每日晨报

每日晨报2023年4月18日今日焦点 交银国际研究 3868HK 信义能源 供股或将导致股价短期承压 文昊,CPAbob.wen@bocomgroup.com 全球主要指数 年初至今 收盘价 升跌% 升跌% 恒指 20,782 1.68 5.06 国指 7,056 2.05 5.24 上A 3,549 1.42 9.59 上B 298 0.24 5.55 深A 2,240 0.20 8.40 深B 1,187 0.43 2.54 道指 33,987 0.30 2.53 标普500 4,151 0.33 8.12 纳指 12,158 0.28 16.16 英国富时100 7,880 0.10 5.74 法国CAC 7,498 -0.28 15.82 德国DAX 15,790 -0.11 13.40 公司于4月14日盘后发公告，拟每10股供1股进行非包销供股，最多 发行7.44亿股，认购价2.19港元，对应1.39倍2022年市净率，相比收盘价折让9.9%，所得款项净额最多16.3亿港元。 去年底公司有息银行借款余额49.5亿港元，其中28.9亿港元将于今年 底前偿还，此外2019年收购项目的尾款13.9亿港元须在5月28日前向控股股东信义光能支付，因此存在一定再融资需要。去年底公司净负债率为26.9%，我们测算本次供股将使其下降15.4个百分点，增强公司财务实力。 我们认为，本次供股将稀释每股收益，股价短期或将承压，但增强财务实力有利公司长期发展，本轮美元加息已接近尾声，未来利率见顶回落将推动公司估值回升，维持买入及目标价3.15港元。 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌 布兰特86.63-0.070.84 汽车行业 上海车展前瞻：新车型集中发布，供给端改善刺激销量回暖 陈庆angus.chan@bocomgroup.com 上海车展将于4月18日正式开幕。今年主题仍是降价降本降配，短期车企将继续降价清库存，而电动化的趋势不可逆–参展的超过50%的产品都是新能源汽车。大量新能源新车型集中亮相，自主品牌及新势力居多；车展将聚焦于智能车身控制、电动化、智能方案、电池技术、人车交互等领域升级，车展有望形成板块短期催化剂和刺激汽车消费。 自主品牌将携诸多新车型亮相。例如，广汽埃安第一款定位中大型纯电动GT跑车HyperGT也亮相；比亚迪也将发布基于e平台3.0打造的小型纯电车型海鸥、首搭云辇-A智能空气车身控制系统的中型纯电SUV腾势N7；吉利汽车旗下的银河系列包含电混L系和纯电E系。 豪华品牌中，梅赛德斯-奔驰此次有27款重磅车型亮相，其中迈巴赫 EQS纯电SUV将在上海车展期间全球首秀。 合资品牌中，大众首款纯电B级车ID.7将正式亮相；一汽本田首款纯电 bZ3车型也将在上海车展亮相。 期金 2,002.20 4.98 10.03 期银 26.03 7.99 8.69 期铜 9,082.00 -0.35 8.29 日圆 134.55 -4.75 -1.93 英镑 1.24 0.68 2.78 欧元基点变动 1.09 1.06 三个月 2.28 六个月 HIBOR 3.51 -10.86 -11.09 美国10年债息3.591.67-10.37 资料来源：FactSet 恒指技术走势 恒生指数 20,782.45 50天平均线 20,013.12 200天平均线 19,237.35 14天强弱指数 61.57 沽空(百万港元) 25,729 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 4月19日初请失业救济金人数(万)2423.94月19日人民银行贷款最优惠利率(%)3.65 资料来源：彭博资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 3月15日 全球宏观-全球宏观水面下的冰山：从“未实现亏损”走向“已实现亏损” 蔡瑞,CFA 3月7日 移卡(9923HK)-本地生活服务增长确定性强，利润持续优化，首次覆盖给予买入 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷,蔡涵 3月7日 互联网行业-外卖行业更新：抖音最优情况市占率10%，对美团影响有限 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 2月28日 保险行业-2022年保险行业业绩预览 万丽,CFA,FRM 2月16日 中国市场策略-反弹后的港股：宏观交易逻辑的切换 蔡瑞,CFA 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-2023年展望：自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 1月10日 消费行业-2023年成本通胀缓和，消费回升蓄势待发 呂浩江,CFA,张晶裔 1月9日 保险行业-2023展望：预计寿险行业有望触底回升 万丽,CFA,FRM 1月9日 房地产行业-2023年展望：顺流而行，期盼未来 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 1月9日 证券行业-2023年展望：乘风而起 万丽,CFA,FRM 12月21日 房地产及银行业剖析-全方位的“三支箭”政策支持可以缓解2023年资金缺口 谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,李易,CFA 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 11月9日 