RU合约及NR合约 银河能化-天然橡胶及20号胶20230609早报 研究员: 潘盛杰 期货从业证号: F3035353 投资咨询从业证号: Z0014607 手机号: 166-2162-2706 邮箱: panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博: 【市场情况】 RU相关:RU主力09合约报收12075点,下跌-55点或-0.45%;日本JRU主力10 合约报收211.6点,下跌-0.8点或-0.38%。截至前日12时,云南WF报收11700-11850 元/吨,产地标二报收10300-10400元/吨,泰国烟片报收13300-13700元/吨,越南3L 报收11400-11550元/吨。 NR相关:NR主力08合约报收9725点,下跌-65点或-0.66%;新加坡TF主力08 合约报收133.3点,与上一日持平。截至前日18时,青岛保税区美元胶市场报价走高5 美元/吨。烟片胶船货报收1550-1570美元/吨,泰标现货或近港船货报收1375-1385美 元/吨,马标现货或近港船货报收1365-1375美元/吨,泰混现货或近港船货报收1325- 1335美元/吨。人民币混合胶现货报收10600-10700元/吨。 合成胶相关:华北丁苯1502报价11000-11200元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价 9900元/吨。华东丁二烯报价6350-6500元/吨。 【重要资讯】 援引马来西亚统计局数据:4月,天胶出口量同比降35.6%至3.77万吨,环比降-17.6%。其中48.4%出口至中国。4月,马来西亚天胶进口量为5.66万吨,同比降- 45.9%,环比降-42.1%。4月,可监控天胶总产量为2.35万吨,同比增+3.4%,环比降- 13.7%。4月,马来西亚天然橡胶库存为19.45万吨,环比降-4.5%,同比降-36.2%。其中91.2%库存集中于橡胶加工商手中,下游终端库存占8.7%,大型种植园主库存占 0.1%。4月,国内天胶消费总量同比降-36.6%至2.69万吨,环比降-0.5%。乳胶手套行业 依然是马来西亚天胶消费的主力军。 【交易策略】 国内全钢轮胎产线开工率报收63.6%,半钢轮胎产线开工率报收70.8%,整体同比增产+15.4%,前值为+10.6%。国内乘用车工厂日均零售数量报收12.23万辆,同比增量 +91.9%。6月至今,美国标普500指数报收4270点,同比上涨+9.5%,前值为+2.6%。RU09合约少量试空,宜在12160点近日高位处设置止损;NR08合约少量试空,宜在9840点近日高位处设置止损。(以上观点仅供参考,不作为入市依据) RU09合约全商品对冲报告 以商品为鉴,可正自身 目录 一、说明4 二、对冲比例5 三、对冲策略变动6 四、贵金属7 五、有色金属8 六、黑色金属11 七、煤炭13 八、轻工14 九、石油15 十、化工17 十一、谷物21 十二、油脂油料22 十三、软商品25 十四、农副产品26 一、说明 1.阅读说明 A.点击目录可直接跳转至相应章节。 B.A-B,等效于多A空B策略,曲线向上表征A的走强;向下表征B的走强。本篇报告中,A特指RU09合约。 2.关于跨品种对冲: A.波动率∝风险∝收益率。(∝:正比符号) B.在商品A与商品B都有历史价格的时段内,取本报告配比,能够获得最低的价差波动率。波动率每季度刷新。 C.《RU01对冲报告》:8月至11月; 《RU05对冲报告》:12月至次年3月; 《RU09对冲报告》:4月至7月; D.通常,合理配比的跨品种套利的波动率,至少低于其中1种对冲商品,有时则会同时低于商品A和商品B的波动率。如:期现基差和月间差头寸的波动率,在大多数时间小于单边头寸。 E.受篇幅所限,本报告仅推送价差环比变动,即1.00手RU09合约对冲其他合约的价差货值变动。 F.作为估值体系的最后一环,可以结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告,作出综合决策。并通过咨询多年周期的跨品种对冲图,验证策略安全性。 谷物 C09 10 11.88 11.88吨 CS09 10 10.10 10.10吨 油脂油料 A09 10 6.2 7 6.27吨 B09 10 7.14 7.14吨 M09 10 8.08 8.08吨 Y09 10 3.39 3.39吨 RM09 10 10.28 10.28吨 OI09 10 2.60 2.60吨 P09 10 3.50 3.50吨 二、对冲比例 合约 交易单位 1手橡胶对冲手数 1吨橡胶对冲吨数 化工 TA09 5 5. 78 2.89吨 V09 5 6.3 1 3.16吨 NR09 10 1.20 1.20吨 L09 5 4.30 2.15吨 PF09 5 4.35 2.17吨 EG09 10 2.94 2.94吨 MA09 10 8.48 8.48吨 PP09 5 4.41 2.21吨 EB09 5 4.41 2.20吨 UR09 20 6.2 2 12.44吨 SA09 20 6.70 13.40吨 图表1:RU09合约全商品对冲比例(09系列主力合约) 合约 交易单位 1手橡胶对冲手数 1吨橡胶对冲吨数 贵金属 AU08 1000 1.07 0.11千克 AG08 15 3.37 5.05千克 有色金属 CU09 5 0.56 0.28吨 AL09 5 2.03 1.01吨 ZN09 5 3.12 1.56吨 PB09 5 2.98 1.49吨 NI09 1 1.49 0.15吨 SN09 1 1.58 0.16吨 SI09 5 3.46 1.73吨 黑色金属 RB10 10 5 55 5.55吨 I09 100 2.29 22.87吨 HC10 10 5 55 5.55吨 SS09 5 2.21 1.11吨 SF09 5 6.5 3 3.27吨 SM09 5 5 73 2.87吨 . . 