金融衍生品日报
研究员：孙锋期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2023年05月08日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.中国4月末外汇储备规模为32047.66亿美元，环比上升208.94亿美元。中国4月末黄金储备6676万盎司，环比增26万盎司，为连续第六个月增持。 2.外交部发言人华春莹宣布，中国-中亚峰会将于5月18日至19日在陕西省西安市举行。国家主席习近平将主持峰会。哈萨克斯坦总统托卡耶夫、吉尔吉斯斯坦总统扎帕罗夫、塔吉克斯坦总统拉赫蒙、土库曼斯坦总统别尔德穆哈梅多夫、乌兹别克斯坦总统米尔济约耶夫将应邀与会。 3.国家卫健委：当前，新冠病毒仍在不断变异，国内疫情总体处于局部零星散发状态，疾病危害仍然存在，各地各部门要继续落实“乙类乙管”各项措施，在保障群众健康的同时，方便群众生产生活。 4.数据显示，北向资金全天净买入20.49亿元，其中沪股通净买入23.54亿元，深股通净卖出3.05亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放20亿元。 6.德国3月季调后工业产出环比降3.4%，创一年来最大降幅，预期降1.3%，前值升2%。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场全线上涨，至收盘，上证50指数涨1.31%，沪深300指数涨1.14%，中证500指数涨0.64%，中证1000指数涨0.73%。沪深两市成交额达11369亿元，北向资金 净买入20.49亿元。 中特估值再度全线火爆，早盘船舶央企快速拉升，中石油、大型银行大涨使股指大幅上涨，特别是上证指数在大盘股带动下稳步上行，触及3400点整数关，激发了市场人气，中字企业、一带一路、航空、券商等板块也大幅上涨，软件、人工智能等板块也保持活跃。午后，银行等权重股走平，指数横盘震荡至收盘。 股指期货全线走强，至收盘，主力成交合约IH2305涨1.2%，IF2305涨1.00%，IC2305涨0.64%，IM2305涨0.64%。除IH外，其他品种基差下行，其中IC和IM当月合约收盘贴水扩大。IH和IF成交分别扩大24%和8%，IM和IC成交分别下降9%和10%；IH持仓增加6%，IC和IM持仓分别下降2%和3%。 后市展望： 中特估值概念周五调整后再度出现大幅拉升，特别是银行股大幅上涨使上证指数冲上3400点，这即是低估值高股息板块挖掘进一步得到市场认同的结果，更是与多只央企ETF即将发行，上交所将召开相关座谈会有关，消息的刺激使市场憧憬央企板块在基金发行后仍有资金支持，即使多家大型银行股罕见涨停后也没有获利盘兑现。另一方面，人工智能板块走势也有止跌迹象，科大迅飞在发布大模型后涨停，成交位两市第一。因此，短期中特估值和人工智能两大主线有机会轮动，股指也有望保持强势。 金融期权：今天宽基指数普涨，“泛AI”和“中特估”作为双主线表现相对强势。北向资金净流入20.49亿元。 期权方面，多数品种期权隐波维持震荡。之前多次提到,目前隐波水平基本回落至上月月底市场下探前的水平，在标的实际波动维持低位的情况下，隐波进一步回落空间逐渐收窄，节奏也将变慢。偏度方面，市场逐渐企稳上涨，此前波动率微笑负偏状态有所收敛，市场避险情绪有所缓解。目前多数期权品种隐波期限结构依然相对平坦，在隐波进一步下探空间有限的情况下，通过“卖近买远”保持vega中性偏正，同时逐渐收theta的方式相对稳妥，随着5月合约到期日临近，时间价值收敛速度将逐渐加快。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETf 中证1000指数 深证100ETf HV20 15.00% 13.15% 13.77% 15.85% 15.96% 13.68% 当月平值隐波 18.07% 17.43% 19.80% 22.27% 17.93% 18.47% 成交量 2,367,361 1,202,660 435,862 787,330 54,538 69,536 持仓量 2,047,664 1,437,612 697,903 1,159,477 100,773 131,444 国债期货：今日国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp。银行间资金面，DR001加权利率1.3940%，+31.36bp；DR007加权利率1.7955%， +7.49bp。 央行公开市场逆回购操作规模重回地量级，今日市场资金面有所收敛，隔夜回购利率上行幅度较大，但月初资金面整体仍均衡偏松。在前期收益率快速下行后，债市多头止盈增多，叠加今日权益市场走强，风险偏好抬升，期债各合约跌幅稍大。 4月以来，地产销售等高频数据表现平平，票据利率持续走低，显示出国内基本面修复斜率和信贷需求有所趋缓。与此同时，市场流动性好于预期，“资产荒”格局也未有改观。上周部分股份制银行调降存款利率对市场情绪同样有所提振。在缺乏政策利空的情况下，我们认为债市走势出现反转的可能性偏低，短期内或将震荡运行为主。 交易策略：股指期货，区间震荡；国债期货，暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：IM成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 图13：50、300ETF期权隐含波动率图14：500、创业板ETF及中证1000隐含波动率 数据来源：Wind、银河期货 图15：两年期国债期货成交与持仓量图16：五年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图17：十年期国债期货成交与持仓量图18：两年期国债期货合约间价差 图19：五年期国债期货合约间价差图20：十年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图21：存款类机构质押式回购加权利率图22：存款类机构质押式回购成交量 数据来源：Wind、银河期货 图23：同业存单发行利率图24：国股银票转贴现利率曲线（估） 数据来源：Wind、银河期货 图25：国债到期收益率（中证）图26：国债期限利差（中证） 数据来源：Wind、银河期货 图27：美国10年期国债收益率图28：美国10年期国债实际收益率 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
