受益光纤接入需求，看好未来增长空间

2023年3月23日，公司发布2022年年度报告。公司2022年实现营业收入14.67亿元，同比增长27.08%；实现归母净利润1.94亿元，同比增长19.59%。 2022年四季度业绩增长持续向好。 携手长飞见成效，营收利润增长持续向好 2022年7月7日，长飞光纤成为公司实际控制人，公司的运营能力、盈利能力、市场竞争力得到增强。2022年三季度公司营收和扣非归母净利润均实现两位数同比增长；2022年四季度实现营业收入4.56亿元,同比增长38.35%，环比增长19.32%，归母净利润0.70亿元，同比增长49.2%，环比增长41.55%，公司营收利润增长持续向好。 全球光进铜退和国内千兆升级推动公司业绩增长 2022年公司电信市场收入14.44亿元，同比增长30.05%，销量522.1万件，同比增长52.3%。2022年境内“双千兆”继续推进，三大运营商提升千兆用户覆盖率，持续推动10GPON网络建设；疫情催化的境外光纤入户需求持续增长。公司凭借PON产品市场份额优势，有望保持业绩持续增长。 产品布局持续优化，业绩有望持续增长 考虑海外光纤到户渗透率仍有较大提升空间，国内10GPON网络覆盖需要继续提升，公司持续加大研发新型号10GPON和下一代PON光模块，PLC光分路器有望从境外销售为主向境内市场渗透，公司电信市场业务有望继续增长。同时高速光模块、有源光缆和高速铜缆，硅光光模块等数通产品为公司提供更大的市场空间。 盈利预测、估值与评级 由于公司2022年下半年经营业绩持续向好，预计公司2023-2025年营收分别为19.81/25.10/29.33亿元，对应增速分别为35.07%/26.69%/16.85%。归母净利润分别为2.52/3.11/3.63亿元 ， 对应增速分别为29.80%/23.48%/16.47%，EPS分别为0.96/1.19/1.38元/股，3年CAGR为23.13%，对应PE分别为29.06/23.54 /20.21倍。建议持续关注。 风险提示：系统性风险，市场不及预期风险，募投项目达产不及预期。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表