有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年5月18日星期四 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 近期沪铜价格震荡走势，美国债务上限问题谈判较为顺利，市场风险偏好回升，近期金属和海外股票价格反弹。基本面方面，昨日lme铜库存增加3900吨，国内冶炼厂运往lme铜陆续到货。国内方面，今日现货升水上涨至350-450元/吨，国内大型贸易商存在控货情况，不过随着价格的回升，废铜货源稍有增多，精废价差拉大至1300元/吨以上，消费也开始走弱，现货市场成交不佳。价格端来看，铜价上涨主要是由于宏观预期的修复，产业上来看海外库存在累积中，国内主要是废铜的问题，随着价格反弹，废铜货源抛出后，市场紧张状况会得到解决，伦铜上周跌破8400美元后形成了新的阻力（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 受美国债务上限谈判转向乐观，市场风险偏好抬升，叠加近期产业基本面现货成交火热，库存快去去化，海外伦敦铝市场有大户接仓共振的影响，沪铝夜盘小幅高开，06合约一度冲至1.85万元以上，再度回归至震荡中枢的中间位置，日盘震荡整理，收于 18475元/吨，涨205元；宏观方面，昨夜海外工业品、股指等多数上涨，原油、伦敦金属、银行股等涨幅较好，主要驱动来自于美国债务上限的谈判较为顺利，拜登表示会谈富有成果，虽尚未解决，但市场风险偏好大幅回升；而近期产业层面在库存再度开始大幅去化，水电复产进度尚不确定，而需求在价格跌破万八后，下游及贸易商积极补库，脉冲式好转，买涨不买跌的部分需求集中释放，今日公布库存数据显示铝锭继续大幅去库3.8万吨；交易策略方面，宏观情绪阶段性企稳，产业方面供应成本端暂无较大变动，需求脉冲式好转，而国内价格反弹至此，已高于当前月均值，现货市场氛围大幅转弱，反弹进入压力区间（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 夜盘沪锌高开低走，午后震荡上行，沪锌2306合约涨315元至20995元/吨，整体仍呈现反弹的趋势，昨夜海外工业品、股指等多数上涨，尤其是原油、伦铜、银行股等涨幅较好，主要驱动来自于美国债务上限的谈判较为顺利，拜登表示会谈富有成果，虽尚未解决，但市场风险偏好大幅回升；现货成交方面，市场情绪表现一般，市场仍然畏跌，刚需采购为主；交易策略方面，宏观情绪脉冲式企稳反弹，产业供应端目前仍旧在维持高产，现货需求端较为乏力，短期看或将伴随整个商品略有反弹，关注日线20日线的压力位以及下行通道上沿的压力位（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 交割结束后铅价转向反弹，今日沪铅2306合约大涨115元至15305元/吨；铅锭交割库 数据大幅减少，上期所铅仓单减少12431吨，至21934吨，创2020年11月以来新低；现货市场方面，冶炼厂及持货商散单报价贴水暂稳，下游电池厂询价积极，逢低接货补库；但是再生铅接货寥寥，刚需少采，再生炼企出货有限；废旧电瓶近日炼企到货情况尚可，部分企业反馈到货稍差，料近期废电瓶价格或小幅震荡为主；交易策略方面，铅价整体仍呈现震荡的走势，交割结束后，价格企稳反弹波段向上（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价冲高回落，NI2306合约收于165450元/吨。宏观层面，美国债务上限谈判预计有乐观结果，美元与风险资产共同上涨。产业方面，新能源汽车下乡的政策支持较为明确，成都出台补贴政策。三元电池需求企稳，不过下游采购原料相对谨慎，硫酸镍价格连续三日持平，纯镍和硫酸镍价差收窄至2万以内，空间逐渐变小。镍价大跌后现货市场成交好转，俄镍货源稀少，据称部分货源转口海外，没有流入国内市场，不过今日部分仓单进入流通领域缓解现货紧张，俄镍升水小幅下调。短线工业品氛围略有好转，但空头趋势没有完结，建议继续持有空单。 不锈钢高开低走，SS2306合约收于14955元/吨。现货市场报价今日普涨100元/吨，可能受盘面带动，但整体出货意愿比较强。原料端博弈加剧，一方面镍铁铬铁流通货 源有限，铁厂挺价意图仍存，另一方面钢厂利润收缩，影响原料采购意愿，从而挤压原料利润。中联金下调5月不锈钢产量预估14.7万吨至292.3万吨，原料需求减少， 今日最新NPI成交价为1120元/镍点。钢联统计全国最新总库存下降3370吨至109万吨，去库速度明显放缓，300系去库1.47万吨，200系累库1.55万吨。未来随着冷轧产量和分货量逐渐增加，300系也有累库预期，建议逢高布局远月空单（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格反弹，美国债务上限问题谈判顺利，市场风险情绪提升，伦铜引领基本金属反弹。基本面方面，目前锡精矿依然紧张，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，江西地区锡冶炼厂开工率还有所回升。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，不过光伏消费很好，光伏组件排产维持在高位，昨日现货市场成交较为积极。价格方面，宏观情绪回暖，可能会拉动锡反弹一波，不过目前锡的基本面难以和宏观形成共振，上方空间也有限，预计阻力位在21万左右（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 5月18日 5月17日 5月16日 5月15日 5月12日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 425 235 185 60 40 385 375 天津现货升贴水(元/吨） 170 10 -20 -130 -140 310 310 广东现货升贴水（元/吨） 140 80 80 15 15 125 90 沪铜当月-3个月（元/吨） -70 220 180 170 220 -300 -300 精废价差（元/吨） 1353 1353 822 724 561 792 185 上海仓单（美元/吨） 25.50 27.50 23.50 22.50 24.50 1.00 0.