公用环保：四月可转债报告

环保 证券研究报告 2023年05月04日 投资评级 公用环保—四月可转债报告 我们针对环保和公用事业板块的可转债相关标的本月相关情况进行了梳理与更新，以下涉及行业政策新闻、新发退市的标的、存续转债一览表等相关信息。 行业政策 环保板块近期重点政策或新闻： ○1欧盟理事会批准通过了CBAM，CBAM设立了三年过渡期，将于2026 年正式从试点行业开始征收，例如钢铁、铝、水泥、化肥、电力和氢气 等六大行业。 ○2工信部组织开展2023年度工业节能监察工作，涉及对钢铁、焦化、铁合金、水泥（有熟料生产线）等17个行业企业，开展行业强制性能 耗限额标准、能效标杆水平和基准水平，以及电机、风机、空压机、泵、变压器等产品设备强制性能效标准执行情况专项监察。 ○3生态环境部发布实施了《全国生态质量监督监测工作方案 （2023-2025年》。提出坚持监督监测定位，协同做好生态质量遥感监 测与地面监测、监测评价与质控，统筹推进全国生态质量综合监测站布局和监测样地布设。 公用事业近期重点政策或新闻： ○1国家能源局：2023Q1全国能源消费小幅增长，能源供需总体平稳；可再生能源装机规模持续扩大，可再生能源发电量持续增长。 ○2《新时代的中国绿色发展》：我国清洁能源消费比重由2012年的14.5%上升至2021年底的25.5%；可再生能源发电装机突破10亿千瓦，占总发电装机容量的44.8%，新型能源体系加快构建，能源结构绿色低碳转型成效显著。 ○3国家电网2023年4月25公布2023年第三批可再生能源发电补贴项目清单。此次纳入2023年第三批可再生能源发电补贴清单的分布式 项目共7117个，核准/备案容量6672兆瓦。 环保与公用事业板块最近新发2支可转债。 ○1上海能辉科技股份有限公司2023年3月新发能辉转债（123185.SZ），募集总额不超过3.48亿元，其主要用于分布式光伏电站建设项目，及补充流动资金。○2浙江新中港热电股份有限公司2023年3月新发新港转债（111013.SH），募投总额3.69亿元，其主要用于80,000Nm3/h空压 机项目、向陌桑现代茧业供热管道及配套管线项目、高效化、清洁化、智能化改造项目等。 具体标的建议关注： ○1紫金矿业入主，双轮驱动，布局储能等新能源业务的龙净转债； ○2立足垃圾焚烧业务，切入动力电池回收，布局第二增长曲线的旺能转债； ○3传统垃圾焚烧发电业务运营稳定，布局新能源新材料业务的伟22转债； ○4储备项目规模可观，装机增长弹性显著的嘉泽转债； ○5拥有独特水资源优势，投产与并购助力业绩，且其评级AAA的川投转债。 风险提示：行业竞争加剧风险：可转债募投项目不及预期、新业务的拓展不及预期、政策落地不及预期、宏观经济增速不及预期。 行业评级强于大市(维持评级) 上次评级强于大市 作者郭丽丽分析师 SAC执业证书编号：S1110520030001 guolili@tfzq.com 胡冰清联系人 hubingqing@tfzq.com 行业走势图 环保沪深300 15% 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% 2022-052022-092023-01 资料来源：聚源数据 相关报告 1《环保-行业专题研究:公用环保可转债》2023-04-02 2《环保-行业深度研究:全球减碳推高生物柴油需求，中国产业链有望受益》2022-09-09 3《环保-行业深度研究:动力电池回收：从“0”到“1000”，尽享行业发展红利》2022-08-01 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.行业新闻3 2.重要公告3 2.1.新发退市3 2.2.条款触发4 2.3.市场概况5 2.4.环保行业6 2.5.公用事业8 3.具体标的近况10 4.