每日晨讯

每日大市点评政策更新香港特区政府财政司司长陈茂波：香港首季度经济好于上季度国家疾控局：疫情总体处于低水平的波动状态个别地区疫情有小幅上升迹象五部门发布关于切实做好网约车聚合平台规范管理有关工作的通知行业动态【TMT】市场监管总局：直播带货等新业态要在规范中发展对明显违法违规的主播和商家要依法严厉处罚【非银金融】港交所(0388HK)：今年一季度收入和其他收益及净利润为历来次高【交通运输】一季度我国邮政行业增速逐月提速IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享新高教（2001HK）更新报告：基本面稳健；股息率吸引（评级：买入；目标价：3.90港元）2023-04-26中集安瑞科（3899HK）更新报告：天然气需求恢复，一季度运营略胜预期（评级：买入；目标价：10.90港元）2023-04-25国泰君安（2611HK）更新报告：四季度环比改善显著，聚焦客户服务体系建设（评级：买入；目标价：12.07港元）2023-04-13中信证券(6030HK)更新报告：行业鳌头尽显韧劲，业务综合优势显著（评级：买入；目标价：21.54港元）2023-04-12JS环球生活(1691HK)更新报告：业绩符合预期；关注分拆后重组（评级：买入；目标价11.34港元）2023-04-06昭衍新药（6127HK）:获取订单能力不断加强，收入将持续快速增长（评级：买入，目标价：49.65港元）2023-04-04信达生物（1801HK）:达伯舒销售收入逊预期，未来关注研发管线进展（评级：买入，目标价：40.75港元）2023-04-04 每日大市点评 4月26日，港股大盘在连跌三天后反弹，但力度较弱，市场缺乏信心及资金都是主因。恒生指数最终上升139点或0.71%，收报19,757点。恒生科指上升1.25%，收报3,872点。大市成交金额仅979多亿港元，港股通则录得15.02亿港元的净流入。内部方面，内地相对克制的经济政策与偏弱的消费需求恢复，意味着乐观的盈利预期有被下修风险。外部方面，面对1)中美地缘紧张气氛再度升温；2)美国经济进入衰退带来的流动性冲击，及3)美国债务上限谈判带来的情绪扰动，将导致港股未来一段时间缺乏大幅上行的动力，并在内外风险扰动下低位大幅波动。当前，在美元指数还在低位盘整时，在岸及离岸人民币下跌，并已突破了3月以来的盘整区间。港汇长期贴近7.85的弱方兑换保证，资金流不利港股表现。建议采取防御性策略，相对看好电力、能源、电讯、基建、保险等央国企，中小型游戏发行商及医疗器械。 盘面上，港股大部分行业均录得反弹，其中公用事业指数的反弹幅度最大，主要受到个别火电企业发布盈利预喜，带动行业造好。华能国电(902HK)首季赚22.5亿人民币，同比增长3.4倍，股价大涨8.9%，带动大唐发电(991HK)、华润电力(836HK)、华电国际(1071HK)分别上升4.6%、3.2%及5.2%。权重科技股亦出现反弹，其中腾讯(700HK)、京东(9618HK)、美团(3690HK)分别升2.9%、2.5%及1.1%。 政策更新 香港特区政府财政司司长陈茂波：香港首季度经济好于上季度 香港特区政府财政司司长陈茂波26日表示，全面通关后香港进入积极正面的阶段，首季度经济较去年第四季度要好，也比去年同期有温和增长。他表示，在消费券的带动下，对香港未来经济的复苏有信心。 国家疾控局：疫情总体处于低水平的波动状态个别地区疫情有小幅上升迹象 在国务院联防联控机制新闻发布会上，国家疾控局传防司一级巡视员贺青华介绍，近期全国疫情防控形势总体平稳，各地疫情处于局部零星散发状态，个别地区疫情有小幅上升迹象。全国发热门诊监测数据显示，全国疫情总体处于低水平的波动状态。特别是4月上旬的疫情降至2022年12月以来的最低水平。 五部门发布关于切实做好网约车聚合平台规范管理有关工作的通知 通知称，各地有关部门要根据法定职责保持打击非法营运高压态势，对存在违法违规行为的网约车聚合平台及合作网约车平台公司要公开曝光。各地交通运输、市场监管等部门要督促网约车聚合平台及合作网约车平台公司落实明码标价等要求，不得以不正当价格行为扰乱市场秩序；督促网约车聚合平台不得干预网约车平台公司价格行为，不得直接参与车辆调度及驾驶员管理，维护公平竞争市场秩序。 行业动态 【TMT】市场监管总局：直播带货等新业态要在规范中发展对明显违法违规的主播和商家要依法严厉处罚 国家市场监督管理总局副局长甘霖在国新办新闻发布会上表示，针对直播带货这样的新模式、新业态，一方面要坚持包容审慎监管，另一方面必须要守住法律底线，确保在规范中发展。对管理不力、屡屡出现问题的平台，要通过约谈、责令改正等方式督促其整改落实；对明显违法违规或损害消费者权益的主播和商家，要依法严厉处罚，并根据侵权程度列入信用黑名单，增强监管实效性和震慑力。 【非银金融】港交所(0388.HK)：今年一季度收入和其他收益及净利润为历来次高 港交所一季报显示，2023年第一季的季度收入和其他收益及净利润为历来次高，仅次于2021年第一季的纪录。2023年第一季收入及其他收益为55.58亿元，较前一年同期上升19%，较2022年第四季上升7%；归属股东净利润为34.08亿元，较2022年第一季上升28%，较2022年第四季上升14%。 【交通运输】一季度我国邮政行业增速逐月提速 国家邮政局通报一季度邮政行业经济运行情况，一季度邮政行业寄递业务量和行业业务收入分别完成341.7亿件和3562.1亿元，同比分别增长8.5%和9%。国家邮政局政策法规司司长曾军山表示，一季度邮政行业增速逐月提速向好，部分指标重回两位数增速，整体呈现企稳回升态势。