朝闻国盛
朝闻国盛 稳经济还有哪些抓手？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师熊园 证券研究报告|朝闻国盛 2023年06月12日 【宏观】高频半月观—稳经济还有哪些抓手？-20230611 【宏观】物价仍在探底，政策应在路上-20230609 【策略】该不该博弈政策预期？——策略周报（20230611）-20230611 【策略】市场回顾（6月2周）——底部“V”型震荡，金融与科技领涨 -20230610 【金融工程】市场反弹或将开启-20230611 【金融工程】择时雷达六面图：技术面继续恢复-20230610 【金融工程】一键布局美股BigTech——景顺长城纳斯达克科技市值加权基金投资价值分析-20230609 【固定收益】弱势下的分化--2023年5月土地成交数据盘点-20230611 执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 9.9% 13.9% 44.0% 电子 3.7% -1.6% -1.5% 家用电器 2.6% -0.2% 8.6% 社会服务 2.3% -6.9% 10.9% 计算机 1.9% 6.3% 33.9% 行业表现后�名 【固定收益】回购量再创新高，短端债继续走强——流动性和机构行为跟 行业 1月 3月 1年 踪-20230610 煤炭 -10.1% -11.2% -24.2% 【固定收益】通胀低位承压，等待货币政策变化-20230610 【固定收益】地方债臵换隐债或再落地——空间与分布如何？-20230609 【银行】本周聚焦-存款利率下调支撑银行息差；政策或继续加强逆周期调节-20230611 【银行】基本面迎四重利好，信贷需求若改善则困境反转—2023中期策略-20230610 研究视点 【房地产开发】2023W23：本周新房成交同比-15.3%，近4月首次负增， 预计6月同比将承压-20230612 【医药生物】阶段调整后，医药各细分领域代表性个股最新估值情况如何？-20230612 【计算机】AI培训产业链-20230612 【汽车】板块景气度上行，持续看好特斯拉产业链-20230611 【计算机】算力持续短缺-20230611 【公用事业】硅料及煤炭价格持续下行，推动光伏与火电运营商盈利扩张 -20230611 【建筑装饰】进入稳增长政策窗口期，建筑板块如何布局？-20230611 【传媒】苹果首款MR头显发布，百度文心千帆大模型平台成立-20230611 【电力设备】江苏大丰启动海缆招标，电动车下乡活动再次开启 -20230611 【环保】政策落实低碳发展，危废治理再发力-20230611 【钢铁】供给逐步企稳，库存加速回落-20230611 非银金融-8.8% 0.6% 1.1% 商贸零售-8.7% -14.5% -15.7% 建筑装饰-8.5% -0.4% 2.4% 农林牧渔 -6.7% -11.2% -12.9% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：潍坊化债，如何着力？》2023-06-09 2、《朝闻国盛：市场情绪见底，关注左侧时机》 2023-06-08 3、《朝闻国盛：外资波动放大，内部分歧显著》 2023-06-07 4、《朝闻国盛：偏股转债步入高估区间——六月可转债量化月报》2023-06-06 5、《朝闻国盛：政策半月观—政策组合拳有望陆续出台》2023-06-05 【电力】南方区域电力市场探索容量补偿机制，碳排放权交易建设加速 -20230611 【煤炭开采】重拾信心，等待催化-20230611 【煤炭开采】TTF价格大幅反弹，高库存与供应瓶颈博弈已现-20230611 【通信】算力的延伸：光连接与液冷-20230610 【通信】英伟达发布JastonAGXOrin，剑指工业边缘计算-20230609 【纺织服饰】比音勒芬（002832.SZ）-第四期员工持股计划发布，彰显信心-20230611 【纺织服饰】周大福（01929.HK）-短期销售复苏迅速，FY24业绩快速增长可期-20230609 重磅研报 【宏观】高频半月观—稳经济还有哪些抓手？-20230611 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 基于“6大维度”高频数据，近半月“有喜有忧”：喜在于，汽车销售延续偏强，货运流量指数稳中略升，生产端焦化、PTA等开工有所恢复；忧在于，房企拿地、新房&二手房销售均有所回落，其中，30大中城市新房销售回落至2022年同期以下、创近年同期新低，BDI、CCFI等出口相关指标续降，能源、钢铁、水泥等生产持续走弱，沥青和水泥等库存持续增加、且价格续创新低。综合看，结合近期公布的PMI、出口、通胀等数据和近期高频，均进一步指向当前经济仍属弱现实，本质还是内生动力不强、需求不足、信心不足。继续提示：后续对政策可乐观点，一系列组合拳有望较快出台。 风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。 