风险提示11 图表目录 图1：4月重点行业新闻3 图2：中证转债、沪深300、Wind全A收盘价定基指数5 图3：中证转债成交额及转股溢价率5 图4：转债分行业月涨跌幅6 图5：转债分行业最新转股溢价率6 图6：环保转债-转股溢价率、纯债溢价率6 图7：环保转债-平均收盘价6 图8：环保转债-各标的截止日收盘价7 图9：环保转债-各标的截止日转股溢价率7 图10：环保转债-各标的区间涨跌幅8 图11：环保转债-各标的截止日市盈率8 图12：公用事业转债-转股溢价率、纯债溢价率8 图13：公用事业转债-平均收盘价8 图14：公用事业转债-各标的截止日收盘价9 图15：公用事业转债-各标的截止日转股溢价率9 图16：公用事业转债-各标的区间涨跌幅10 图17：环保转债-各标的截止日市盈率10 表1：新发转债情况3 表2：2023年4月转债条款触发情况4 表3：环保行业-存续转债标的条款触发情况5 表4：公用事业-存续转债标的一览5 表5：环保行业-存续转债标的一览7 表6：公用事业-存续转债标的一览9 1.行业新闻 以下为环保及公用公用事业4月部分较重要的行业新闻或政策。 欧盟理事会批准通过了CBAM，标志着正式完成立法流程。碳关税生效后，欧盟将成为全球首个征收碳关税的经济体。2023.4.25CBAM设立了三年过渡期，将于2026年正式从以下试点行业开始征收，并将于2034年全面实施。CBAM初步征 收范围包括钢铁、铝、水泥、化肥、电力和氢气等六大行业以及特定条件下的间接排放。 新闻内容 时间 行业 图1：4月重点行业新闻 2023.4.21 《全国生态质量监督监测工作方案（2023-2025年）》：要坚持监督监测定位，充分发挥遥感监测主动发现问题的 能力，协同做好生态质量遥感监测与地面监测、监测评价与质控，统筹推进全国生态质量综合监测站布局和监测样地 2023.4.13 布设，加强与中国科学院等部门和单位协作交流，充分调动资源与力量，建设好全国生态质量监督监测网络与业务支 撑体系。 环保 工业和信息化部办公厅关于组织开展2023年度工业节能监察工作的通知：在2021年、2022年工作基础上，对钢铁、 焦化、铁合金、水泥（有熟料生产线）、平板玻璃、建筑和卫生陶瓷、有色金属、现代煤化工等17个行业企业，开展行业强制性能耗限额标准、能效标杆水平和基准水平，以及电机、风机、空压机、泵、变压器等产品设备强制性能效标准执行情况专项监察，原则上“十四五”前三年应对本地区上述行业企业实现节能监察全覆盖。 2023.4.18 浙江省经济和信息化厅等部门印发《浙江省水泥工业高质量发展暨碳达峰行动计划（2022-2025年）》:要求到2025年底，力争实现水泥总产量控制在1.2亿吨/年以下；清洁能源总装机容量（太阳能光伏）达到135MW以上；水泥熟料生产企业大气污染防治绩效A级占比提升至50%以上。 2023.4.26 《新时代的中国绿色发展》：我国清洁能源消费比重由2012年的14.5%上升至2021年底的25.5%；可再生能源发电装机突破10亿千瓦，占总发电装机容量的44.8%，新型能源体系加快构建，能源结构绿色低碳转型成效显著。 此次纳入2023年第三批可再生能源发电补贴清单的分布式项目共7117个，核准/备案容量6672兆瓦，其中：分布 2023.4.25式风力发电项目1个，核准/备案容量10千瓦；分布式光伏发电项目7116个，核准/备案容量6672兆瓦。此次变更 可再生能源发电补贴清单的分布式项目共216个，均为分布式光伏发电项目，核准/备案容量2178兆瓦。 公用 2023.4.19 《上海市推进算力资源统一调度指导意见》：明确“十四五”期间，上海市逐步推进建设“算网布局不断完善、算力资源供给充沛、算力结构持续优化、算效水平稳步提升、应用场景不断丰富”的发展格局。；到2025年，市人工智能公共算力服务平台能级跃升，完善算力交易机制，实现跨地域算力智能调度，通过高效算力调度，推动算力供需均衡，带动产业发展作用显著增强。 国家能源局：2023Q1全国能源消费小幅增长，能源供需总体平稳；可再生能源装机规模持续扩大，可再生能源发电 2023.4.27量持续增长。2023年一季度能源形势主要呈现出以下四个特点：一是能源消费持续回升。