港股晨报
港股晨报 2023年3月23日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 经济恢复斜率放缓 2.行业点评 新能源行业-欧盟发布《净零工业法案》 1.安信视点：经济恢复斜率放缓 昨日，港股早盘高开高走，恒指盘初迅速触及日高，随后缓慢回落，午后维持窄幅震荡。恒生指数收涨1.73%报19591.43点，恒生科技指数涨1.11% 报4009.13点，恒生国企指数涨1.38%报6639.99点。全日市场成交额为 1068.65亿港元，南向资金净买入30.74亿港元。 个股来看，比亚迪电子285.HK近期终结多日颓势，盘中上涨超6%，截至收盘涨5.36%。公司Q3业绩超预期，Q4预计继续向好。比亚迪电子2022Q3收入274.6亿元，+20.7%QoQ/+28.3%YoY，收入创新高，主要受益于北美大 客户、汽车电子、新型智能产品业务板块增长；安卓业务收入贡献占比35% 进一步下滑；归属于股东净利润6.03亿元，+32.9%QoQ/+17.4%YoY,安卓业务以外新业务收入与利润率的提升带动利润表现超预期。此外，公司储能业务和电子雾化两大智能产品板块表现值得期待：汽车电子业务进展超预期：11月11日公司公告大幅上修与母公司比亚迪股份1211.HK关联交易上限额度，2022年对母公司供应产品交易金额年度约80.7亿（修订前为 64.9亿）；2023年交易金额上调至244.8亿，同比大幅增长203%（修订前为77.7亿）。Q4收入有望环比进一步增长，受益于消费电子Q4旺季、汽车电子、新型智能产品业务的快速发展，北美大客户业务进展顺利。比亚迪电子是安信国际3月金股，建议投资者关注。 宏观数据来看，2023年1-2月公共财政收入当月同比增速为7%，较去年12月大幅回落54.1个百分点。这主要源于去年底消费税偏离季节性大幅增长，今年年初开始回落。1-2月公共财政支出当月同比增速为-1.2%，较去年12月回落4.2个百分点。健康费用同比继续走低，其余分项数据显示预算内资金对基建投资支出力度有限。观察政府性基金所代表的土地财政，1-2月地方政府性基金收入同比-24%，仍然处于偏低位置。考虑到去年同期基数效应已经偏低，进一步回落表明土地市场压力仍存，即使融资渠道恢复，房地产企业收缩压力或将延续，土地市场仍然将处于偏冷的水平。往后看，短期内由于疤痕效应，经济活动的修复仍然处于温和状态，预算内财政收入将继续修复。房地产市场的压力尚存，土地市场的恢复需要更长的时间。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-3-23 2.行业点评 新能源行业-欧盟发布《净零工业法案》 港股港股电力及公用股跑赢大盘。上周香港恒生指数升1.03%，恒生综指升1.06%，恒生中国企业指数升2.63%，中信港股通指数升1.84%。中信港股通电力设备及新能源指数跌1.70%，中信港股通电力及公用事业指数升1.55%，分别跑输及跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第二十八位及第十一位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第十二位及第十位。 欧盟发布《净零工业法案》。欧盟委员会上周通过了《净零工业法案》以促进欧盟可再生能源技术的发展，确保欧盟为清洁能源转型做好充分准备。欧盟清洁能源发展的一系列提案将促进欧洲零碳产业本土生产和供应链多元化，欧盟预计到2030年将实现40%清洁能源产品自供。由于欧洲市场占中国光伏产业链出口市场的半壁江山，法案一经发布，市场担心对中国光伏产业链出口市场产生负面影响。但法案真正落地尚需1~2年时间，且欧盟的2030年前光伏建设目标非常高，而中国光伏产业链市场集中度极高，我们认为中期看，欧盟仍会是中国光伏组件出口的重要市场。叠加近期产业链需求持续释放中，光伏产业链股价回调后可逢低布局优质标的，如信义光能968.HK及福莱特6865.HK等。 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块下跌1.3%。新特能源1799.HK上周是光伏产业链唯一股价上升标的，主要由于前期公司股价超跌，上周反弹。板块主要跟踪公司以下跌为主，跌幅介于-6.68%~-0.34%，主要受欧盟发布《净零工业法案》，市场预期中国光伏产业链产品出口欧盟市场未来挑战加剧，整体产业链回调，但我们认为市场过渡担忧欧盟《净零工业法案》的影响。我们预期，光伏产业链春节后，海外及国内需求陆续回升，产业链整体需求向好，而近年硅料价格预期下降，利好产业链其他环节利润及需求释放。我们认为可关注低估值的光伏玻璃环节投资机会，推荐关注福莱特6865.HK及信义光能968.HK。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块升2.6%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-8.99%~8.61%。其中涨幅较多的主要是火电发电为主并布局新能源发电的企业。在煤炭价格持续震荡下行，且火电发电企业提升效率，并积极参与电力市场化的背景下，火电发电为主的企业预期将较快实现盈利。可关注火电板块投资机会。 新能源材料：上周新能源材料业股价下跌5.93%。上周锂盐价格继续下调，最新报价碳酸锂价格31.3万元/吨，氢氧化锂价格39万/吨。新能车需求仍未见明显提升，终端未见明显复苏迹象。预计锂价短期内仍将震荡下行。 燃气：上周燃气板块股价上涨1.54%。预计中国重新开放后全国燃气消费量需求有所恢复，特别是工商业方面的气量。随着海内外LNG价格持续下跌，利好下游城燃板块。预计2023年毛差总体向好。推荐新奥能源2688.HK。 风电设备：上周港股风电板块上涨0.87%，板块涨跌互现，其中瑞风新能源涨幅最大达到11.76%，中国航天万源跌幅最大达到12%。上周风电整机采购公开标2359.25兆瓦，风电机组招标容量共1191.8兆瓦。陆上风 电机组不含塔筒单价在1481-1650元/千瓦时之间；含塔筒单价为1438-2151元/千瓦时之间。中标风机订单的 企业主要包括明阳智能、电气风电、金风科技、远景能源三一重能，共5家。风机价格基本企稳，招标容量略微上升，招标维持高景气，可适当布局行业确定性较高的板块。 核电板块：上周港股核电板块上涨2.47%，板块整体上涨，其中上海电气涨幅最大达到6.59%。在两会中，多份提案提及优化我国能源结构，并在二十大报告中，核电技术被列为我国进入创新型国家行列的重大成果之一，并强调积极安全有序发展核电。预计到2025年我国核电在运营容量将达到7000万千瓦，在建3000万千瓦。同时，在欧洲能源危机发生后，核能在能源结构中的安全战略作用被更加重视。未来我国核能行业将会得到进一步发展。 投资建议：福莱特玻璃6865.HK；龙源电力916.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。分析师：罗璐、颜晨、朱睿泽 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
