策略跟踪报告：估值回升势头放缓

策略研究|策略跟踪报告 估值回升势头放缓 ——策略跟踪报告 2023年03月17日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 全市场估值跟踪：截至3月10日，同花顺全A市盈率、市净率分别为14.08x、1.68x，处于2010年以来24.17%、42.19%的分位数水平。上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市盈率分别为9.36x、11.04x、18.27x、35.16x、35.83x，其中沪深300市盈率处于36.09%历史分位数水平，在主要指数 中分位数水平最高，创业板指市盈率仅处于历史11%分位数水平。与年初相比，中证500指数市盈率回升5.89%，修复幅度较大，创业板指市盈率则下滑1.99%；近一个月，主要指数市盈率普遍下滑，成长板块估值下滑较为严重，创业板指和科创50市盈率分别下滑9.52%和3.56%。 从风格指数看，截至3月10日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市盈率分别为6.42x、12.99x、26.53x、29.23x、13.94x，消费风格与稳定风格估值水平均位于70%历史分位数水平以上，其中稳定风格处于97.04%的历史分位数水平，在主要风格指数中分位数水平最高。年初至今，金融风格市盈率显著下滑16.00%，稳定风格市盈率修复幅度最大，上升15.85%。近一个月，稳定风格市盈率延续上升态势，提升8.42%，其余风格指数市盈率均出现小幅下滑。 截至3月10日，创业板指/沪深300、中证500/沪深300、科创50/沪深300市盈率比值分别为3.18、1.65、3.24。年初至今，中证500/沪深300市盈率之比小幅提升2.09%，创业板指 /沪深300市盈率比值下滑程度最大，下滑5.51%；近一个月，创业板指相对沪深300市盈率比值继续下滑。 行业估值跟踪:截至3月10日，在申万31个一级全行业中，剔除行业内估值为负的企业后，市盈率最高为下游的社会服务行业，达到62.05x，其次国防军工PE为54.71x，第三是下游的计算机行业为49.36x；市净率排名前三的行业分别是食品饮料、美容护理和计算机，市净率分别为7.04x、5.37x、4.13x。 与年初相比，当前大部分行业的市盈率和市净率有所提高。其中，通信提升幅度最大，主要受益于国家数字化战略。近一个月以来，受春节后市场情绪波动、资金流入速率减缓影响，各行业市盈率和市净率小幅回落。其中，通信行业估值逆势走强。受汽车购置税去年年底到期以及降价影响，汽车行业估值回落幅度最大。截至3月10日，按行业当前动态市.cn盈率所处2010年来历史分位数划分，社会服务、农林牧渔、食品饮料、汽车行业超过历史70%分位数，其中社会服务行业处于历史89.85% 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 市场情绪处于震荡改善中 市场情绪转弱，A股冲高回落 科创板、北交所专精特新企业表现如何？ .cn 证券研究报告|策略报告 分位数。 热门概念板块估值跟踪：截至3月10日，粤港澳大湾区、数字经济、国企改革、新能源汽车、新材料等热门概念板块市盈率分别为22.93x、36.22x、11.58x、4.47x和10.36x。年初至今，各热门概念板块市盈率均有不同程度提升，数字经济板块市盈率上升22.91%，上升幅度最大；近一个月以来，各板块市盈率小幅波动，数字经济板块市盈率延续升势，继续上升3.22%。 风险因素：经济修复不及预期；企业盈利不及预期；监管政策收紧。 .cn 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共10页 正文目录 1全市场估值跟踪4 1.1同花顺全A估值变化4 1.2主要指数估值变化4 1.3风格指数估值变化5 1.4全市场相对估值变化5 2行业估值追踪7 3热门概念估值跟踪8 4风险提示9 图表1：同花顺全A市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）走势4 图表2：主要指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动4 图表3：主要风格指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动5 图表4：主要指数相对沪深300市盈率（PE，TTM）比值5 图表5：主要指数相对沪深300市净率（PB，MRQ）比值6 图表6：主要指数相对沪深300市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）之比变动情况7 图表7：分板块各行业市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动8 图表8：热门概念板块市盈率（PE，TTM，整体法）与市净率（PB,MRQ）变动情况 ...............................................................................................................................................9 .cn 1全市场估值跟踪 1.1同花顺全A估值变化 市盈率（PE,TTM)：同花顺全A 市净率（PB）：同花顺全A（右轴） 截至3月10日，同花顺全A市盈率、市净率分别为14.08x、1.68x，处于2010年以来24.17%、42.19%的分位数水平。年初至今，同花顺全A市盈率与市净率均小幅提升，分别提升了5.77%和5.96%；近一个月市盈率和市净率则有所回落，分别下滑1.46%和1.47%。 图表1：同花顺全A市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）走势 20.00 2.50 18.00 2.00 16.00 1.50 14.00 1.00 12.00 0.50 10.00 0.00 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月10日 1.2主要指数估值变化 截至3月10日，上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市盈率分别为9.36x、11.04x、18.27x、35.16x、35.83x，其中沪深300市盈率处于30.00%历史分位数水平，在主要指数中分位数水平最高，创业板指市盈率仅处于历史11.08%分位数水平。