建材行业周报：5月行业数据回落，估值水平修复可期

行业研究|行业周报 看好（维持） 5月行业数据回落，估值水平修复可期 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年06月24日 核心观点 5月行业数据回落，持续关注行业估值水平修复。本周建筑建材行业数据发布，5月份数据整体回落，地产新开工0.85亿平，YoY-28.5%，延续颓势；狭义基建投资 1.6万亿，YoY+3.0%，MoM-0.7pct。地产竣工0.41亿平，YoY+24.5%，MoM-12.7pct；销售面积0.88亿平，YoY-19.8%，MoM-7.9pct。总体概括为开工端、销售端延续颓势；竣工端、基建端增速回落；5月份数据表现整体不及4月份。5月份行业数据基本与上市公司经营情况表现接近，第一点是5月份发货量增速整体环比4月份有所下滑；第二点是竣工端的涂料、瓷砖、管材整体表现好于开工端的减水剂、水泥、防水材料。我们认为5月份数据的回落反映本轮地产复苏力度有限，整体不及市场预期，这也是建材行业3-5月份建材行业估值水平下挫的主要原因。当前建材行业股票价格已经回落至22Q3的水平，但是行业基本面相比22Q3已有明显改善，估值水平更为安全。市场对于政策刺激预期再起。我们认为，从细分品类选择上，若有新一轮的调控，竣工消费端的品种更值得期待。依然建议进一步关注涂料、瓷砖、管材等细分赛道。从时间窗口把握的角度看，2022年以来政策刺激估值修复的行业在建材行业已经演绎过若干次，政策刺激的效用预计边际减弱，以至于政策出台或将成为离场的较好时期。如若7月份出台刺激政策，则对应6月份是相对较为安全的时间区间，估值修复行业有望持续至六月末。 本周市场回顾：本周（2023/6/12-2023/6/16）建材板块（中信）指数涨幅2.67%，相对沪深300收益为-0.6%。年初至今，建材板块收益率为-5.1%，相较沪深300超 额收益率为-7.4%。上周优选组合收益率为3.5%，相较建材指数超额收益率为 0.8%，累计收益率/超额收益率11.04%/29.00%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价108元/重量箱，环/同比变化-0.9%/+14.0%；库存5083万重量箱，环比下降2.8%，同比下降25.3%。本周全国 主流缠绕直接纱均价4025元/吨，环比下跌0.4%；电子纱均价7800元/吨，环比下跌2.5%。本周全国水泥市场平均成交价为398元/吨，环比下降1.5%。本周水泥出货率58.9%，环比上升4.2%；库容比72.0%，环比下降0.6％。本周消费建材原材料中，沥青均价5119元/吨，环比下降0.6%；PVC均价5686元/吨，环比下降0.3%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括，伟星新材(002372，未评级)，坚朗 五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹 石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，值得持续关注；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构 相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议关注：东鹏控股(003012，买入)，蒙娜丽莎(002918，未评级)，三棵树 (603737，未评级)，公元股份(002641，未评级) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 证券分析师余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 保竣工助力建材回暖，建筑央企估值有望 2023-06-14 持续修复：——建筑建材行业2023年中期策略报告政策调控仍可期待，后周期建材更值得关 2023-06-12 注：——建材行业周报政策调控预期再起，建材复苏值得重新关 2023-06-07 注：——建材行业周报 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2023/6/5-2023/6/9）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据9 2.玻纤行业周度数据11 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据16 四、风险提示18 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）9 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）9 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）9 图7：2018/1/4-2023/6/16玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）10 图8：2018/1/4-2023/6/16玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）10 图9：2019/10-2023/6/16玻璃在产产能（万t/d）10 图10：2018/1/7-2023/6/16玻璃库存（百万重量箱）10 图11：2021/2/28-2023/6/16沙河市社会库存（万吨）11 图12：2018/1/3-2023/6/16全国重碱价格（元/吨）11 图13：2018/1/3-2023/6/16全国天然气均价（元/立方米）11 图14：2018/1/1-2023/6/16全国石油焦价格（元/吨）11 图15：2018/1/1-2023/6/16缠绕直接纱均价（元/吨）12 