有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年5月19日星期五 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日伦铜价格上涨，全美不动产协会表示，4月成屋销售下降3.4%，美联储加息令楼市和制造业承压。基本面方面，今日lme铜库存增加1450吨，主要来自于釜山新加坡仓库，lme铜库存延续交仓。国内方面，本周社会库存下降1.76万吨，今日现货升水维持在330元/吨，国内大型贸易商存在控货情况，不过随着价格的回升，废铜货源稍 有增多，精废价差拉大至1150元/吨，消费开始走弱，现货市场成交不佳。价格端来看，宏观氛围较为利空，产业上来看海外库存在累积中，国内主要是废铜的问题，随着价格反弹，废铜货源抛出后，市场紧张状况会得到解决，伦铜上周跌破8400美元后形成了新的阻力，对铜价维持反弹抛空观点。（以上观点仅供参考，不作为入市依 据）。 铝 沪铝小幅下跌后震荡反弹，AL2307合约跌55元收于18290元/吨；宏观方面，人民币 破7后加速贬值，市场担忧国内复苏进度缓慢，货币政策或将进一步放开；而海外氛 围对商品并不友好，美国4月份二手房成交量价齐跌，国会议员提交对拜登的弹劾申请，周度申请失业金人数下滑，部分官员声称尚不到降息的时间节点；昨日公布库存数据显示铝锭继续大幅去库3.8万吨，周五日度去库0.5万吨，市场对6、7月份的库存数据感到担忧，担忧后市正套结构会大幅放大，市场出现挤仓行为等；目前西南地区复产较为乐观，市场预期复产规模约百万吨量级，预计6月份后开始复产，7月底云南开工恢复至80%以上；成本方面近期煤炭价格进一步走弱，冶炼利润再度扩大，但是此前市场补库后伴随价格反弹至月均价之上，成交氛围转向较为冷清，反弹进入压力区间，预计铝价再度进入震荡选择方向的阶段（以上观点仅供参考，不做为入市依 据） 锌 夜盘沪锌低开低走，日盘小幅反弹，整体收跌，沪锌2307合约跌170元至20640元/ 吨；宏观方面，人民币破7后加速贬值，市场担忧国内复苏进度缓慢，货币政策或将 进一步放开；而海外氛围对商品并不友好，美国4月份二手房成交量价齐跌，国会议员提交对拜登的弹劾申请，周度申请失业金人数下滑，部分官员声称尚不到降息的时间节点；现货成交方面，市场情绪表现一般，市场仍然畏跌，刚需采购为主；产业方面，国际铅锌小组公布3月份数据，锌精矿3月份产量103.42万吨，1-3月累计产量 299.78万吨，当月同比-1.75%，累计同比-0.03%，与去年同期基本持平；3月份精炼锌产量116.19万吨，1-3月份累计产量333.16万吨，当月同比-0.07%，累计同比-1.66%；需求方面，3月份需求113.52万吨，1-3月份累计需求330.32万吨，当月同比-2.62%，累计同比-2.45%，3月份小幅过剩2.67万吨，Q1累计小幅过剩2.84万吨，累计同比-0.07%，交易策略方面，宏观氛围整体偏弱，产业供应端目前仍旧在维持高产，现货需求端较为乏力，锌价继续维持下行趋势，关注日线20日线的压力位以及下行通道上沿的压力位（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅2306合约继续大涨125元至15380元/吨；价格持续反弹后现货市场再度陷入冷清，下游维持长单的刚需提货，散单市场成交低迷；铅锭交割库数据大幅减少，创2020年11月以来新低，市场信小幅提振；现货市场方面，原生铅冶炼厂及持货商出货情绪尚可，散单报价贴水扩大，下游遇涨观望情绪重，入市长单接货补库为主，基差扩大，散单不好出，再生铅铅价走强运行，经市场参与者反映，下游电池厂遇涨入市询价接货有限，再生炼企出货寥寥；废旧电瓶近日炼企到货情况和库存尚可，今日调价意愿不高以观望为主，回收商择高价出货；交易策略方面，铅价整体仍呈现震荡的走势，交割结束后，铅价受库存再度降低的影响价格有所提振，但是价格反弹至震荡区间高点后市场再度低迷（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价收下影线翻红，NI2306合约收于167300元/吨。INSG最新数据3月全球原生镍过剩6600吨，环比过剩收窄，同比从短缺转为过剩。硫酸镍价格连续四日持平，纯镍和 硫酸镍价差收窄至2万以内，空间逐渐缩小。镍价大跌后现货市场消费增加，俄镍货源稀少，据称部分货源转口海外，没有流入国内市场，今日金川镍和俄镍升水上调450-500元/吨，市场预计现货偏紧的状态可持续至月底。SMM统计社会库存减少1229 吨至3972吨，保税区库存减少200吨至4100吨，本周LME库存也持续减少，全球可跟踪库存加速去化，价格又在低位，需要防范近月合约风险。短线现货支持镍价反弹，可考虑止盈部分空单，但6月后平衡再度向过剩倾斜，空头趋势未改，反弹将给出再度布空的机会。 不锈钢企稳，SS2306合约收于14920元/吨。现货市场报价今日下调50-100元/吨，整体出货意愿比较强。原料端博弈加剧，一方面镍铁铬铁流通货源有限，铁厂挺价意图仍存；另一方面钢厂利润收缩，5月实际产量不及排产预期，影响原料采购意愿，从而挤压原料利润。前期钢厂分货打折，但随着大型钢厂恢复生产，竞争愈加激烈，未来随着冷轧产量和分货量逐渐增加，300系也有累库预期，建议逢高布局远月空单。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡走势，宏观方面，全美不动产协会表示，4月成屋销售下降3.4%，美联储加息令美国楼市和制造业承压。基本面方面，目前锡精矿依然紧张，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，江西地区锡冶炼厂开工率还有所回升。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，不过光伏消费很好，光伏组件排产维持在高位，近几日现货市场成交较为积极。