沪铝周报

沪铝周报AluminumWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月11日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2304震荡下行。主力合约2304报收于18265元 /吨，周跌幅2.72%。 【重要资讯】 宏观方面，国内两会利好消息较多。美联储主席鲍威尔出席参众两院的听证会，其有关货币政策的证词偏鹰。美国1月ADP就业数据表现良好超出预期。美元指数本周震荡走强，外盘伦铝持续下行。供给方面，国内供给端持续偏紧。仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮限产已经开始，总量预计在 80万吨左右，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。需求方面，据SMM统计，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.2个百分点至63.2%，同比去年下滑6.7个百分点。分版块来看，周内仅铝型材及再生合金板块开工率小幅抬升，其中工业型材中光伏订单较为乐观，而再生铝下游相关订单增长量不及市场预期。其余板块订单变动不大、周内开工率保持平稳。库存方面，2023年3月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.7万吨， 较上周四库存下降0.2万吨，较2022年3月份历史同期库存增加 12.2万吨。周内电解铝锭库存小幅去库，但整体库存量仍维持高位，后期关注去库趋势。伦铝库存持续下降。 【交易策略】 整体上看，目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，建议短期维持偏空思路，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、铝锭库存情况8 六、LME持仓情况分析10 七、套利机会分析10 八、铝期权操作策略12 九、操作策略14 十、沪铝仓单情况14 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3美元指数日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 4000 3500 3000 952500 90 852000 801500 75 701000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2304震荡下行；伦铝方面本周也维持相同走势，只是更为疲软。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2312美元/吨，周跌幅3.4%；沪铝主力合约2304报收于18265元/吨，周跌幅2.72%。美元指数本周持续震荡上行，周五收盘在105.17，周环比上涨0.63%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 中铝报价:铝锭:AL99.7:华南市场 中铝报价:铝锭:AL99.7:华东市场 中铝报价:铝锭:AL99.7:西南市场 中铝AL99.7华东华南西南报价 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储及南海灵通A00铝锭 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-03-10长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,230.00元/吨，环比上周同期下跌-320.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,230.00元/吨，环比上周同期下跌-70.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,260.00元/吨，环比上周同期下跌-60.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为18,540.00元/吨，环比上周同期下跌-80.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,230.00元 /吨，环比上周同期下跌-70.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,250.00元/吨，环比上周同期下跌-60.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,180.00元/吨，环比上周同期下跌-100.00元/吨。 本周沪铝重心整体呈下移趋势，由周初18,700元/吨附近，下移至18,300元/吨，周五收盘报于 18,265元/吨。现货市场方面，铝价重心持续下移，市场有一定的逢低接货心态，现货贴水缩窄，SMMA00 铝锭对2303合约贴水由周初70元/吨缩窄至40元/吨。本周五，铝价最低下行18215元/吨，铝价降低且逢周五备货，各地贴水缩窄，市场整体成交情况尚可。目前美联储加息预期升温，有色金属普遍承压走弱；基本面看，电解铝供应端减产落地给予铝价支撑，但需求端下游开工虽环比逐步恢复，但部分仍不及预期，刚需采购为主，需求提振偏弱；库存方面目前已停止累库，但库存高位，现货承压，综合来看，预计沪铝仍是震荡运行为主；升贴水方面，下周面临交割，根据当前基差结构预计交割后贴水将有所走扩。根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-90，-20]。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周时至月初，中国预焙阳极市场成交价格窄幅下调。前期石油焦价格虽小涨，但煤沥青价格跌幅较大，成本端支撑不足，据百川盈孚获悉，山东某铝厂3月预焙阳极采购基准价环比2月下跌25元/吨，执 行现货价5895元/吨，承兑价格为5930元/吨，失去成本支撑的预焙阳极价格实现“四连跌”，累计跌幅达 1305元/吨，目前预焙阳极行业主流生产平稳运行，部分企业开工小幅收缩，云南铝厂减产后，预焙阳极供货放缓，企业亏损小幅扩大。 本周中国国产氧化铝价格小幅下调，周均变化较为有限。本周价格下行体现在广西地区，当地传出折算成出厂价格约为2820元/吨的现货成交消息，流向北方电解铝企业。此笔成交价格相较前期明显下跌，引导当地网价同步保持跌势。除广西地区外，其他地区氧化铝市场始终呈现横盘状态，各生产企业多保持正常水平运行。进入3月西南限电限气或迎来进一步好转，贵州压产企业也或陆续恢复生产，但从之前压产情况来看，其实际影响产量有限，因此即使复产对当前氧化铝供给影响也相对较弱。此外，有传言表示广西某氧化 铝厂新增产能或在3月投产，其具体时间需密切关注。就目前情况来看，短期政策方面则对氧化铝生产并未产生影响。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第9周(2/24-3/2) 76.43 -0.27% 万吨 83.42% -0.24% 2023 第8周(2/17-2/23) 76.64 -0.53% 万吨 83.66% -0.44% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 592 530 530 0 待定 0 100 山东南山铝业股份有限公司 80 73 73 0 待定 25 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 4 4 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 总计 109.7 25 100 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 7.5 2023年一季度 11.5 11.5 19 广西苏源投资股份有限公司 10 0 2023年一季度 10 10 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 5 2023年1月 6 6 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 15 2023年2月 5 5 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 4 0 2023年2月 4 4 4 遵义铝业股份有限公司 15 0 2023年3月 15 15 15 贵州华仁新材料有限公司 15 1.5 2023年2月 13.5 13.5 15 安顺市铝业有限公司 4 0 2023年3月 4 4 4 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 0 2023年3月 4 4 4 云铝集团 81 0 2023年二季度 81 81 81 云南神火铝业有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南宏泰新型材料有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南其亚金属有限公司 7 0 2023年二季度 7 7 7 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 0 2023年二季度 11 11 11 贵州兴仁登高新材料有限公司 12.5 12.5 2023年2月 0 0 12.5 总计 259 41.5 217.5 217.5 259 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产、在建产能可投产明细（E） 企业 新产能