图16：2018/1/1-2023/6/16电子纱G75均价（元/吨）12 图17：2018/1-2023/05玻纤在产产能（月底，万吨/月）13 图18：2018/1-2023/05玻纤行业库存（万吨/月）13 图19：2018/1/3-2023/6/16全国水泥价格（元/吨）13 图20：2018/1/3-2023/6/16全国熟料价格（元/吨）13 图21：2018/1/3-2023/6/16华东水泥均价（元/吨）14 图22：2018/1/3-2023/6/16华北地区水泥均价（元/吨）14 图23：2018/1/3-2023/6/16东北地区水泥均价（元/吨）14 图24：2018/1/3-2023/6/16西北地区水泥均价（元/吨）14 图25：2018/1/3-2023/6/16西南地区水泥均价（元/吨）15 图26：2018/1/3-2023/6/16中南地区水泥均价（元/吨）15 图27：2018/1/3-2023/6/16水泥-煤炭价差（元/吨）15 图28：2018/1/4-2023/6/16全国动力煤均价（元/吨）15 图29：2018/1/1-2023/6/16水泥出货率（%）16 图30：2018/1/1-2023/6/16水泥库容比（%）16 图31：2018/1/1-2023/6/16熟料库容比（%）16 图32：2018/1/1-2023/6/16磨机开工率（%）16 图33：2018/1/3-2023/6/16布油期货结算价（美元/桶）17 图34：2018/1/1-2023/6/16沥青均价（元/吨）17 图35：2018/1/4-2023/6/16全国PVC均价（元/吨）17 图36：2018/1/4-2023/6/16全国PP均价（元/吨）17 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表8 一、行情回顾（2023/6/12-2023/6/16） 1.建材板块指数表现 第117周（2023/6/12-2023/6/16）建材板块指数（中信）上涨2.67%，相对沪深300收益为-0.6%。本周（2023/6/12-2023/6/16）建材指数（中信）收6992.9，周涨幅2.67%；沪深300收 3963.4，周涨幅3.3%。本周建材行业相对沪深300收益为-0.6%。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 6992.9 2.67% 0.7% -5.1% 沪深300 3963.4 3.3% -0.7% 2.4% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2023/6/12-2023/6/16，5个交易日)建材板块指数(中信)上涨2.67%，在中信30个细分子行业中排名第11。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-5.1%，在中信30个细分子行业中排名第25。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 食品饮料 汽车电力设备及新能源 机械消费者服务 通信计算机家电传媒电子建材 基础化工轻工制造国防军工农林牧渔综合金融有色金属 综合非银行金融商贸零售纺织服装 钢铁医药煤炭 交通运输 建筑房地产石油石化 银行 电力及公用事业 -4% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒通信计算机家电电子建筑 石油石化 机械 非银行金融 汽车电力及公用事业 综合金融有色金属 银行纺织服装轻工制造国防军工食品饮料 钢铁商贸零售 煤炭医药 交通运输电力设备及新能源 建材基础化工农林牧渔 综合房地产 消费者服务 -30% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第117周（2023/6/12-2023/6/16）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为福莱特、顾地科技、宁夏建材、金晶科技、东鹏控股，周涨幅分别为20.5%、19.7%、12.0%、8.5%、7.4%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 福莱特 20.5% 金圆股份 -6.7% 顾地科技 19.7% 天山股份 -2.8% 宁夏建材 12.0% 坤彩科技 -2.6% 金晶科技 8.5% 万邦德 -2.3% 东鹏控股 7.4% 华立股份 -2.2% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东鹏控股 7.4% 2.7% 3.3% 4.7% 4.1% 蒙娜丽莎 4.3% 2.7% 3.3% 1.7% 1.0% 三棵树 3.7% 2.7% 3.3% 1.0% 0.4% 公元股份 -1.4% 2.7% 3.3% -4.1% -4.7% 优选组合 3.5% 2.7% 3.3% 0.8% 0.2% 下周建议关注公元股份，三棵树，蒙娜丽莎，东鹏控股，伟星新材，科顺股份 表3：本周优选组合收益 公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益 数据来源：万得，东方证券研究所 表4：优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建材板块超额收益 优选组合相对沪深300超额收益 第一-一百一十五周(2021/2/22-2023/4/28) 7.98% -21.29% -30.91% 29.27% 38.88% 第一百一十六周（2023/6/4-2023/6/9） -0.45% 0.66% -0.65% -1.11% 0.20% 第一百一十七周（2023/6/12-2023/6/16） 3.50% 2.67% 3.30% 0.83% 0.20% 累计收益 11.04% -17.97% -28.26% 29.00