朝闻国盛
朝闻国盛 6月理财规模必然收缩吗？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师张峻晓 证券研究报告|朝闻国盛 2023年06月13日 【固定收益】6月理财规模必然收缩吗？——5月理财月报-20230612 研究视点 【基础化工】尿素、天然气、TDI本周涨幅居前，建议重点配置化工龙头 -20230612 【有色金属】终端需求向好带动锂盐产销，关注下周美联储加息决议 -20230612 【建筑材料】玻璃产销逐步恢复，再次进入底部配置区间-20230612 【电子】苹果发布AppleVisionPro，AI拉动高端存储及先进封装需求 -20230612 【商贸零售】孩子🖂（301078.SZ）-收购乐友国际65%股权，多维度协同巩固龙头地位-20230612 【轻工制造】冠豪高新（600433.SH）-收购湛江中纸，强化上游布局 -20230612 【食品饮料】安井食品（603345.SH）-全国化布局基本完成，长期成长可期-20230613 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 13.8% 17.0% 43.2% 电子 6.4% 0.8% -2.3% 计算机 5.3% 7.3% 32.8% 家用电器 4.6% 5.3% 10.5% 传媒 3.0% 36.4% 49.3% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 煤炭 -7.8% -8.8% -25.0% 商贸零售 -5.8% -12.4% -15.5% 农林牧渔 -5.6% -10.0% -12.4% 非银金融 -5.5% 1.4% -1.6% 建筑装饰 -4.9% 0.4% 1.2% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：稳经济还有哪些抓手？》2023-06-12 2、《朝闻国盛：潍坊化债，如何着力？》2023-06-09 3、《朝闻国盛：市场情绪见底，关注左侧时机》 2023-06-08 4、《朝闻国盛：外资波动放大，内部分歧显著》 2023-06-07 5、《朝闻国盛：偏股转债步入高估区间——六月可转债量化月报》2023-06-06 重磅研报 【固定收益】6月理财规模必然收缩吗？——5月理财月报-20230612 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱美华分析师S0680522070002zhumeihua@gszq.com 6月理财规模并不一定收缩，其中现金管理类可能下降，而固收类产品更可能增加，对债市并不一定形成明显冲击。 5月末银行理财存续规模估计27.49万亿，较4月增加1594亿元，理财规模继续回升，但增加速度变缓。银行理财增持现券总规模下降，但对二永债转为净增持。 风险提示：债市风险超预期，统计与实际情况存在偏差。 研究视点 【基础化工】尿素、天然气、TDI本周涨幅居前，建议重点配置化工龙头-20230612 杜鹏分析师S0680520090001dupeng@gszq.com 孙琦祥分析师S0680518030008sunqixiang@gszq.com �席鑫分析师S0680518020002wangxixin@gszq.com 1、价值龙头：中国石油、中国石化、中国海油、万华化学、卫星化学、宝丰能源、华鲁恒升等 2、新能源材料：1）POE：卫星化学、鼎际得等；2）光伏反射膜：海利得；3）钙钛矿电池电子传输材料：万润股份；4）萃取提锂：新化股份；5）导电炭黑：黑猫股份； 3、新材料成长和消费成长：荣晟环保、雅克科技、东材科技、昂利康等 4、化工周期品种：油气产业链中国海洋石油等；农药润丰股份、贝斯美、中旗股份等；纯碱远兴能源；磷矿石川恒股份等 风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌。 【有色金属】终端需求向好带动锂盐产销，关注下周美联储加息决议-20230612 �琪分析师S0680521030003wangqi3538@gszq.com 马越研究助理S0680121100007mayue@gszq.com 贵金属：美景气指标不及预期，就业市场降温叠加暂停加息预期驱动金价上行。 工业金属：（1）铜：政策预期支撑宏观氛围转暖，铜价有望维持高位。（2）铝：云南暂无复产，电解铝持续去库支撑铝价反弹。 能源金属：（1）锂：终端储能需求向好带动锂盐产销顺畅，成本刚性&材料增产预计支撑锂价短期向上偏强震荡。镍：供给持续放量过剩预期不改，需求疲软下价格偏弱运行。 风险提示：全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险等。 【建筑材料】玻璃产销逐步恢复，再次进入底部配置区间-20230612 沈猛分析师S0680522050001shenmeng@gszq.com 本周仍存政策预期，周内继续反弹，建材板块经过年后的调整逐步进入底部区域，但板块基本面仍需继续磨底。