有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年5月16日星期二 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格下跌，4月份公布的地产和基建数据表现弱势，市场情绪悲观。基本面来看，今日LME铜库存增加6950吨，冶炼厂交到LME的铜陆续到货，境外铜库存延续垒库的趋势，LME0-3目前在-54美元/吨，市场对境外铜供应预期较为宽松。国内方面，最近几日下游拿货力度放缓，精铜供应也很充足，不过废铜货源非常紧张，冶炼和下游都反应收货困难。价格方面来看，国内经济数据不佳，市场对经济下行的担忧加重，境外铜库存也出现了大幅垒库的情况，我们对铜价比较悲观，交易上建议反弹抛空，并设置严格止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝高开低走，午后有色金属共振跳水，铝价承压回落，AL2307合约涨45元至18015元/吨；宏观方面，今日公布的房地产数据维持弱势，几乎全部项目负增长，虽然竣工端维持较好的局面，但是国内复苏疲软再度击溃市场信心，氛围不佳之下铝价独木难支；基本面方面，由于到货稀少结合上周跌价后下游积极备货，社会库存环比上周四大幅减少5万吨至68.4万吨，周二再度去库1.2万吨，库存的快速去化起到一定的支撑作用；供应方面，目前原料企业反馈西南电解铝厂尚未有大规模的采购情况出现，复产力度尚未有明确的展现；需求端目前具有一定的韧性，尤其是铝棒产量维持高位；现货市场，今日维持较为火热的局面未改，惜售叠加补库氛围尚可，铝棒维持弱势；交易策略方面，目前宏观氛围整体偏弱，但基本面供需矛盾较小，宏观驱动下铝价重心整体下移，建议在一万八以上逐渐布局空单（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 沪锌高开低走，盘大幅下跌，沪锌2307合约跌295元至20500元/吨，4月份地产基建数据的弱势是的宏观情绪再度悲观；宏观方面，今日公布的房地产数据维持弱势，几乎大部分项目维持大幅负增长，而海外欧美银行业危机还在延续，美国债务上限今日再度展开谈判；基本面方面，SMM预计5月精炼锌产量55.98万吨，整体维持高位； 截至5月15日SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较12日下降0.17万吨；本周镀锌开工上升8.93个百分点至61.34%，下游镀锌企业逢低补库，原料库存微增；压铸锌合金开工录得47.87%，提升8.27个百分点；氧化锌开工率为60.1%，环比下降0.4个百分点；现货成交方面，今日市场情绪转弱，刚需采购为主；交易策略方面，宏观情绪整体大方向偏弱，需求维持弱势，主要驱动在于目前钢铁产业链陷入亏损减产的境地，全产业链维持低库存节奏，镀锌等需求整体维持弱势，锌空单继续持有（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 近期沪铅小幅走弱，跌至近期震荡区间下沿的位置，交割前的集中交货使得价格承压；供应方面，本周中小再生铅企业冶炼利润在-16元/吨左右，较上周下滑107元/吨，进入亏损状态；5月份再生精铅产量增加3万吨左右，开工率约为56.12%；而电解铅预 计5月产量小幅下降至31.3万吨；截至5月15日，SMM五地社会库存总量至3.61万 吨，较5月12日增加0.18万吨，临近交割日，交仓货源陆续抵达仓库；现货市场成交维持弱势，下游电池厂接货意愿一般，刚需采购为主，再生炼企出货有限，午间成交平平，原料端废电池价格偏强运行，但铅锭库存仍处于相对低位，对铅价有一定支撑；交易策略方面，铅价整体仍呈现震荡的走势，可继续维持高抛低吸的操作（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价延续下跌，空头趋势比较明确，NI2306合约收于165500元/吨。宏观层面，中美流动性短期看不到进一步放松的迹象，同时今日公布的4月经济数据表现差于预期， 市场继续交易经济衰退的逻辑。产业方面，刚过5月交割日不锈钢就开始下跌，盈利已转为亏损，可能影响后续产量，拖累镍消费以及NPI价格下行。三元前驱体需求仍然偏弱，价格延续下跌，企业采购原料相对谨慎，硫酸镍价格今日环比持平，不过跌 势还未结束。短期镍价大跌后有部分空头获利了结，现货市场俄镍货源偏少，价格下跌后成交好转，迅速售完，今日升水小幅上调250元/吨。但中期供需过剩预期仍在，建议继续持有高位空单。 不锈钢于交割日后开启下跌，SS2306合约收于14885元/吨。现货市场已早有报价松动的迹象，今日普跌100元/吨。不锈钢价格下跌后原料端博弈加剧，今日虽然没有上涨，但铁厂挺价心态仍在。NPI最新成交价1140元/吨，市场反馈偏高，同时铬矿价格暂缓涨势，高铁铬铁价格也难继续上涨，关注钢厂原料采购情况。本月已有钢厂宣布减产，原料端承压，同时需求表现一般，或将开启又一轮成品-原料的负反馈。5月青拓二期计划投产，供应过剩趋势未改，钢厂下半月分货可能加速，提高现货供应，中级反弹基本宣告结束，建议逢高布局空单。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格下跌，宏观方面，今日公布的4月地产和基建数据表现弱势，而且是建立在去年低基数的基础上，市场情绪悲观。基本面方面，目前锡精矿依然紧张，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，江西地区锡冶炼厂开工率还有所回升。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，无论是国内还是海外都处于很疲软的状态，最近几日虽然锡价下跌，但是下游拿货的力度不大。价格方面，目前锡处于供需两弱的状态，锡精矿紧张，不过对精锡产量影响不大，锡消费还是非常低迷，社会库存维持在高位，限制了锡价的上涨空间，锡价走势可能偏弱，维持反弹布空的观点。