贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年5月8日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 5月美联储如期加息25bp，后续需关注新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定、债务上限问题能否解决。当前，市场正在就美国出现衰退的节奏和6月后降息通道的开启时间进行博弈。 市场关注 1.美联储政策预期 2.美国银行业流动性问题 3.美国债务上限问题 4.俄乌问题 重要事件 22:00美国3月批发销售月率 次日02:00美联储公布高级贷款专员意见调查报告 次日04:00美联储公布2023年金融稳定报告 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元走弱，10年美债收益率窄幅波动，贵金属偏强震荡。 数据方面，美国4月季调后非农就业人口录得增加25.3万人，远高于预期；美国4月失业率意外走低录得3.4%，且处于历史最低位，这表明尽管之前劳动力市场持续降温，但总体上仍然具有韧性，推升了美联储将在更长时间内保持高利率的可能性，这份偏鹰的非农数据在公布后的短时间内推动了美元和美债的反弹，并下挫贵金属。美联储方面，布拉德再次发表鹰派评论，认为有关经济即将崩溃的传言被过分夸大、美国仍然可以实现经济软着陆。当前，市场预计6月不加息的概率为89%，加息25bps的可能性小幅升至11%。总得来说，超预期的非农数据给贵金属市场带来了短期回调压力，同时也有声音质疑本次非农数据受季节性因素影响而有一定失真，未来贵金属市场或将随着更多经济数据的公布而呈现震荡态势，本周重点关注周三晚公布的美国CPI数据。 从技术面看，美元仍处于所有均线之下，走势偏弱，下方关注前低100.8；伦敦金继周五守住2000关口后小幅反弹，目前交投于2020附近，上方阻力5日均线，下方支撑10日均线，但MACD红柱几乎消失，之前的金叉被破坏，短期看仍有震荡调整的风险；伦敦银目前在25.8附近受阻，下方关注5日均线支撑。沪金 上方关注前高14日高点453附近，下方支撑10日均线；沪银多空拉锯更为焦灼， 上方关注5820附近，下方受5日均线支撑。套利方面，由于白银跟随黄金上涨，且更加抗跌，并且有工业基本面支撑，可逢高做空金银比。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 国际市场 国内市场 美元 美元/人民币 6.91 10年国债收益率 利率Tips收益率通胀预期 ETF 第二部分盘面表现 2023/5/7 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨 伦敦金（美元/盎司） 2048.70 2016.58 1998.50 2052.75 -1.62% Comex黄金（美元/盎司 2058.00 2024.90 2007.00 2061.30 -1.64% 伦敦银（美元/盎司） 26.05 25.65 25.17 26.13 Comex白银（美元/盎司 26.33 25.93 25.41 26. 黄金T+D（元/克） 454.00 454.56 452.73 沪金期货主力（元/克） 455.50 457.92 455.1 白银T+D（元/千克） 5746.00 5831.00 沪银期货主力（元/千克 5760.00 5846.0 美元指数 101.3 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 2,000 1,900 11535 110 105 100 95 1,800 1,700 10530 10025 9520 901,600 851,500 90 8515 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 801,4008010 美元指数伦敦银 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 120470 450 410 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,000 115 110 105 100 95 90 5,500 430 5,000 4,500 4,000 390 85370 350 3,500 3,000 美元指数 SHFE白银 美元指数 SHFE黄金 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 80 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.实际收益率与贵金属走势 2.00 2,10 1.50 2,00 1,90 1.00 1,80 0.50 1,70 0.00 1,60 -0.50 1,50 -1.00 1,40 实际收益率（Tips） 伦敦金 伦敦银 实际收益率（Tips） 29 27 25 23 21 19 17 15 02.00 01.50 0 1.00 0 0.50 0 00.00 0-0.50 0-1.00 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7 5 1 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 250 200 460 150 410 3 100 360 50 0 310 -2 -50 260 -4 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 -300 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 6.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 2000 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 800206001540010200 5 0 0 201 15500105005500500 7-122018-122019-122020-122021-122022-12 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 1500 1000 500 0 2018-012019-012020-012021-012022-012023-01 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 300 20000 1300 220000 2300 420000 3300 620000 5300 4300 820000 6300 1020000 7300 1220000 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.成交量 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 620,000 500 6,020,000 7300 520,000 5,020,000 6300 420,000 320,000 220,000 120,000 20,000 450 400 350 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-0