贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年5月15日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 5月美联储如期加息25bp，后续需关注新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定、债务上限问题能否解决。当前，市场正在就美国出现衰退的节奏和6月后降息通道的开启时间进行博弈。 市场关注 1.美联储政策预期 2.美国银行业流动性问题 3.美国债务上限问题 4.俄乌问题 重要事件 无 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元继之前的强劲反弹后暂时调整，10年美债收益率窄幅波动，贵金属温和反弹。当前需关注明日美国总统拜登和众议院议长麦卡锡计划举行会议，继续就提高债务上限进行谈判，如果债务上限问题进展仍暂时受挫，将利多贵金属。 美联储方面，多位官员一致放鹰，杰斐逊表示核心通胀进展令人沮丧，预计消费支出增长将在年底放缓；鲍曼表示通胀率仍然过高。如果通胀率居高不下且劳动力市场仍然吃紧，那么进一步加息“可能是合适的”。联储官员们的发言主要指向在通胀仍然过高的情况下，美国将在更长的时间内维持高利率，甚至不排除进一步加息的可能。这番鹰派发言使贵金属承压。从风险情绪方面来说，对经济前景的担忧、银行风波和仍然悬而未决的美国债务上限问题为贵金属带来了一定支撑，使伦敦金至目前仍交投于2000美元关键位置之上。 从技术面看，美元反弹后暂时调整、小幅走弱;伦敦金温和反弹，但上方仍受 5日和10均线压制，MACD死叉延续，下方支撑关注2000关口;伦敦银暂时止 跌，下方考验23.3-24这一支撑较密集的区域，如果后市跌破，或将进一步打开下降空间。沪金上方关注前高457.2，下方支撑448.7附近;沪银暂时在5300-5420这一支撑较密集的区间上方止跌，如果后市跌破，同样或将进一步打开下降空间。 套利方面，当市场对经济衰退预期升温时，黄金的表现往往好于白银，因此可逢低做多金银比。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 2023/5/14 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 国际市场 伦敦金（美元/盎司） 2015.50 2010.86 2000.80 2022.06 -0.27% 9.50% Comex黄金（美元/盎司 2020.50 2015.60 2005.70 2027.80 -0.24% 9.22% 伦敦银（美元/盎司） 24.16 23.96 23.74 24.19 -0.81% -0.03% Comex白银（美元/盎司 24.37 24.13 23.91 24.41 -0.94% -0.19% 国内市场 黄金T+D（元/克） 454.89 450.01 448.96 455.00 -0.67% 9.33% 沪金期货主力（元/克） 456.72 451.50 450.50 457.18 -0.73% 9.80% 白银T+D（元/千克） 5660.00 5442.00 5411.00 5663.00 -3.89% 0.87% 沪银期货主力（元/千克 5640.00 5431.00 5416.00 5646.00 -4.13% 0.67% 美元 美元指数 102.1 102.7 101.9 102.7 0.58% -1.76% 美元/人民币 6.95 6.95 6.94 6.96 0.16% 0.66% 2023/5/13 2023/5/14 日涨跌 年初至今涨跌 利率 10年国债收益率 3.39 3.46 2.06% -8.71% Tips收益率 1.23 1.28 4.07% -16.34% 通胀预期 2.16 2.18 0.93% -3.54% 2023/5/14 日涨跌 年初至今涨跌 ETF持仓 SPRD黄金持仓（吨） 937.54 (0.30) 19.90 SLV白银持仓（吨） 14621.47 0.00 119.00 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-05-12 美国5月一年期通胀率预期 5月 4.60% 4.40% 4.50% 空 2023-05-12 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 5月 63.50 63.00 57.70 多 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 105 100 95 2,000 1,900 1,800 1,700 11535 105 30 100 25 95 20 9085 15 80 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 12 3 4 10 110 901,600 2023-02 2023-03 2023-04 851,500 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 80 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1,400 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 美元指数伦敦银 120470 115450 110 430 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 美元指数 SHFE白银 美元指数 SHFE黄金 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 105100 410 95 390 9085 370 80 350 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 2,1002.00 2,0001.50 1,900 1.00 1,800 0.50 1,700 1,6000.00 1,500-0.50 -1.00 1,400-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 实际收益率（Tips）伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7 5 1 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 250 200 460 150 410 3 100 360 50 0 310 -2 -50 260 -4 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 -300 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 7.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 2000 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 800206001540010200 5 0 0 201 15500105005500500 7-122018-122019-122020-122021-122022-12 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 1500 1000 500 0 2018-012019-012020-012021-012022-012023-01 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 300 20000 1300 220000 2300 420000 3300 620000 5300 4300 820000 6300 1020000 7300 1220000 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同