软商品 CF09 5 2.53 1.27吨 SR09 10 4.62 4.62吨 . 煤炭 JM09 60 2.86 17.18吨 J09 100 1.12 11.19吨 轻工 FG09 20 7.29 14.57吨 SP09 10 2.45 2.45吨 石油 SC09 1000 0.42 41.72桶 FU09 10 7.07 7.07吨 LU09 10 4.60 4.60吨 BU09 10 4.65 4.65吨 PG09 20 1.68 3.35吨 农副产品 JD09 10 4.27 4.27吨 LH09 16 0.66 1.05吨 AP10 10 1.78 1.78吨 资料来源:银河期货 三、对冲策略变动 图表2:RU09合约全商品对冲策略变动(万元) 对冲合约对冲组合(货值差)6月8日6月7日变动δ变动δ占1.00手RU09比例 EB091.00*RU09-4.41*EB09-3.54-4.110.574.68% SN091.00*RU09-1.58*SN09-20.53-20.890.362.99% AU081.00*RU09-1.07*AU08-36.08-36.410.332.71% RM091.00*RU09-10.28*RM09-18.21-18.480.272.23% TA091.00*RU09-5.78*TA09-3.63-3.840.211.75% PF091.00*RU09-4.35*PF09-3.03-3.220.191.59% EG091.00*RU09-2.94*EG090.310.130.181.51% SA091.00*RU09-6.7*SA09-9.66-9.810.151.25% A091.00*RU09-6.27*A09-18.21-18.350.141.15% P091.00*RU09-3.5*P09-10.48-10.610.141.12% OI091.00*RU09-2.6*OI09-7.77-7.880.110.93% SS091.00*RU09-2.21*SS09-4.14-4.230.080.69% SM091.00*RU09-5.73*SM09-6.56-6.640.080.65% JM091.00*RU09-2.86*JM09-9.65-9.730.080.65% Y091.00*RU09-3.39*Y09-11.64-11.720.080.65% BU091.00*RU09-4.65*BU09-4.99-5.060.070.56% LH091.00*RU09-0.66*LH09-4.56-4.630.070.54% PG091.00*RU09-1.68*PG09-0.16-0.220.070.54% AG081.00*RU09-3.37*AG089.869.810.060.48% V091.00*RU09-6.31*V09-5.73-5.770.040.29% PB091.00*RU09-2.98*PB09-10.45-10.480.030.25% SF091.00*RU09-6.53*SF09-10.45-10.470.030.21% SI091.00*RU09-3.46*SI09-10.45-10.470.030.21% M091.00*RU09-8.08*M09-16.01-16.030.020.17% B091.00*RU09-7.14*B09-15.71-15.730.020.14% NR091.00*RU09-1.2*NR090.470.470.000.03% CU091.00*RU09-0.56*CU09-6.44-6.440.000.00% JD091.00*RU09-4.27*JD09-5.43-5.43-0.00-0.02% NI091.00*RU09-1.49*NI09-10.84-10.84-0.00-0.02% SP091.00*RU09-2.45*SP09-0.10-0.08-0.01-0.11% CF091.00*RU09-2.53*CF09-9.21-9.19-0.02-0.15% SR091.00*RU09-4.62*SR09-19.61-19.58-0.02-0.20% C091.00*RU09-11.88*C09-18.72-18.68-0.04-0.31% UR091.00*RU09-6.22*UR09-8.67-8.61-0.05-0.45% AL091.00*RU09-2.03*AL09-5.86-5.79-0.07-0.55% PP091.00*RU09-4.41*PP09-3.19-3.12-0.07-0.57% L091.00*RU09-4.3*L09-4.54-4.46-0.08-0.62% HC101.00*RU09-5.55*HC10-8.67-8.56-0.12-0.96% J091.00*RU09-1.12*J09-10.50-10.37-0.13-1.10% RB101.00*RU09-5.55*RB10-8.14-8.00-0.14-1.14% FU091.00*RU09-7.07*FU09-9.31-9.16-0.15-1.26% CS091.00*RU09-10.1*CS09-17.46-17.29-0.17-1.38% AP101.00*RU09-1.78*AP10-3.31-3.13-0.19-1.56% ZN091.00*RU09-3.12*ZN09-18.15-17.95-0.20-1.62% MA091.00*RU09-8.48*MA09-5.19-4.95-0.23-1.94% FG091.00*RU09-7.29*FG09-10.53-10.16-0.36-2.99% SC091.00*RU09-0.42*SC09-10.19-9.81-0.38-3.14% LU091.00*RU09-4