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -39.25 -47.26 -54.25 -30.25 -30.30 -8.95 -15.25 沪伦比值 7.96 7.95 7.88 7.89 7.89 0.07 0.14 进口现货盈亏（元/吨） 219.35 320.80 142.10 -5.46 37.01 182.34 458.67 进口期货盈亏（元/吨） -48.29 184.55 6.56 20.09 193.38 -241.67 113.13 LME铜库存（吨） 86625 86625 83825 76875 76625 10000.00 22075.00 COMEX铜库存（短吨） 27647 27647 27647 27647 27647 0.00 0.00 上期所仓单（吨） / 60486 61666 61521 59273 / / 铝 5月18日 5月17日 5月16日 5月15日 5月12日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18600 18390 18240 18030 17890 710 120 对当月升贴水 150 140 90 0 -40 190 170 月差（当月-3个月，10：15分） 310 265 215 170 225 85 230 电解铝利润（山东自备电估算） 3779.6 3567.68 3410 3190.4 3016.29 763.31 317.16 内外比值 LMECash-3M 12.05 12.05 -5.00 3.50 -10.00 22.05 0.05 沪伦比值 7.91 7.95 7.95 8.03 8.00 -0.09 -0.02 进口现货盈亏（元/吨） -699.14 -501.86 -579.48 -408.49 -431.41 -267.72 -63.52 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 970 970 970 970 975 -5 -28 国产氧化铝指数 2875 2876 2880 2885 2888 -13 -20 澳洲氧化铝FOB 340 340 340 340 345 -5 -13 预焙阳极山东价格 4525 4525 4525 4525 4525 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15700 15600 15400 15300 600 250 精废价差 2700 2690 2640 2630 2590 110 -130 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 270 360 360 440 540 -270 -100 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 70.6 74 74 74 78.7 -8.1 -14.7 SMM铝棒社会库存（万吨） 16.2 16.27 16.27 16.27 16.86 -0.66 2 LME铝库存（吨） 559000 559000 562450 568200 570300 -11300 -6300 上期所仓单 / 105380 107101 111788 109792 / / 锌 5月18日 5月17日 5月16日 5月15日 5月12日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 21080 20890 21060 21040 20950 130 -320 广州现货价格#0 21100 20900 21050 21030 20950 150 -290 天津现货价格#0 20990 20800 20970 20940 20860 130 -340 上海基差（对当月） 175 185 180 140 150 25 75 期货月差（当月-三个月） 425 395 425 310 280 145 40 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -5.25 -5.25 -12.50 -14.50 -16.02 10.77 -8.25 沪伦比值 8.34 8.32 8.29 8.26 8.24 0.11 0.25 进口现货盈亏（元/吨） -202.03 -161.04 -100.53 -179.91 -243.70 41.67 378.94 国产矿TC（元/金属吨） 4850 4850 4850 4850 4850 0 0 进口TC（美元/干吨） 195 195 195 195 195 0 -5 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 415.18 415.18 443.68 442.18 430.18 -15.00 -177.05 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1462.70 1462.70 1993.60 1382.13 1613.31 -150.60 292.17 国内三地库存 11.02 11.02 11.02 11.02 11.20 -0.18 0.60 LME锌库存（吨） 47250 47250 48450 49050 49050 -1800 -5725 上期所仓单 / 12858 13286 14217 15123 / / 镍 5月18日 5月17日 5月16日 5月15日 5月12日 较上周末 较上月末 镍现货价（元/吨） 173300 172750 176250 178650 176800 -3500 -19200 俄镍升贴水 6400 6750 6500 6250 6300 100 4150 金川镍升贴水 11200 11200 11150 11250 11250 -50 7450 沪镍次月-当月 -5170 -5170 -4830 -6950 -5090 -80 1610 LME镍升贴水（0-3M） / / -51.00 -137.25 -107.00 / / 沪伦比值 8.18 8.18 8.13 8.05 8.07 0.11 0.24 进口现货盈亏（元/吨） 1