贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年4月24日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 3月美联储如期加息25bp，后续需关注美国银行系统是否稳定和新的经济数据的指引。当前，市场进一步企稳，贵金属因市场预期不断修正而呈偏弱震荡态势。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 3.美国银行业流动性问题 重要事件无 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元和10年美债收益率窄幅波动，贵金属先抑后扬，市场整体交投情绪相对平淡。 数据方面，美国4月MarkitPMI初值整体超预期，制造业PMI录得50.4，创6个月新高；服务业PMI录得53.7，创12个月新高。这份数据和之前越来越多的指向经济降温的数据有一定分歧，表明通胀、尤其是服务业的通胀仍然具有粘性，提升了美联储5月加息的可能性，当前市场对5月加息25bps的定价已经接近90%，贵金属承压。美联储方面，在进入静默期前，联储官员们讲话接连释放鹰派信号，再次声明尽管抗通胀已经取得了一定效果，但仍处高位，美联储或将再次加息，这推动了美元和美债收益率的反弹，同样打压了贵金属的走势。 从技术面来看，贵金属整体承压，走势偏空。伦敦金顶部的吞没信号和MACD 的死叉信号延续，预计后市仍偏弱运行，下方如果跌破30日均线，则关注前低 1968.8;伦敦银在25一线拉锯，上方受5日均线压制，且需要注意MACD指标的 死叉信号和绿柱放大，下方支撑关注20日均线;沪金上方均线密集，下方受30日 均线支撑，如果后市跌破，将进一步增加看空信号;沪银跌破5日和10日均线，且MACD指标死叉形成、同时红柱转绿柱，看空信号增加，下方关注5500支撑。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 1,400 12040 11535 110 10530 10025 9520 90 8515 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 120 115 110 105 100 95 90 85 470 450 430 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,000 5,500 5,000 410 4,500 4,000 390 3,500 370 3,000 350 美元指数 SHFE白银 美元指数 SHFE黄金 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 80 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.实际收益率与贵金属走势 2.00 2,10 1.50 2,00 1,90 1.00 1,80 0.50 1,70 0.00 1,60 -0.50 1,50 -1.00 1,40 实际收益率（Tips） 伦敦金 伦敦银 实际收益率（Tips） 29 27 25 23 21 19 17 15 02.00 01.50 0 1.00 0 0.50 0 00.00 0-0.50 0-1.00 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 460 28262422201816141210 COMEX白银SHFE白银 6,3005,3004,3003,3002,3001,300300 2,000 440 1,900 420400 1,800 380 1,700 360 1,600 340 1,500 320 1,400 300 COMEX黄金 SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 2 4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300 7 6,800 250 200 460 410 360 56,300 5,800 35,300 4,800 14,300 3,800 - 3,300 -2,800 150 100 50 0 310 -50 260 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 4.内外价差 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 -300 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 800 20 60015400 10 200 5 0 0201 15500105005500500 7-112018-112019-112020-112021-112022-11 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 6.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 7.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 300 20000 1300 220000 2300 420000 3300 620000 5300 4300 820000 6300 1020000 7300 1220000 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.成交量 620,000 5006,020,000 7300 520,000 5,020,000 6300 450 420,000 4,020,000 5300 4300 320,0004003,020,000 3300 220,000 2,020,000 350 2300 120,000 1,020,000 1300 20,000 300 20,000 300 期货成交量:总计:黄金手 期货收盘价(活跃:成交量):黄金 期货成交量:总计:白银手 期货收盘价(活跃:成交量):白银 图表21沪金成交量图表22沪银成交量 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 资料来源:同花顺iFinD银河期货 10.TD数据 1 0 -1 1 0 -1 图表23黄金td递延费图表24白银td递延费 空付多多付空 上海黄金:交收量:金Au(T+D) 上海黄金:交收量:银Ag(T+D) 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 上期所白银库存吨 350030002500200015001000 5000 20232022202120202019 上金所白银库存吨 60005