有色金属衍生品晨报
有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年5月18日星期四 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格上涨，主要是由于美国债务上限问题谈判较为顺利，市场风险偏好回 升。基本面方面，昨日lme铜库存增加2800吨，主要来自于釜山仓库，国内冶炼厂运往lme铜陆续到货。国内方面，由于上周下游买盘很多，目前库存比较充足，所以昨日铜价上涨以后，下游积极性减弱。最近价格下跌以后废铜出货量减少，精废价差收窄至1000以内，导致市场供应紧张，最近关注一下价格上涨以后废铜出货情况，如果废铜出货量恢复，现货供应将重新宽松。价格端来看，铜价上涨主要是由于宏观预期的修复，产业上来看海外库存在累积中，国内主要是废铜的问题，随着价格反弹，废铜货源抛出后，市场紧张状况会得到解决，伦铜上周跌破8400美元后形成了新的阻 力，关注8400-8500美元的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 受美国债务上限谈判转向乐观，市场风险偏好抬升，叠加近期产业基本面现货成交火热，库存快去去化，海外伦敦铝市场有大户接仓共振的影响，沪铝夜盘小幅高开，06合约一度冲至1.85万元以上，再度回归至震荡中枢的中间位置，尾盘收于18470元/ 吨，涨200元；宏观方面，昨夜海外工业品、股指等多数上涨，原油、伦敦金属、银行股等涨幅较好，主要驱动来自于美国债务上限的谈判较为顺利，拜登表示会谈富有成果，虽尚未解决，但市场风险偏好大幅回升；而近期产业层面在库存再度开始大幅去化，水电复产进度尚不确定，而需求在价格跌破万八后，下游及贸易商积极补库，脉冲式好转，买涨不买跌的部分需求集中释放；交易策略方面，宏观情绪阶段性企稳，产业方面供应成本端暂无较大变动，需求脉冲式好转，伦敦铝大户接仓伴随五月大合约结束或将暂时告一段落，后续关注伦敦库存变动，而国内价格反弹至此，已高于当前月均值，行情能否持续仍需关注现货市场氛围，下游对当前价格的接受程度，预计今日库存仍将维持快速去化（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 夜盘沪锌高开低走，整体仍呈现反弹的趋势，昨夜海外工业品、股指等多数上涨，尤其是原油、伦铜、银行股等涨幅较好，主要驱动来自于美国债务上限的谈判较为顺利，拜登表示会谈富有成果，虽尚未解决，但市场风险偏好大幅回升；现货成交方面，市场情绪表现一般，市场仍然畏跌，刚需采购为主；交易策略方面，宏观情绪脉冲式企稳反弹，产业供应端目前仍旧在维持高产，现货需求端较为乏力，短期看或将伴随整个商品略有反弹，关注日线20日线的压力位以及下行通道上沿的压力位（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 交割结束后，尤其是铅价回落后，下游采购氛围略有好转，铅价小幅反弹；供应方面，本周中小再生铅企业冶炼利润在-16元/吨左右，较上周下滑107元/吨，进入亏损状 态；5月份再生精铅产量增加3万吨左右，开工率约为56.12%；而电解铅预计5月产 量小幅下降至31.3万吨；截至5月15日，SMM五地社会库存总量至3.61万吨，较5 月12日增加0.18万吨；价格回落至15200元/吨附近后，现货市场成交略有好转，逢低采购补库，原料端废电池近日炼企到货情况有所好转，价格小幅下调，回收商货量不一，但整体反馈货源不抵前期；交易策略方面，铅价整体仍呈现震荡的走势，交割结束后，预计价格或将企稳反弹（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价夜盘小幅反弹，NI2306合约收于166790元/吨。宏观层面，美国债务上限谈判预计有乐观结果，美元与风险资产共同上涨。产业方面，新能源汽车下乡的政策支持较为明确，成都出台补贴政策。三元电池需求企稳，不过下游采购原料相对谨慎，硫酸镍价格连续两日持平，纯镍和硫酸镍价差收窄至2万以内，空间逐渐变小。镍价大跌后现货市场成交好转，俄镍货源稀少，升水小幅上调，据称部分货源转口海外，没有流入国内市场。短线工业品氛围略有好转，但空头趋势没有完结，建议继续持有高位空单。 不锈钢夜盘也有小幅反弹，SS2306合约收于15030元/吨。现货市场报价连续两日普跌。原料端博弈加剧，一方面镍铁铬铁流通货源有限，铁厂挺价意图仍存，另一方面钢厂利润收缩，可能影响原料采购意愿，从而挤压原料利润。本月钢厂高排产，增量集中在三家头部钢厂，需求表现一般，供应过剩的趋势未改，且下半月钢厂分货可能加速， 预计社会库存去化速度放缓。建议逢高布局远月空单。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格反弹，美国债务上限问题谈判顺利，市场风险情绪提升，伦铜引领基本金属反弹。基本面方面，目前锡精矿依然紧张，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，江西地区锡冶炼厂开工率还有所回升。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，不过光伏消费很好，光伏组件排产维持在高位，昨日现货市场成交较为积极。价格方面，宏观情绪回暖，可能会拉动锡反弹一波，不过目前锡的基本面难以和宏观形成共振，上方空间也有限，预计阻力位在21万左右。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
