贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年5月26日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 5月美联储如期加息25bp，后续需关注新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定、债务上限问题能否解决。当前，市场正在就美国出现衰退的节奏和6月后降息通道的开启时间进行博弈。 市场关注 1.美联储政策预期 2.美国银行业流动性问题 3.美国债务上限问题 4.俄乌问题 重要事件 20:30美国4月核心PCE物价指 数年率 20:30美国4月核心PCE物价指数月率 20:30美国4月个人支出月率 20:30美国4月耐用品订单月率 22:00美国5月一年期通胀率预期 22:00美国5月密歇根大学消费 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元和10年美债收益率在持续走高后暂时调整、小幅走弱，贵金属暂获喘息空间、小幅反弹。此前，在一连串强劲的美国经济数据和美国债务上限暂时进展乐观的多因素影响下，市场对美联储6月加息的押注大幅上升，美元指数 和10年美债收益率持续走强，贵金属受到打压。数据方面，初请失业金人数远低 于预期录得22.9万，同时前一周从24.2万下修至22.5万，这表明劳动力市场仍然火热。与此同时，美国1季度实际GDP增长率从1.1%上调至1.3%，1季度核心PCE也意外由4.9%上修至5%，一系列数据表明经济美国经济仍具韧性，和美国经济走向衰退的预期背离。另一方面，债务上限谈判进展乐观，消息人士称，美国债务上限协议初步成形，主要关注点在于债务的上限值。谈判代表们很可能仅就几个关键数字达成一项精简版协议，削弱了避险情绪对黄金的需求。当前，市场对美联储6月加息25bps的押注上升至约50%，下一步关注今晚关键的PCE数据，或将为市场带来新的震动。 从技术面看，美元一路高歌持续走强至2个多月以来的高位;伦敦金暂时站回1951的支撑，但短期均线向下发散、，MACD死叉延续且下穿零轴，整体仍偏空运行，下方考验1934附近的支撑，上方关注5日均线;伦敦银上方均线密集， 5日、10日均线下穿60日均线，并跌破23.2-24这一支撑密集的区间，看空信号 持续。沪金下方支撑关注4月27日低点444.5，上方关注5日均线;沪银下破 60日均线，在5300-5400这一支撑密集的区域底部偏空运行，下方依次关注5280 和5180附近的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 2023/5/25 伦敦金（美元/盎司） 国际市场 国内市场 美元 Comex黄金（美元/盎司 伦敦银（美元/盎司）Comex白银（美元/盎司黄金T+D（元/克） 沪金期货主力（元/克）白银T+D（元/千克）沪银期货主力（元/千克美元指数 美元/人民币 开盘 1960.03 1978.00 23.07 23.19 450.10 450.90 5393.00 5409.00 104.2 0.00 收盘 1940.37 1960.40 22.71 22.85 447.48 448.00 5324.00 5336.0 最低 1938.20 1957.60 22.69 22.80 446.01 447.0 最高日涨跌年初至今涨 1964.62-1.00% 1983.90-0.87% 23.14 23. 10年国债收益率 利率Tips收益率通胀预期 ETF 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-05-25 美国至5月20日当周初请失业金人数(万人) 至5月20日当周 22.50 24.50 22.90 空 2023-05-25 美国第一季度实际GDP年化季率修正值 第一季度 1.10% 1.10% 1.30% 空 2023-05-25 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值 第一季度 4.90% 4.90% 5.00% 空 2023-05-25 美国4月成屋签约销售指数月率 4月 -5.20% 1.00% 0.00% 多 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 2,000 1,900 11535 110 105 100 95 1,800 1,700 10530 10025 9520 901,600 851,500 90 8515 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 801,4008010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 120470 115450 110 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 美元指数 SHFE白银 美元指数 SHFE黄金 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 105 430 100 410 95 390 9085 370 80 350 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 2.00 2,100 2.00 1.50 2,000 1.50 1,900 1.00 1.00 1,800 0.50 0.50 1,700 0.00 1,600 0.00 -0.50 1,500-0.50 -1.00 1,400-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 实际收益率（Tips）伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,600 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 6,300 5,300 1,900 1,800 1,700 4,300 3,300 2,300 1,500 1,400 1,300 300 COMEX黄金 SHFE黄金 COMEX白银 SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7 5 1 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 250 200 460 150 410 3 100 360 50 0 310 -2 -50 260 -4 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 -300 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 7.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 2000 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 8002060015400 10 200 5 0 0201 15500105005500500 7-122018-122019-122020-122021-122022-12 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 1500 1000 500 0 2018-012019-012020-012021-012022-012023-01 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 300 20000 1300 220000 2300 420000 3300 620000 5300 4300 820000 6300 1020000 7300 1220000 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 620,000 500 6,020,000 7300 520,000 5,020,000 6300 420,000 320,000 22