分板块来看，玻璃产销逐步恢复，中下游库存消纳后价格仍有上涨弹性，持续推荐旗滨集团。消费建材板块，2023年 以来，地产弱复苏的现实和年前强复苏的现实错配，造成消费建材业绩预期和估值双杀，经过调整后，消费建材估值和增速重新匹配，高性价比标的值得左侧布局，重点推荐志特新材。 风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 【电子】苹果发布AppleVisionPro，AI拉动高端存储及先进封装需求-20230612 郑震湘 分析师S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 分析师S0680520010001 shelingxing@gszq.com 刘嘉元 分析师S0680522120004 liujiayuan3409@gszq.com 苹果发布AppleVisionPro：空间计算的起点。2023年6月5日，苹果在WWDC2023大会上发布AppleVisionPro头戴式设备，苹果称其为“一台革命性的空间计算设备，将数字内容无缝融入真实世界，让用户处在当下并与他人保持连接。”双芯片设计、23个传感器、micro-OLED、visionOS，打造身临其境的即时体验。AI驱动高性能存储需求。先进封装市场持续增长，供应链国产化势在必行。本周行情回顾：根据Wind，本周（6.5~6.9）申万电子板块涨幅为-2.14%，半导体涨幅-2.90%，消费电子涨幅-1.97%。 风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。 【商贸零售】孩子🖂（301078.SZ）-收购乐友国际65%股权，多维度协同巩固龙头地位-20230612 杜玥莹分析师S0680520080008duyueying@gszq.com 毕筱璟分析师S0680523040002bixiaojing@gszq.com 投资建议：本次收购强化公司龙头地位，有望多方面协同。2023年来看，外部环境改善下线下客流有望持续修复。同时公司规划于未来三年新增169家线下门店，有望继续巩固线下优势地位，依托门店致力于平台公司建设。长期来看，公司客户获取能力突出，深耕单客经济，全渠道运营，差异化供应链稳步发展，核心竞争力稳固。预计稳健展店、同店店效有望恢复正增长。预计公司2023-2025年归母净利润为2.87/4.12/4.97亿元，EPS为0.26/0.37/0.45元/股，当前股价对应PE分别为51/36/29倍，维持“增持”评级。 风险提示：1）展店长期不及预期。2）同店恢复不及预期。3）数字化及仓储物流建设不及预期。4）行业竞争严重加剧。5）收购进展不及预期等风险。 【轻工制造】冠豪高新（600433.SH）-收购湛江中纸，强化上游布局-20230612 姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1@gszq.com 事件：公司发布公告拟与中国纸业（冠豪控股股东）签署协议，以现金方式收购其全资子公司湛江中纸100%股权及中国纸业对湛江中纸的债权，本次收购的股权估值为0.66亿元，债权为1.81亿元，交易价格为2.47亿元，收购资金来源为公司自有资金。2022年湛江中纸暂无收入，但其高端包装新材项目（102万吨涂布白卡纸、61.2万吨化机浆、20.4万吨碳酸钙）目前已过能评，预计环评落地后即可开启开工建造。盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.3亿元、5.5亿元、6.3亿元，对应PE为14.6X、11.4X、9.9X，维持“买入”评级。 风险提示：原材料波动超预期，产能爬坡不及预期，食品卡纸竞争加剧。 【食品饮料】安井食品（603345.SH）-全国化布局基本完成，长期成长可期-20230613 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 吴思颖分析师S0680522090001wusiying@gszq.com 事件：公司拟投资约7亿元建设四川安井三期项目，新建年产10万吨速冻食品(速冻菜肴、速冻火锅料制品等)生产线、仓储中心和综合楼。盈利预测：安井全年业绩确定性较强，丸之尊高端产品、锁鲜装发力下利润存在超预期潜 力，我们调整此前预测。预计2023-2025年公司归母净利润为15.5/19.4/23.7亿元（原值为14.9/18.6/22.7亿元），同比+40.8%/+24.9%/+22.2%，对应PE29/23/19倍，维持“买入”评级。 风险提示：产能建设不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧等。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同