与年初相比，中证500指数市盈率回升5.89%，修复幅度较大，创业板指市盈率则下滑1.99%；近一个月，主要指数市盈率普遍下滑，成长板块估值下滑较为严重，创业板指和科创50市盈率分别下滑9.52%和3.56%。 截至3月10日，上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市净率分别为1.25x、1.39x、1.79x、5.03x和4.50x，其中上证50和创业板指历史分位数水平超过40%，分别为42.24%和46.94%，中证500市净率仅处于历史12.33%分位数水平。 图表2：主要指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动 指数名称 市盈率（PE，TTM），截至3/10 市盈率（PE，TTM）当前历史分位数 年初至今PE变动 近一个月PE变动 市净率（PB），截至3/10 市净率（PB）当前历史分位数 年初至今PB变动 近一个月PB变动 上证50 9.36 28.38% 1.02% -1.98% 1.25 42. 24% 1.02% -1.99% 沪深300 11.04 30.00% 3.73% -1.32% 1.39 21.17% 3.89% -1.22% 中证500 18.27 13.80% 5.89% .cn-1.57% 1.79 12.33% 5.92% -1.66% 创业板指 35.16 11.08% -1.99% -9.52% 5.03 46. 94% -0.21% -7.92% 科创50 35.83 19.87% 2.85% -3.56% 4.50 15.96% 3.14% -3.30% 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月10日 1.3风格指数估值变化 截至3月10日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市盈率分别为6.42x、12.99x、26.53x、29.23x、13.94x，消费风格与稳定风格估值水平均位于70%历史分位数水平以上，其中稳定风格处于97.04%的历史分位数水平，在主要风格指数中分位数水平最高。年初至今，金融风格市盈率显著下滑16.00%，稳定风格市盈率修复幅度最大，上升15.85%。近一个月以来，稳定风格市盈率延续上升态势，提升8.42%，其余风格指数市盈率均出现小幅下滑。 截至3月10日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市净率分别为0.71x、1.75x、3.58x、3.36x、1.36x，其中稳定风格处于98.25%的历史分位数水平，金融风格仅位于0.35%历史分位数水平。年初至今，金融风格市净率下滑12.31%，稳定风格市净率提升幅度最大，上升14.28%。近一个月以来，稳定风格市净率延续上升态势。 图表3：主要风格指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动 指数名称 市盈率（PE，TTM），截至3/10 市盈率（PE，TTM）当前历史分位数 年初至今PE变动 近一个月PE变动 市净率（PB），截至3/10 市净率（PB）当前历史分位数 年初至今PB变动 近一个月PB变动 金融 6.42 7.56% -16.00% -1.88% 0.71 0.35% -12.31% -1.90% 周期 12.99 65.19% 8.69% -1.11% 1.75 38 .11% 7.60% -1.20% 消费 26.53 71.11% 2.85% -2.67% 3.58 50. 70% .96% 2.96% -2.79% 成长 29.23 56.30 % 5.81% -3.63% 3.36 41 8.37% -3.03% 稳定 13.94 97.04% 15.85% 8.42% 1.36 98.25% 14.28% 7.01% 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月10日 1.4全市场相对估值变化 截至3月10日，创业板指/沪深300、中证500/沪深300、科创50/沪深300市盈率比值分别为3.18、1.65、3.24。年初至今，中证500/沪深300市盈率之比小幅提升2.09%，创业板指/沪深300市盈率比值下滑程度最大，下滑5.51%。近一个月，创业板指相对沪深300市盈率比值下滑最为严重，下滑幅度达8.30%。 图表4：主要指数相对沪深300市盈率（PE，TTM）比值 .cn 2010-02-28 2010-07-30 2010-12-31 2011-05-31 2011-10-31 2012-03-30 2012-08-31 2013-01-31 2013-06-30 2013-11-29 2014-04-30 2014-09-30 2015-02-27 2015-07-31 2015-12-31 2016-05-31 2016-10-31 2017-03-31 2017-08-31 2018-01-31 2018-06-29 2018-11-30 2019-04-30 2019-09-30 2020-02-28 2020-07-31 2020-12-31 2021-05-31 2021-10-31 2022-03-31 2022-08-31 2023-01-31 2010-02-28 2010-07-30 2010-12-31 2011-05-31 2011-10-31 2012-03-30 2012-08-31 2013-01-31 2013-06-30 2013-11-29 2014-04-30 2014-09-30 2015-02-27 2015-07-31 2015-12-31 2016-05-31 2016-10-31 2017-03-31 2017-08-31 2018-01-31