有色金属衍生品日报

银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年4月19日星期三 有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜震荡走势，基本面方面，洛阳钼业发布公告称与刚果(金)国家矿业公司 （Gécamines）就TFM权益金问题达成共识。TFM铜矿在刚果金累积了20万吨左右的湿法铜，考虑到非洲的物流问题，可能需要3-4个月时间到亚洲市场，下半年会缓解目前的低库存情况。昨日LME铜库存增加1275吨，其中鹿特丹仓库增加2250吨，Comex铜库存增加641吨至23835吨。国内方面，由于价格上涨，以及4月份以后消 费开始走弱，下游拿货情绪不佳，等待回落以后采购。价格端来看，伦铜在前高70600附近遇到阻力，伴随着铜库存的累积，铜价有回落的压力，关注下游的采买情况。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 昨夜沪铝震荡整理，日盘震荡下移，午后受宏观商品氛围共振回落，但尾盘再度拉 回，表现较为强势，AL2306合约涨160元收于19030元/吨；宏观方面，昨日公布一季度GDP报4.5%，超市场预期，固定资产投资虽不及预期但仍维持高速增长；地产投资负增长略有扩大，新开工、施工、销售均维持负增长，但涉及后端铝合金、玻璃消费的竣工维持高速正增长，对于铝价提振积极；销售面积下滑，但是销售额增长，待售面积大量增加，开发企业到位资金情况仍是负增长；供应方面，青海发布2023年电力错峰预案，市场对缺电限产的担忧再度升级发酵，而成本下滑或将因煤炭价格企稳而暂时企稳反弹；现货成交方面，今日现货市场迅速降温，担心价格下跌积极出货，市场流动性改善，下游改观望，升水不断回落；交易策略方面，价格上涨后现货市场情绪转弱，复反馈略有体现，但是目前基本面格局未变，仍以回调后逢低做多为主，下一步压力位在19200附近（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 昨夜沪锌震荡整理，日盘震荡下跌，ZN2306合约涨20元至22270元/吨；宏观方面，昨日公布一季度GDP报4.5%，超市场预期，固定资产投资虽不及预期但仍维持高速增长，反馈出基建表现尚可；但地产投资负增长略有扩大，新开工、施工、销售均维持负增长，竣工维持高速正增长，销售面积下滑，但是销售额增长，待售面积大量增加，开发企业到位资金情况仍是负增长，整体来看，地产数据对锌消费并不友好；现货成交方面，上海市场下游多有积极询价，早间持货商报盘相对稳定，普通国产品牌报价多集中于网价平水至升水10元附近报价成交，早市交投氛围表现活跃；佛山市场，下游逢涨接货情绪不佳，多询价观望，后随部分持货商率先下调报价，市场普遍 报价至南储高价贴水10元附近；天津地区，下游订单情况不佳叠加价格未至心理价位的情况下采买积极性相对较低，整体交投相对冷淡；交易策略方面，目前锌价仍处于下行通道，主力连续合约触碰上沿压力后回落，锌目前仍以逢高沽空为主，背靠下行趋势线或40日线压力位（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 昨夜沪铅受外盘带动小幅高开后维持震荡整理，沪铅2306合约涨70元至15395元/ 吨；目前铅供需双弱，废旧电池紧张而致成本较强，上周SMM再生铅四省周度开工率为42.33%，环比下降2.2个百分点；需求方面，铅酸电池厂反应成品继续累库，部分企业电动车电池成品库存垒至25天以上，终端消费不佳，经销商接货意愿不好，中小 型电池厂开工率5月份有下降趋势；现货成交方面，原生铅现货价格上涨，期现基差收窄但受限于炼企场内库存偏紧，散单报价依旧坚挺，下游遇涨入市接货情绪差；再生铅下游电池厂接货意愿不佳，炼企再生精铅报价跟涨乏力，成品出货困难，市场氛围较为清淡；废旧电瓶今日部分企业微调为主，内蒙某炼企大幅上调采购价，积极收货；市场货源不足，预计废电瓶价格或有继续上涨空间；交易策略方面，目前基本面沪铅供需双弱，成本支撑较强，使得价格较为坚挺，铅维持震荡的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍强势上涨，NI2305合约收于195910元/吨。宏观方面国内一季度数据超预期，美元低位震荡，市场情绪偏乐观。产业方面，不锈钢近期大幅反弹给出较高的即期利 润，预计后市投、复产概率提高，提振镍消费。近期新能源汽车情绪回暖，有消费复苏的预期，但是电池厂开工还没有明显改善。碳酸锂价格大涨但较难带动硫酸镍的情绪，纯镍和硫酸镍价差再度拉开至接近3万元/镍吨。现货市场俄镍偏紧，升水略高于金川镍，现货进口给出盈利，等待俄镍进口清关缓解国内短缺。短期旺季低库存，交割品不足的矛盾未能解决，宏观和产业环境趋稳，目前时间窗口有利多头，商品共振式上涨，关注情绪释放后，下游是否有意多囤货。 不锈钢跟随外围市场维持强势，SS2305合约收于15435元/吨。宏观方面，近期部分工业品共振反弹，市场情绪修复。产业方面，成本端企稳，高镍铁成交价重返1100元/ 镍点，铬铁主流成交在8500-8800元/50基，废不锈钢11000元/吨左右。以此测算304 冷轧成本15100元/吨左右。不锈钢大幅走强，给出钢厂较高的即期利润，钢厂纷纷利用远月盘面锁定生产利润，未来投、复产概率大增。现货市场因盘面价格上涨，多头氛围较浓，贸易商建仓多于下游补库，下游仍然没有大规模补库。阶段性反弹行情能否延续还要关注下游承接能力。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格跳水，4月15日缅甸发布8月1号以后禁止锡矿开采的文件，引发锡价上涨。但是市场人士普遍认为，锡矿出口收入占缅甸财政收入约31%，缅甸不会真正的停止锡矿开采，更多的是想提高议价权。锡价上涨以后，贸易商逢高保值的意愿强，近几日积极点价出货。消费端由于电子消费疲软，整体消费比较疲弱。