金融衍生品日报

研究员：孙锋期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2023年03月29日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.央行原行长周小川、央行行长易纲等出席博鳌亚洲论坛2023年年会“碳中和：困局与破局”分论坛。周小川称，金融业应该建设好、运用好碳市场；易纲称，商业银行已运用碳减排支持工具，发放贷款超6000亿元。 2.阿里巴巴宣布进行组织和治理结构改革，将设立云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，由各自的首席执行官和董事会独立管理。 3.数据显示，北向资金全天净买入43.23亿元，其中沪股通净买入36.29亿元，深股通净买入6.94亿元。 4.央行公告称，为维护季末流动性平稳，3月29日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日670亿元逆回购到期，因此单日净投放1330亿元。 5.美国3月大企业联合会消费者信心指数为104.2，预期101，前值由102.9修正至103.4。 6.美国1月S&P/CS20座大城市房价指数同比升2.55%，为2019年11月以来最小增幅，预期升2.5%，前值升4.65%。 二、投资逻辑 股指期货：周三市场高开后横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.1%，沪深300指数涨 0.17%，中证500指数跌0.31%，中证1000指数跌0.28%。沪深两市成交额略降，至9811亿 元，北向资金净买入43亿元。 受隔夜中概股大涨和港股大幅高开影响，各股指集体高开，但石油、央企等权重股走弱拖累指数震荡回落。另一方面，人工智能相关概念在午盘前再度大涨，带动市场人气，但午后上攻无力，尾盘震荡回落。个股涨少跌多，使得指数多下跌，特别是中证500指数和中证 1000指数表现较弱。 股指期货全线回落，至收盘，主力成交合约IH2304跌0.2%，IF2304微跌0.2点，IC2304跌0.38%，IM2304跌0.24%。各品种基差全线回落，但当月合约多保持小幅升水。IF和IH成交分别放大7%和15%，各品种持仓有所增加。 后市展望： 市场仍保持窄幅震荡之中，板块的震荡在加大。人工智能板块虽然周三再度大涨，CPO概念涨幅达5%，但个股上窜下跳，振幅巨大，超5家个股振幅在20%以上，龙头个股工业 富联、三六零、拓维信息、昆仑万维都出现午后跳水，显示投资者的信心在动摇，后市震荡可能进一步加大。而前期弱势的新能源龙头股近期连续小幅反弹，三大运营商和三桶油也出现小幅反弹，强势切换正在酝酿。因此，预计股指期货后市仍将保持震荡整理，等待进一步的消息刺激。 金融期权：今天A股窄幅震荡,市场活跃的资金依然集中在AI主题上，对宽基指数波动贡献有限。北向资金净流入43.23亿元。 期权方面，市场波动极低，期权成交维持地量，成交量最大的50ETF期权连续两个交易日维持在100万张的日成交。隐波方面较昨天变化不大，但标的实际波动率依然在走低。 A股在存量博弈背景下，以结构性行情为主。同时外围市场扰动也仅仅是迟滞北向资金的流入速度。在这种背景下几个期权标的宽基指数波动率持续走低。在上述环境没有显著改善前，尽管期权隐波水平处于历史低位，但依然有震荡下行的空间。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETf 中证1000指数 深证100ETf HV20 11.30% 11.83% 11.17% 14.20% 13.88% 13.13% 当月平值隐波 18.61% 18.45% 19.34% 21.09% 16.81% 19.81% 成交量 1,043,623 736,740 339,588 399,382 35,040 34,175 持仓量 1,864,000 1,282,000 555,600 927,662 71,285 94,439 国债期货：今日国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。银行间资金面，DR001加权利率0.8264%，-25.24bp；DR007加权利率2.1369%，+14.36bp。 今日央行公开市场净投放1330亿元短期流动性，资金面表现分化，隔夜回购利率回落至1%关口以下，跨季资金则再度上行。债市延续窄幅波动，股债跷跷板效应下，期债各合约收盘微涨。短期来看，央行对流动性的呵护态度不变，资金平稳跨季可期，且降准落地后，市场对于4月中上旬流动性的预期也相对偏乐观。与此同时，海外风险事件缓和，但不确定性尚存。在此情况下，我们认为国债收益率向上暂缺驱动，但国内经济复苏趋势未改，做多赔率相对不高，且近期债市杠杆率攀升也需警惕。短期内期债盘面可能将震荡偏强运行为主。 交易策略：股指期货，结构分化；国债期货，暂观望 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：IM成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 图13：50、300ETF期权隐含波动率图14：500、创业板ETF及中证1000隐含波动率 数据来源：Wind、银河期货 图15：两年期国债期货成交与持仓量图16：五年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图17：十年期国债期货成交与持仓量图18：两年期国债期货合约间价差 图19：五年期国债期货合约间价差图20：十年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图21：存款类机构质押式回购加权利率图22：银行间质押式回购成交量 数据来源：Wind、银河期货 图23：同业存单发行利率图24：国股银票转贴现利率曲线（估） 数据来源：Wind、银河期货 图25：国债到期收益率（中证）图26：国债期限利差（中证） 数据来源：Wind、银河期货 图27：美国10年期国债收益率图28：美国10年期国债实际收益率 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799