国债期货早报

格林大华国债期货早报20230412 国债： 【品种观点】 短线观点： 周二国债期货主力合约高开，早盘窄幅波动，午后上行一个平台波动，截至收盘10年期国债期货主力合约T2306上涨0.18%，5年期TF2306上涨0.08%，2年期TS2306上涨0.03%。周二央行公开市场开展50亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放30亿元。周二货币市场短期利率较上一交易日小幅波动，周二DR001加权平均1.42%，上一交易日1.34%；DR007加权平均1.98%，上一交易日2.00%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行0.21个BP至2.41%，5年期下行1.25个BP至2.68%，10年期下行2.52个BP至2.82%。周二国家统计局公布3月份CPI同比上涨0.7%，低于市场预期的同比增长1.0%，2月为同比增长1.0%。3月CPI环比下降0.3%，2月为环比下降0.5%。3月CPI环比继续下行，表现出居民需求未在疫情防控政策放松后出现强势反弹。受上年基数较高的原因，3月PPI同比下降2.5%，PPI环比连续两个月持平。国内整体通胀压力较小。周二收盘后央行公布 3月社融规模增量为5.38万亿元，超出市场预期的4.42万亿元，比上年同期多 7079亿元。3月份信贷口径人民币贷款增加3.89万亿元，好于市场预期的3.09 万亿元，同比多增7497亿元。其中企业中长期贷款增加2.07万亿元，比上年同 期多增7252亿元。3月居民户中长期贷款新增6348亿元，比上年同期多增2613 亿元，较2月的新增863亿元大幅增加，与3月房地产销售的小阳春相互印证。3月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，超过市场预期的11.9%，前值为12.9%；狭义货币(M1)同比增长5.1%，2月末为5.8%。3月M1同比增长进一步回落，M2-M1剪刀差进一步扩大，体现企业部门资金活跃度趋于保守。4月上旬30大中城市商品房日均成交面积35万平米，低于3月的日均值53万平米。4月上旬商品房销售面积回落较多，是近期国债期货价格上扬的重要原因。3月社融和信贷数据虽然超预期，但房地产销售的变化影响更大，短线国债期货或震荡略多。 【操作建议】 交易型投资适量资金波段操作。 【利多因素】 海外需求变缓，国内房地产投资仍较弱，国内通胀压力较小。 【利空因素】 信贷规模扩张，保持基建投资力度，各地陆续出台房地产支持政策。 【风险因素】 宏观政策边际变化，全球地缘政治变化，疫情变化，市场信用风险波动。免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意删节和修改。 研究员：刘洋 联系邮箱：liuyang18036@greendh.com从业资格：F3063825 投资咨询：Z0016580