互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 11月3日 海吉亚医疗(6078HK)-专注肿瘤医疗，自建并购同步扩张；首予买入 李柳晓,PhD 每日报告 4月17日信义能源(3868HK)-供股或将导致股价短期承压文昊,CPA,郑民康 4月14日汽车行业-1季度業績疲软；上海車展新车密集发佈刺激消费陈庆 4月14日百度(BIDUUS)-预计1季度广告恢复正增长，文心一言暂不直接贡献收入孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,赵丽,CFA 4月14日全球宏观-美联储：加息终点将近，降息转向尚远蔡瑞,CFA 4月12日京东(JDUS)-业务调整力度大于预期；预计2023年零售收入降1%孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 4月12日阿里巴巴(BABAUS)-阿里云峰会纪要：算力普惠和AI普及为目标，发布语言大模型谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵产品“通义千问” 4月12日汇通达网络(9878HK)-预计2023年业绩增速恢复，员工股权激励以利润增速不低于 30%为行权条件 孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 4月11日证券行业-中证金融下调保证金比例万丽,CFA,FRM 4月6日京东物流(2618HK)-1季度业绩预览：符合此前预期；客户投入目前仍偏谨慎孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 4月6日阿里巴巴(BABAUS)-23财年4季度业绩预览：进入恢复通道，新财年表现可期谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 4月4日中国平安保险(2318HK)-宏观经济环境向好，寿险改革成效将更为显著万丽,CFA,FRM 4月3日互联网行业-互联网行业香港路演观点整理谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 4月3日海通证券(6837HK)-盈利降幅超过可比同业，多重因素拖累盈利万丽,CFA,FRM 4月3日华虹半导体(1347HK)-业绩符合预期，持续逆势增长许亮 4月3日汽车行业-新能源汽车销量回暖，传统车厂新能源转型提速陈庆 4月3日协鑫科技(3800HK)-颗粒硅品质快速提升，成本优势明显，重申买入文昊,CPA,郑民康 4月3日中信建投(6066HK)-投行业务保持领先优势，轻资产业务表现稳健万丽,CFA,FRM 4月3日中信证券(6030HK)-业务结构均衡，盈利表现稳健万丽,CFA,FRM 4月3日华泰证券(6886HK)-盈利好于预期，国际业务亮眼，上调至买入万丽,CFA,FRM 4月3日中金公司(3908HK)-盈利低于预期，投资收益表现相对稳健万丽,CFA,FRM 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 51.00 195,332 -0.20 8.86 57.90 39.00 5.33 5.89 5.58 5.75 0.36 中电控股 2HK 57.95 146,408 0.17 1.76 79.50 51.80 156.62 13.24 12.70 5.41 1.32 中华煤气 3HK 6.93 129,313 1.02 -6.60 9.00 6.06 24.66 21.21 19.76 5.05 2.07 汇丰控股 5HK 56.90 1,136,794 3.93 17.20 60.65 38.70 9.80 6.52 6.42 7.17 0.80 电能实业 6HK 43.75 93,236 1.04 2.34 54.80 35.65 16.51 14.98 14.15 6.45 1.07 恒生银行 11HK 115.10 220,053 1.50 -11.33 154.00 110.00 23.25 11.87 10.76 5.65 1.19 恒基地产 12HK 27.25 131,928 -1.80 0.00 33.85 19.22 13.69 11.32 10.09 6.61 0.40 新鸿基地产 16HK 109.30 316,727 -1.09 2.34 114.80 84.20 11.03 11.19 10.39 4.53 0.51 新世界发展 17HK 21.25 53,478 -2.07 -3.41 31.80 15.44 7.56 8.21 9.08 8.12 0.25 银河娱乐 27HK 55.95 244,343 1.36 8.43 56.40 35.20 NA 34.75 18.19 0.78 3.51 港铁公司 66HK 39.15 242,566 0.90 -5.32 43.60 33.60 22.76 24.23 13.80 3.45 1.32 恒隆地产 101HK 14.84 66,769 -1.59 -2.75 16.64 9.83 15.96 12.85 11.97 5.36 0.50 吉利汽车 175HK 10.52 105,800 6.80 -7.72 19.06 8.42 18.04 17.28 12.79 2.04 1.18 阿里健康 241HK 5.89 79,625 0.68 -11.43 9.83 3.04 244.04 151.69 81.64 0.00 4.77 中信股份 267HK 9.68 281,594 3.20 17.48 9