价格方面，宏观情绪走弱，锡基本面也表现弱势，社会库存在绝对高位，锡矿紧张对精锡产量影响不大，价格方面仍然偏空看待 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 5月19日 5月18日 5月17日 5月16日 5月15日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 330 425 235 185 60 290 280 天津现货升贴水(元/吨） 100 170 10 -20 -130 240 240 广东现货升贴水（元/吨） 215 140 80 80 15 200 165 沪铜当月-3个月（元/吨） -150 280 220 180 230 -380 -380 精废价差（元/吨） 1150 1150 1353 822 724 589 -18 上海仓单（美元/吨） 35.00 25.50 27.50 23.50 22.50 10.50 9.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -44.02 -39.25 -47.26 -54.25 -30.25 -13.72 -20.02 沪伦比值 8.04 7.96 7.95 7.88 7.89 0.14 0.21 进口现货盈亏（元/吨） 408.36 219.35 320.80 142.10 -5.46 371.36 647.69 进口期货盈亏（元/吨） 194.05 -48.29 184.55 6.56 20.09 0.67 355.47 LME铜库存（吨） 90375 90375 86625 83825 76875 13750.00 25825.00 COMEX铜库存（短吨） 27647 27647 27647 27647 27647 0.00 0.00 上期所仓单（吨） 51349 57736 60486 61666 61521 -7924.00 -10982.00 铝 5月19日 5月18日 5月17日 5月16日 5月15日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18530 18600 18390 18240 18030 640 50 对当月升贴水 140 150 140 90 0 180 160 月差（当月-3个月，10：15分） 370 310 265 215 170 145 290 电解铝利润（山东自备电估算） 3732.28 3802.28 3567.68 3410 3190.4 715.99 269.84 内外比值 LMECash-3M 8.25 8.25 12.05 -5.00 3.50 18.25 -3.75 沪伦比值 7.92 7.91 7.95 7.95 8.03 -0.08 0.00 进口现货盈亏（元/吨） -710.40 -699.14 -501.86 -579.48 -408.49 -278.99 -74.78 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 966 966 970 970 970 -9 -32 国产氧化铝指数 2875 2875 2876 2880 2885 -13 -20 澳洲氧化铝FOB 340 340 340 340 340 -5 -13 预焙阳极山东价格 4525 4525 4525 4525 4525 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15900 15700 15600 15400 600 250 精废价差 2630 2700 2690 2640 2630 40 -200 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 300 270 360 360 440 -240 -70 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 70.6 70.6 74 74 74 -8.1 -14.7 SMM铝棒社会库存（万吨） 16.2 16.2 16.27 16.27 16.27 -0.66 2 LME铝库存（吨） 556550 556550 559000 562450 568200 -13750 -8750 上期所仓单 97840 103725 105380 107101 111788 -11952 -43971 锌 5月19日 5月18日 5月17日 5月16日 5月15日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20810 21080 20890 21060 21040 -140 -590 广州现货价格#0 20810 21100 20900 21050 21030 -140 -580 天津现货价格#0 20710 20990 20800 20970 20940 -150 -620 上海基差（对当月） 190 175 185 180 140 40 90 期货月差（当月-三个月） 430 425 395 425 310 150 45 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -9.00 -9.00 -5.25 -12.50 -14.50 7.02 -12.00 沪伦比值 8.49 8.34 8.32 8.29 8.26 0.26 0.40 进口现货盈亏（元/吨） 15.87 -202.03 -161.04 -100.53 -179.91 259.57 596.84 国产矿TC（元/金属吨） 4850 4850 4850 4850 4850 0 0 进口TC（美元/干吨） 195 195 195 195 195 0 -5 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 445.48 445.48 415.18 443.68 442.18 15.30 -146.75 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1863.07 1863.07 1462.70 1993.60 1382.13 249.76 692.53 国内三地库存 10.67 11.02 11.02 11.02 11.02 -0.53 0.25 LME锌库存（吨） 47525 47525 47250 48450 49050 -1525 -54