宏观周刊

宏观周刊 金信期货研究院 2023/06/26 GOLDTRUSTFUTURES 高频数据跟踪 •端午节出行旅游消费人次增长，但继续呈现消费降级特征 •地产销售旺季不旺 •工业生产维持低位 •工业品价格下跌为主，猪肉价格延续弱势 2022/08 2022/06 2022/04 端午节居民出行人数增长，尤其是代表跨地区活动的迁徙指数和执行航班明显回升，市内地铁客运量小幅回落。 端午假期间，全国铁路 、公路、水路、民航预计发送旅客总量14047万人次，比2022年 /2019年同期增长89.1%/下降22.8%， 2023年端午期间共实现出游人次1.06亿人次（2019年9597.8万人次 ）。 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 12 12 12 11 11 10 10 9 9 8 8 7 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 1 月 月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 100 10个主要城市地铁客运量（7DMA） 2021年 2022年 2023年 12 12 12 11 11 10 10 9 9 8 8 7 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 1 30 16 2 18 4 21 7 23 9 26 12 29 15 1 17 3 20 6 22 8 25 11 26 12 29 15 1 月日 月日 月日 月日 月日 月日 月日 月 月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 日 日日日日日日日日日日日日日日日日日日日 百度全国迁徙规模指数:7DMA 2020年 2021年 2022年 2023年 58.0 56.0 54.0 52.0 50.0 48.0 46.0 44.0 42.0 40.0 38.0 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2022/02 2021/12 2021/10 2021/08 2021/06 31 17 3 19 5 22 8 24 10 27 13 30 16 2 18 4 21 7 23 9 26 12 26 12 29 15 1 月日 月日 月日 月日 月日 月日 月日 日 日日日日日日日日日日日日日日日日日日日 0 服务业PMI主要城市地铁客运量:月度均值 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 国内执行航班(不含港澳台)中国港澳台执行航班 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 300 250 200 150 100 50 2023/06 2023/04 2023/02 2022/12 2022/10 0 端午节出行旅游消费人次增长，但消费总额和人均支出仍在下降，延续此前春节、五一期间的消费降级特征。 根据文化和旅游部，2023年端午期间共实现出游人次1.06亿人次，较疫情前2019年增长10.4%，而旅游收入实现373.10亿元，较2019年回落5.1%。出游人次增长的同时消费总额反而下降，人均旅游消费支出同比下降14.1%。 部分旅游业态已超过疫情前水平，门票业务等订单量较2019年同期已翻倍 ，国内热门城市机票预订量超过2019年同期二成，国内热门城市酒店预订量超过2019年同期1.6倍。 端午档电影消费强劲。端午档票房达9.09亿元，超出疫情前水平。 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0 2023年端午旅游人次和消费 10.44% -5.14% -14.11% �游人次旅游收入平均每人次消费同比2019同期 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 全国电影票房（7DMA） 0 0 重点城市二手房成交面积 样本城市包括：北京、深圳、杭州、苏州、厦门、南京 0 0 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 30城商品房成交面积:7DMA 0 1月1日1月22日2月12日3月4日3月25日4月15日5月6日5月27日6月17日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 新房二手房成交依然低迷，上周环比有所回落 ，处于近5年同期最低水平。二手房挂牌价继续处于下行通道，土拍热度持续偏冷。 政策方面，上周LPR1年期和5年期对称下调10bp，力度小幅不及市场预期。因城施策继续发力，同时6月多家房企定增方案获批，募集资金总额约为350亿元 ，多数用于补充流动性以及“保交楼”。 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 城市二手房�售挂牌价指数:全国 205 200 195 190 185 180 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2020-06-18 2020-09-18 2020-12-18 2021-03-18 2021-06-18 2021-09-18 2021-12-18 2022-03-18 2022-06-18 2022-09-18 2022-12-18 2023-03-18 2023-06-18 -80 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 30大中城市一线城市二线城市三线城市 上周工业生产整体维持低位，高炉开工环比有所修复，钢材需求同比略有修复、但仍在偏弱区间；轮胎开工率小幅下行 ；纺织产业链中下游需求仍待修复；水泥发运率和石油沥青装置开工率整体也相对偏弱。 江浙下游织机:开工率 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 唐山钢厂高炉开工率 1357911131517192123252729313335373941434547495153 全国水泥发运率 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20192020202120222023 80.0 汽车轮胎开工率:半钢胎 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 65.0 60.0 55.0 50.0 45.0 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2020202120222023 石油沥青装置:开工率 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20192020202120222023 工业品价格下跌为主，猪肉价格延续弱势 120 焦炭 PVC 铁矿石 螺纹钢 铜 铝 110 100 90 80 70 60 工业品价格上周下跌为主，国际油价出现一定跌幅，国内定价的黑色系和建材价格也有所下跌，分别反映海外经济放缓、美联储维持鹰派，以及LPR下调未超预期下国内稳增长政策期待的有所落空。 2023 2022 2021 2020 2023/3/17 2023/3/24 2023/3/31 2023/4/7 2023/4/14 2023/4/21 2023/4/28 2023/5/5 农产品价格环比转为回落，蔬菜价格回落但强于往年，或受部分地区强降水的影响；而生猪价格延续弱势，在供给充足下，猪肉价格或仍低位震荡 130 120 110 100 90 80 2023/5/12 2023/5/19 2023/5/26 2023/6/2 2023/6/9 2023/6/16 2023/6/23 2023/3/17 2023/3/24 2023/3/31 2023/4/7 2023/4/14 2023/4/21 2023/4/28 2023/5/5 2023/5/12 2023/5/19 2023/5/26 2023/6/2 2023/6/9 2023/6/16 70 燃料油LPGNYMEX原油 2023/6/23 。 145.00 农产品批发价格200指数 菜篮子产品批发价格200指数 140.00 135.00 130.00 125.00 120.00 250.0 230.0 210.0 190.0 170.0 150.0 130.0 110.0 90.0 70.0 2022-07-25 2022-08-25 2022-09-25 2022-10-25 2022-11-25 2022-12-25 2023-01-25 2023-02-25 2023-03-25 2023-04-25 2023-05-25 2023-06-25 50.0 蔬菜价格 2019 2020 2021 2022 2023 13579111315171921232527293133353739414345474951 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 1月4日 2月4日 3月4日 4月4日 5月4日 6月4日 7月4日 8月4日 9月4日 10月4日 11月4日 12月4日 15.00 平均批发价:猪肉 国内经济基本面 •6月LPR报价如期下调，但幅度并未超预期 •政策博弈从预期变为现实 6月20日，中国6月LPR出炉：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均下调10BP。 在上周逆回购和MLF政策利率调降10bp后，本次LPR下调在预期内，在实际房贷利率高企的当下，通过进一步降低名义房贷利率来匹配房价周期的下行，进而稳定居民端资产负债表。 但市场对于下调幅度存在分歧，从过去的经验来看，MLF降息10bp大概率对应非对称性降息 ，1年10bp+5年5bp/1年5bp+5年15bp，其中后者对应地产下行压力较大的