贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年5月11日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 5月美联储如期加息25bp，后续需关注新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定、债务上限问题能否解决。当前，市场正在就美国出现衰退的节奏和6月后降息通道的开启时间进行博弈。 市场关注 1.美联储政策预期 2.美国银行业流动性问题 3.美国债务上限问题 4.俄乌问题 重要事件 20:30美国至5月6日当周初请 失业金人数 20:30美国4月PPI年率及月率 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元走强，10年美债收益率窄幅波动，贵金属走弱。 美国4月CPI同比上升4.9%，略低于预期5%，是连续第10次下降，且是两年来首次放缓至5%一下，指向控通胀取得了一定的成果，令市场鼓舞；另一方面，CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比5.5%，符合市场预期，但仍处于高位，指向美联储可能需要在长时间内保持高利率。总得来说，美国4月份整体通胀略有放缓，这 可能给美联储提供了很快暂停加息的空间，当前，市场对美联储6月维持利率不变的概率走高至由79%走高94%，加息压力减小的预期令贵金属短线一度冲高，但通胀仍处高位的事实又令市场抛售贵金属，走势较为纠结，预计短期内贵金属仍将呈震荡态势。 从技术面看，美元转强，上破多条均线；伦敦金继续承压，上方关注2050关口，下方支撑在2015附近；伦敦银走势弱于黄金，下破多条均线，MACD绿柱扩大，看空信号增加，下方关注24.6附近。沪金上方关注前高460附近，下方支撑 10日均线；沪银同样看空信号增加，下方关注5600关口。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 国际市场 国内市场 美元 美元/人民币 6.92 10年国债收益率 利率Tips收益率通胀预期 ETF 第二部分盘面表现 2023/5/10 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨 伦敦金（美元/盎司） 2035.70 2031.36 2021.00 2048.01 -0.24% Comex黄金（美元/盎司 2041.60 2036.80 2028.30 2056.00 -0.24% 伦敦银（美元/盎司） 25.64 25.38 25.23 25.91 Comex白银（美元/盎司 25.84 25.63 25.46 26. 黄金T+D（元/克） 452.50 452.17 451.00 沪金期货主力（元/克） 453.56 454.90 452.9 白银T+D（元/千克） 5735.00 5763.00 沪银期货主力（元/千克 5721.00 5771.0 美元指数 101.6 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-05-10 美国4月未季调CPI年率 4月 5.00% 5.00% 4.90% 多 2023-05-10 美国4月季调后CPI月率 4月 0.10% 0.40% 0.40% - 2023-05-10 美国4月未季调核心CPI年率 4月 5.60% 5.50% 5.50% - 2023-05-10 美国4月核心CPI月率 4月 0.40% 0.40% 0.40% - 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 105 100 95 2,000 1,900 1,800 1,700 11535 105 30 100 25 95 20 9085 15 80 3 4 5 6 7 89 0 1 2 1 2 3 4 10 110 901,600 2023-02 2023-03 2023-04 851,500 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 80 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1,400 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 美元指数伦敦银 120470 115 110 105 100 95 90 450 410 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,000 5,500 430 5,000 4,500 4,000 390 85370 350 3,500 3,000 美元指数 SHFE白银 美元指数 SHFE黄金 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 80 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 2,1002.00 2,000 1.50 1,900 1.00 1,800 0.50 1,700 1,6000.00 1,500-0.50 -1.00 1,400-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 实际收益率（Tips）伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7 5 1 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 250 200 460 150 410 3 100 360 50 0 310 -2 -50 260 -4 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 -300 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 7.ETF持仓 140035 25500 20500 15500 10500 200 5 5500 00 2018-012019-012020-012021-012022-012023-01 0500 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 2000 1200 30 1500 1000 25 1000 800600 2015 500 40010 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 300 20000 1300 220000 2300 420000 3300 620000 5300 4300 820000 6300 1020000 7300 1220000 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 620,000 520,000 420,000 320,000 220,000 120,000 20,000 500 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 450 400 350 300 6,020,000 5,020,000 4,020,000 3,020,000 2,020,000 1,020,000 20,000 7300 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 6300 5300