3月快递业务量超过100亿件，增速重回20%以上。 4 近期研报摘要分享 【中泰国际】新高教（2001HK）更新报告：基本面稳健；股息率吸引（评级：买入；目标价：3.90港元）主营业务稳健；派息率维持50% 新高教集团1H23业绩保持稳健增长，旗下学校在读生超过14万人。上半年公司收入11.5亿（人民币，下同），同比增加 11.2%；其中学费和住宿费收入分别同比增长10.2%和21.3%。住宿费增长较快是因为2022财年疫情爆发期间，学生住校时间缩短而退回部分住宿费所至。公司持续推进内涵式发展战略，加大师资队伍建设，主营成本同比上升8.7%，毛利率略微下跌0.9百分点至39.3%。另一方面，公司严格控制支出，上半年运营开支同比下降16.8%。同时，旗下所有学校目前均为公司100%持有，2023财年伊始，少数股东不再持有公司权益，上半年公司净利润3.9亿元，同比增加13.1%，净利润率33.9% （1H22:33.3%）。上半年公司偿还部分高息银行借款，净负债率从62.3%下降至55.2%。公司维持50%现金派息率，半年每股股息0.119元，全年股息率约10%。 持续夯实办学基础，职教特色突出 公司近年坚持加快融入高质量教育体系，在师资教学水平、教学环境、教学管理平台等多方面持续升级，全面提高人才培养质量。学校引入虚拟防真技术、人工智能技术、云计算技术和大数据技术等，打造线上线下混合式新教学生态。各个学校建立具有差异化的产教融合项目，例如，在东北学校与世界第二大焊接研究院联合建立焊接产业学院；云南学校是是西南地区唯一连续五年获得华为优秀ICT学院的高校；在郑州学校建立的耐火材料产业学院是全国唯一一所相关专业的学院。上半年公司资本开支为3.5亿元，主要用于校园建设、购买设施设备等。在分类登记进展方面，广西和贵州学校已经取得教育主管部门同意选营的批复文件。东北学校完成营利性学校登记注册后，预计在今年内完成营利性学校转设。 维持净利润预测及“买入”评级 我们维持FY23E收入21.5亿和净利润7.2亿的预测。相信公司未来将维持双位数净利润增长，FY23E–FY25E公司收入和净利润覆合增长率分别为11.2%和12.7%。另一方面，公司正在与监管机构协商东北学校转营利性后的补地价金额，相信补地价金额对公司净利润和现金流影响不大。FY23E股息率为10.3%，当下估值仅为5.6倍FY23E市盈率，我们维持目标价3.90港元，对应8倍FY23E市盈率，维持“买入”评级。 投资风险：1.民办学选择校成为“营利性”学校的政策和执行风险；2.招生低于预期。 【中泰国际】中集安瑞科（3899HK）更新报告：天然气需求恢复，一季度运营略胜预期（评级：买入；目标价：10.90港元） 2023年一季度收入同比上升19.6% 公司2023年一季度收入略胜预期。收入同比增长19.6%至49.7亿元(人民币，下同)，相当于我们全年预测的22.9%，高于去年的21.2%，主因LNG价格回落及经济复苏支持内地天然气需求恢复，推动公司清洁能源板块业务增长。根据行业统计，一季度中国整体天然气表观消费量同比增长1.5%。 公司清洁能源、化工环保及液体食品板块收入分别同比上升20.0%、16.9%及22.6%至26.9亿、13.6亿及9.3亿元(见图表1)。氢能业务收入同比大幅上涨64.4%至9,700万元。国内业务贡献明显增加。内地收入占比同比上升4.6个百分点至45.6%，其中清洁能源板块的内地收入占比同比增加6.2个百分点至76.6%。 新签订单金额同比增长14.7% 一季度新签订单金额同比上升14.7%至55.1亿元(见图表1)。受惠于天然气需求，清洁能源新签金额同比上涨27.5%至31.0亿元。化工环保及液体食品板块订单金额分别同比下跌8.6%和上升16.6%至12.9亿和11.1亿元。我们预计今年新签订单同比上升15.9%至234.8亿元。 3月底在手订单金额同比增长22.3%至189.6亿元，其中清洁能源订单同比上涨34.8%至117.1亿元。化工环保及液体食品板块在手订单金额分别同比下跌15.9%和上升22.7%至24.4亿和48.4亿元。 上调目标价，重申“买入”评级 综合上述因素，我们分别上调2023-24年股东净利润预测5.4%及4.0%(见图表2)，并将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由10.54港元提升至10.90港元，这对应16.2倍2023年市盈率和56.2%上升空间(见图表3、4)。重申“买入”评级。 风险提示：(一)生产或项目开发延误；(二)钢材价格急涨；(三)能源价格大幅波动；(四)氢能技术研发慢于预期；(五)汇兑损失。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用。翻阅此等报告之人士,须自行负责了解有关限制。 此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时,则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说。 本报告之内容,包括但不限于文字、图表、版面、设计、相关网站或其它项目只备作一般参考用途。虽然数据已力求准确,唯本公司对上述数据之正确性、充足性或完整性不予保证,并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任。关于上述数据并不提供任何种类之保证、明示或法定保证,包括但不限于不侵犯第三者权利、所有权、可商售性、对某特定用途的适用性等保证。 ©中泰国际证券有限公司