【宏观】物价仍在探底，政策应在路上-20230609 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 5月CPI、PPI同比延续超预期走低、且环比降幅扩大，核心CPI也再度回落，直观原因是猪肉、蔬菜价格回落+房租下行+原油、有色、煤炭等大宗价格走弱+高基数，本质原因还是我国经济内生动力不强、需求不足、信心不足。往后看：低物价环境应会持续，重点关注7月CPI转负的可能性；2023全年CPI、PPI也需进一步下修，对应名义GDP增速也需下修。综合看，和PMI、出口等数据一样，低物价也进一步指向当前经济属弱现实，后续对政策可乐观点，一系列组合拳有望较快出台。 风险提示：政策力度、外部环境等超预期。 【策略】该不该博弈政策预期？——策略周报（20230611）-20230611 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 我们认为：1、随着宏观指标共振下行，宏观低波动状态被打破，后续进入预期边际变化放大的阶段；2、各类资产定价隐含的悲观预期足够充分，A股的情绪底&价格底出现，意味着市场进入到赔率思维占主导的区间。综上，当前时点能否出现基本面贝塔的共振，显然还需要更多的线索佐证，但“现实也许差强人意，但预期已到达底部”，而“既然是底部，短期不妨多一些赔率思维”。宏观预期边际变化放大+赔率思维占据主导+情绪底&价格底再现，配臵思路建议在“哑铃型”向“进攻型”策略转换。配臵建议：家电/装修建材、商用车、医美；通信设备/半导体/油气。 风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（6月2周）——底部“V”型震荡，金融与科技领涨-20230610 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 一周要闻点评：稳增长预期转强，金融稳定占优，TMT分化 稳增长预期转强，A股底部“V型”震荡，沪指微涨至3230点：本周5月疲弱的出口与通胀强化稳增长预期，指数继续“V”型震荡。金融稳定方向走高，中国经济时报刊文《一线城市房地产限购应适时优化调整》的影响之下，金融及地产链表现居前，TMT表现分化，受产业利好消息提振，AI炒作情绪再度升温，通信、传媒领涨，电子主因苹果MR利好兑现走低。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化。 【金融工程】市场反弹或将开启-20230611 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 市场反弹或将开启。本周（6.5-6.9），大盘横盘震荡，全周收涨0.04%。短期,我们认为市场或将开启反弹，主要理由如下：1、上证综指、中小100的日线级别下跌走出了3浪结构，下跌结构已基本完整；2、目前所有的规模指数均已处于日线级别下跌中，而且上证50、深证100、中证1000、创业板指等板块的调整已经足够充分；3、计算机、通信已形成日线级别反弹，预计带动TMT迎来新一波上涨。因此，我们认为短期市场开启反弹的条件已基本具备。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：技术面继续恢复-20230610 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为2.47分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【金融工程】一键布局美股BigTech——景顺长城纳斯达克科技市值加权基金投资价值分析-20230609 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 纳斯达克科技市值加权指数科技属性较强，具备相对优势。风险偏好提升，成长指数受益。盈利预期持续修复，纳指科技获上涨动能。美股资产显著低配，资金有望持续流入。景顺长城纳斯达克科技市值加权基金（基金代码：A份额017091，C份额017093）。基金成立于2022年12月9日，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，以期获得与标的指数收益相似的回报。 风险提示：本报告从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告涉及行业空间规模测算存在偏差可能。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 【固定收益】弱势下的分化--2023年5月土地成交数据盘点-20230611 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653@gszq.com 2023年1-5月土地市场成交情况同比仍为负。2023年1-5月全国土地成交总额12219.73亿元，同比下降7.58%。 分月份来看，自2022年以来，仅2022年7月、10月和2023年2月土地成交总额较去年同期有所增长，分别同比增长20.84%、12.33
