PPI有望迎来拐点，止跌回升，工业品价格上涨弹性增强。铁矿7月价格有望淡季不淡，8月盘面在基差修复的驱动下具备一定的上行空间。 【交易策略】 终端消费淡季不淡，需求端的旺盛支撑铁矿价格相对高位运行。但钢厂利润再度被压缩，一定程度限制了铁矿价格反弹空间。铁矿7月价格有望淡季不淡，8月盘面在基差修复的驱动下具备一定的上行空间。 第1页 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 本周铁矿现货市场价格本周高位震荡，累计涨跌幅均有限。普氏62%Fe截止7月20日报116.25美金，本周累计上涨4.5美金。具体来看，本周低品矿价格走势偏弱，超特粉和混合粉跌幅超过1%，巴混涨幅居前。钢厂现阶段仍有利润空间，生产积极性较好，对中高品矿的需求有所增加。期货方面，本周近远月合约涨跌互现，合约间呈现近弱远强的走势。成交方面，本周近月合约成交缩量，而远月合约成交继续放量。持仓方面，主力合约本月继续向远月移仓。整体来看，本周铁矿石主力合约呈现缩量，减仓，盘整的走势。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/7/14 883 823 865 907 908 1015 860 1023 801 755 789 2023/7/21 885 825 863 902 915 1010 859 1023 799 745 778 周涨跌幅 0.23% 0.24% -0.23% -0.55% 0.77% -0.49% -0.12% 0.00% -0.25% -1.32% -1.39% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 849.0 842.5 840.00 -0.29% 279.0 -7.25% 23,464,878.9 75.4 -10.98% I01 764.0 767.5 755.00 1.05% 64.1 21.17% 4,904,996.9 35.2 11.04% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿近远月合约的基差均有所下降，但当前09合约基差水平仍偏高，后续的修复有望对盘面形成上行驱动。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为125元/吨，环比上周下降7元/吨。PB粉与金布巴粉价差为60元/吨，周环比持平，PB粉与超特粉价差为140元/吨，周环比上升12元/吨。 中品矿溢价走强。合约间价差方面，09-01价差本周环比下降10.5元/吨至74.5元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周转跌。截止7月20日BCI报977，周环比下降126或11.42%，BDI本周累计下降270或15.97%至1421。全球铁矿石海运费价格本周集体下跌，截止7月20日图巴朗至青岛运费为 19.1美元/吨，周度环比下跌1.0美元/吨或4.93%；西澳至青岛的海运费本周末报7.4美元/吨，周度环比下降0.6美元/吨或6.89%。 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 12000海运指数 BCIBDI 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率延续上升。2022年6月30日-2023年7月14日，全国126家矿山企 业开工率为67.84%，环比上升2.19个百分点，日均产量最近一期为42.80万吨，环比增加1.38万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中位偏高水平，后续仍有进一步提产空间。外矿冲财报结束，主动检修增多，发运进入季节性淡季。7月10日-7月17日，澳巴19港铁矿石发运量2449.3万吨，环比增 加16.9万吨。本期全球铁矿石发运量2821万吨，环比增加18万吨。受前期高发运影响，到港压力继 续增加。7月10日-7月17日，中国45港铁矿到港量2472.5万吨，环比增加2.6%，连续四期保持增加趋势，增量主要来自澳矿和非主流矿，巴西矿出现减量。 本周下游对铁矿的采购意愿仍较强，疏港升至年内高位，高于历史同期正常水平。在高到港压力下进口矿港口库存增幅不明显，本周全国45港库存环比增加45.39万吨至12540.56万吨。其中澳矿库 存为5723.51万吨，环比增134.19万吨，巴西矿库存为4390.40万吨，环比增加21.22万吨。本周港口 贸易矿库存共计7753.52万吨，环比下降6.39万吨，球团库存为590.46万吨，环比减少27.33万吨， 块矿库存为1607.03万吨，环比增加39.68万吨，精粉库存为1088.35万吨，环比增加2.89万吨，粗粉 库存为9254.72万吨，环比增加30.15万吨。钢厂厂内铁矿库存本周继续下降。247家钢厂厂内进口矿 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 库存环比减少119.92万吨至8402.41万吨，当前64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为16天，周环比持平。 2017-07-14 2018-01-14 2018-07-14 2019-01-14 2019-07-14 2020-01-14 2020-07-14 2021-01-14 2021-07-14 2022-01-14 2022-07-14 图：国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel方正中期期货 2023-01-14 2023-07-14 图：国内矿山日均产量 数据来源：Mysteel方正中期期货 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 1800 1600 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019-07-14 2019-10-14 2020-01-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 2023-07-14 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为91.16%，环比下降0.04个百分点，日均铁水产量环比减少 0.11万吨至244.27万吨。但247家钢厂对进口矿的日均消耗量不降反升，本周为297.26万吨，环比增加0.28万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.56%，环比持平。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.5%，73.92%，11.58%，上期分别为14.65%，73.7%，11.65%。钢厂利润水平的下降，使得球团和块矿的入炉比例持续回落，烧结矿入炉比例相应提升。港口现货日均成交量本周为109.2万吨，环比增加16.3万吨。 港口日均疏港量 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 2017-07-14 2018-01-14 2018-07-14 2019-01-14 2019-07-14 2020-01-14 2020-07-14 2021-01-14 2021-07-14 2022-01-14 2022-07-14 20