在手订单快速增长，多业务齐头并进

事件：公司2022年实现营收35.40亿元，同比增长72.94%；实现归母净利润7.13亿元，同比增长92.25%。2022年四季度，公司实现营收11.41亿元，同比增长84.30%，实现归母净利润2.38亿元，同比增加66.82%。公司2023年一季度实现营收10.39亿元，同比增长66.27%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长107.42%。 在手订单快速增长。合同负债方面：截至2022年底公司合同负债19.80亿元，同比增加73.4%，2023年一季度末合同负债24.60亿元，环比2022Q4增加24.2%；存货方面：截至2022年底公司存货38.88亿元，同比增加109.9%，2023年一季度末存货46.48亿元，环比2022Q4提升19.5%。 2022年度，公司签署销售订单73.7亿元（含税），比2021年度增长72.25%； 其中光伏设备新签订单占比93.47%（68.9亿元），锂电设备新签订单占6.1%（4.5亿元），半导体设备新签订单占比0.43%（0.3亿元）。截止2022年12月31日，公司在手订单73.2亿元（含税），比2021年度增长72.04%。其中光伏设备在手订单占比91.40%（66.9亿元），锂电设备在手订单占比8.2%（6.0亿元），半导体设备在手订单占比0.4%（0.3亿元）。 多业务齐头并进，打造新增长极。光伏设备：核心产品串焊机（含常规串焊机、多主栅串焊机、大尺寸超高速串焊机）、硅片分选机已在各自细分市场占据优势地位，直拉单晶炉处于高速增长阶段，2022年新增订单12.86亿元。公司新推出的丝网印刷整线，已取得江苏润阳东方光伏科技有限公司的批量订单。锂电设备：公司生产的锂电模组PACK线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池；应用于锂电池储能的模组/PACK生产线公司已取得阿特斯、天合光能、山东电工等客户的订单。半导体设备：公司生产的铝线键合机应用在半导体封测环节，目前该设备主要依赖进口。公司设备尚在客户验证、市场推广阶段。截至目前已取得通富微电、华润安盛等企业的小批量订单。 盈利预测、估值与评级：公司在手订单充足，打造光伏、锂电、半导体平台型设备企业。鉴于公司在手订单超预期，我们预计公司2023-25年净利润为 11.84/15.71/20.06亿元（上调10.6%/上调14.1%/新增预测），当前股价对应2023年PE为22倍，维持“买入”评级。 风险提示：公司扩产进度不及预期；新设备推广应用进度不及预期；存货规模较大，流动性资金面临压力的风险。 公司盈利预测与估值简表