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 5月16日 5月15日 5月12日 5月11日 5月10日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 185 60 40 40 20 145 135 天津现货升贴水(元/吨） -20 -130 -140 -170 -170 120 120 广东现货升贴水（元/吨） 80 15 15 -5 -15 65 30 沪铜当月-3个月（元/吨） -130 170 230 220 180 -360 -360 精废价差（元/吨） 724 724 561 811 670 163 -444 上海仓单（美元/吨） 23.50 22.50 24.50 21.50 21.50 -1.00 -2.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -54.25 -30.25 -30.30 -38.75 -29.25 -23.95 -30.25 沪伦比值 7.88 7.89 7.89 7.86 7.83 -0.01 0.06 进口现货盈亏（元/吨） 142.10 -5.46 37.01 -72.62 -118.53 105.09 381.43 进口期货盈亏（元/吨） 6.56 20.09 193.38 181.94 -51.06 -186.82 167.98 LME铜库存（吨） 76875 76875 76625 75950 75375 250.00 12325.00 COMEX铜库存（短吨） 27647 27647 27647 27647 27647 0.00 0.00 上期所仓单（吨） / 61521 59273 55573 55024 / / 铝 5月16日 5月15日 5月12日 5月11日 5月10日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18240 18030 17890 18330 18390 350 -240 对当月升贴水 90 0 -40 -20 30 130 110 月差（当月-3个月，10：15分） 215 170 225 250 170 -10 135 电解铝利润（山东自备电估算） 3410 3190.4 3016.29 3426.02 3453.83 393.71 -52.44 内外比值 LMECash-3M 3.50 3.50 -10.00 -14.30 -8.25 13.50 -8.50 沪伦比值 7.95 8.03 8.00 7.96 7.84 -0.05 0.03 进口现货盈亏（元/吨） -579.48 -408.49 -431.41 -486.14 -729.32 -148.07 56.14 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 970 970 975 980 985 -5 -28 国产氧化铝指数 2880 2885 2888 2889 2891 -8 -15 澳洲氧化铝FOB 340 340 345 345 345 -5 -13 预焙阳极山东价格 4525 4525 4525 4525 4525 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15600 15400 15300 15600 15600 300 -50 精废价差 2640 2630 2590 2730 2790 50 -190 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 360 440 540 350 330 -180 -10 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 74 74 78.7 78.7 81.6 -4.7 -11.3 SMM铝棒社会库存（万吨） 16.27 16.27 16.86 16.86 16.81 -0.59 2.07 LME铝库存（吨） 568200 568200 570300 569975 570150 -2100 2900 上期所仓单 / 111788 109792 110508 113630 / / 锌 5月16日 5月15日 5月12日 5月11日 5月10日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 21060 21040 20950 21340 21580 110 -340 广州现货价格#0 21050 21030 20950 21350 21590 100 -340 天津现货价格#0 20970 20940 20860 21250 21490 110 -360 上海基差（对当月） 180 140 150 105 115 30 80 期货月差（当月-三个月） 425 310 280 300 335 145 40 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -14.50 -14.50 -16.02 -15.74 -14.10 1.52 -17.50 沪伦比值 8.29 8.26 8.24 8.16 8.08 0.06 0.20 进口现货盈亏（元/吨） -100.53 -179.91 -243.70 -403.00 -533.32 143.17 480.44 国产矿TC（元/金属吨） 4850 4850 4850 4850 4850 0 0 进口TC（美元/干吨） 195 195 195 195 195 0 -5 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 442.18 442.18 430.18 490.18 526.18 12.00 -150.05 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1382.13 1382.13 1613.31 1666.80 1610.28 -231.17 211.60 国内三地库存 11.02 11.02 11.20 11.29 11.29 -0.18 0.60 LME锌库存（吨） 49050 49050 49050 49350 50400 0 -3925 上期所仓单 / 14217 15123 15526 15147 / / 镍 5月16日 5月15日 5月12日 5月11日 5月10日 较上周末 较上月末 镍现货价（元/吨） 176250 178650 176800 177650 187250 -550 -16250 俄镍升贴水 650