二是能源供应保障能力不断增强。三是能源进步稳步增加。四是能源绿色低碳转型扎实推进。 资料来源：华夏能源网，浙江省经信厅，水泥网，工业化和信息部，中国电力企业联合会，国家电网，新能源云，上海经信委公众号等，天风证券研究所 2.重要公告 2.1.新发退市 表1：新发转债情况发行公司 发行进度23-03-01 公司发布转债发行预案 23-03-04 公司发布转债募集说明书 新中港 23-03-08 公司发布转债募集提示性公告 新港转债 23-03-09 公司发布转债网上中签率及网下配售结果公告 23-03-14 公司发布可转债发行结果公告 发行方案 债项评级 AA- 募资金额 3.69亿元 期限 6年 起息日 2023年3月8日 发行利率 0.3%，0.5%，1.0%，1.5%，2.2%，3.0% 转股价格 9.18元 募资用途本次发行的募集资金总额不超过人民币3.69亿元，其中1.96亿元用于80,000Nm3/h空压机项目，0.51亿元用于向陌桑现代茧业供热管道及配套管线项目，0.23亿元用于高效化、清洁化、智能化改造项目，0.99亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。 22-11-14公司发布转债发行预案 23-03-29公司发布转债募集说明书 23-03-31公司发布转债募集提示性公告 23-04-03公司发布转债网上中签率及网下配售结果公告 23-04-07公司发布转债募集发行结果 发行方案 能辉科技能辉转债 债项评级A+ 募资金额3.48亿元 期限6年 起息日2023年3月31日 发行利率0.20%，0.40%，1.00%，2.80%，3.50%，3.60% 转股价格37.71元/股 募资用途 本次发行的募集资金总额不超过人民币总额不超过3.48亿元，2.48亿用于分布式光伏电站建设项目，1.00亿用于补 充流动资金。 资料来源：Wind、各公司公告、天风证券研究所 2.2.条款触发 表2：2023年4月转债条款触发情况 公告类型 转债标的 公告日期 公告内容 修正情况 威派转债 23-04-22 公司董事会决定本次不向下修正“威派转债”转股价格，同时在未来三个月内，如再次触发“威派转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。 建龙转债 23-04-13 公司董事会决定本次不向下修正“建龙转债”价格，同时在未来三个月内，如再次触发“建龙转债”转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案。 铁汉转债 23-04-03 董事会决定本次不向下修正“铁汉转债”转股价格，同时自本次董事会审议通过次一交易日起，重新计算触发转股价格修正条款周期。 博世转债 23-04-26 董事会决定本次暂不向下修正“博世转债”转股价格，同时自本次董事会审议通过后的次一交易日起至未来1个月内，如再次触发转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案。 盈峰转债 23-04-25 董事会决定本次暂不向下修正“盈峰转债”转股价格，且自本次董事会审议通过之日起的12个月内，如再次触发“盈峰转债”转股价格向下修正条件，亦不提出向下修正方案。 绿茵转债 23-04-28 董事会决定本次不向下修正转股价格，同时在未来六个月内，如再次触发“绿茵转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。 赎回情况嘉泽转债23-04-08 注：数据截至2023年4月28日 资料来源：Wind、各公司公告、天风证券研究所 公司董事会决定本次不提前赎回“嘉泽转债”，且未来三个月内，若“嘉泽转债”触发赎回条款，公司均不行使赎回权利。 表3：环保行业-存续转债标的条款触发情况 注：数据截至2023年4月28日资料来源：Wind、天风证券研究所 表4：公用事业-存续转债标的一览 注：数据截至2023年4月28日资料来