价格来看，近两日锡价上涨主要是由于消息端刺激，但是缅甸实际禁止锡矿开采的可能性不大，锡矿库存也非常高，整体价格上行空间有限，可以尝试逢高抛空，止损位在24.4万(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 4月19日 4月18日 4月17日 4月14日 4月13日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 80 85 95 45 45 35 20 天津现货升贴水(元/吨） -150 -130 -120 -190 -190 40 20 广东现货升贴水（元/吨） 0 20 35 -25 0 25 -65 沪铜当月-3个月（元/吨） -150 240 50 220 190 -370 -390 精废价差（元/吨） 2135 2135 2303 2350 2325 -216 -82 上海仓单（美元/吨） 27.50 27.50 27.50 29.00 30.00 -2.50 -8.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -8.10 -1.55 6.75 7.25 0.30 -15.35 -10.35 沪伦比值 7.76 7.76 7.76 7.71 7.77 0.06 0.04 进口现货盈亏（元/吨） -303.89 -382.78 -605.26 -769.56 -522.86 465.68 235.19 进口期货盈亏（元/吨） 197.95 201.10 -249.02 -291.01 -143.51 488.96 513.06 LME铜库存（吨） 53050 53050 51775 51550 54425 1500.00 -11675.00 COMEX铜库存（短吨） 23835 23835 23194 22301 21679 1534.00 7292.00 上期所仓单（吨） / 80956 81807 71606 65772 / / 铝 4月19日 4月18日 4月17日 4月14日 4月13日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 19030 18860 18750 18690 18500 340 370 对当月升贴水 30 10 -20 10 -20 20 110 月差（当月-3个月，10：15分） 110 130 60 55 75 55 70 电解铝利润（山东自备电估算） 3521.01 3351.01 3275.03 3233.51 3041.59 287.50 747.04 内外比值 LMECash-3M -16.00 -16.00 -11.75 -24.74 -35.50 8.74 20.25 沪伦比值 7.80 7.86 7.84 7.83 7.93 -0.03 -0.01 进口现货盈亏（元/吨） -671.69 -544.99 -630.34 -455.83 -329.15 -215.86 -118.68 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 1019 1019 1013 1005 1005 14 -56 国产氧化铝指数 2903 2903 2903 2917 2918 -14 -31 澳洲氧化铝FOB 355 355 355 358 358 -3 -8 预焙阳极山东价格 5375 5375 5375 5375 5375 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 16050 15950 15850 15850 15650 200 100 精废价差 2980 2910 2900 2840 2850 140 270 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 440 340 310 270 330 170 60 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 93.5 93.5 93.5 96.6 96.6 -3.1 -15.3 SMM铝棒社会库存（万吨） 15.51 15.51 15.51 15.96 15.96 -0.45 -0.33 LME铝库存（吨） 573075 573075 528350 530650 530775 42425 52175 上期所仓单 / 185014 187853 189660 191340 / / 锌 4月19日 4月18日 4月17日 4月14日 4月13日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 22420 22330 22430 22450 22070 -30 -390 广州现货价格#0 22420 22340 22470 22500 22110 -80 -400 天津现货价格#0 22360 22270 22370 22400 22030 -40 -380 上海基差（对当月） 65 60 -30 40 50 25 55 期货月差（当月-三个月） 340 360 350 330 340 10 45 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) 9.00 9.00 16.00 17.25 17.50 -8.25 -15.75 沪伦比值 7.86 7.89 7.88 7.84 7.92 0.03 0.10 进口现货盈亏（元/吨） -1074.14 -1039.19 -1153.99 -1150.79 -1030.87 76.65 390.84 国产矿TC（元/金属吨） 4950 4950 4950 4950 5050 0 -150 进口TC（美元/干吨） 200 200 200 200 210 0 -10 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 872.71 872.71 887.71 893.71 936.71 -21.00 -225.84 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1026.74 1026.74 1212.03 881.67 1138.50 145.07 -299.44 国内三地库存 12.88 12.88 12.88 12.85 13.36 0.03 -0.61 LME锌库存（吨） 44150 44150 44150 44200