公用事业行业周报：绿电、火电政策接连出台，共筑新型电力系统体系

2023年3月13日 行业研究 绿电、火电政策接连出台，共筑新型电力系统体系 ——公用事业行业周报（20230313） 要点 本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌2.43%，在31个SW一级板块中排名第8；沪深300下跌3.96%，上证综指下跌2.95%，深圳成指下跌3.45%创业板指下跌2.15%。细分子板块中，火电下跌2.27%，水电下跌2.39%，光伏发电下跌3.23%，风力发电下跌3.08%，电能综合服务下跌3.10%，燃气下跌2.29%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为黔源电力（+4.95%)、ST金鸿 （+2.93%)、申能股份（+2.92%)、华电能源（+2.78%)、天富能源（+2.76%)；周跌幅前五的个股分别为粤电力A（-9.53%）、赣能股份（-7.26%）、乐山电力（-6.48%)、恒盛能源（-5.47%)、涪陵电力（-5.27%)。 本周重点事件：1）绿电：绿电逐渐进入市场化交易。3月6日，江苏能源监管办发布公告，公开征求关于《江苏省电力中长期交易规则》的意见。文件规定，省内光伏、风电机组的市场交易电量按照实际交易电价结算，其中参与绿电交易部分的电量，不再领取可再生能源发电补贴或另行申请绿证，可不计入其全生命周期保障收购小时数。 2）火电：鼓励煤电联动，研究容量补偿机制。3月5日，国家发改委在第十四届全国人民代表大会第一次会议上做《关于2022年国民经济和社会发展执行情 况与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告》，其中包括2023年能源电力工作要点：提升电力生产供应能力，加强各类电源特别是煤电等可靠性电源建设，深入推进煤炭与煤电、煤电与可再生能源联营，核定第三监管周期区域电网和省级电网输配电价，研究建立发电侧容量补偿机制。 绿电开拓市场化交易，电力市场继续完善；电力现货市场和辅助服务市场机制持续扩宽边界，容量补偿电价机制有望出台；绿电、火电政策频出，共同推进新型电力系统建设。建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、华电国际、国电电力；绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 公用事业 增持（维持） 作者分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -9% -19% -29% 12/2104/2207/2209/22 公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 电力市场化再提速，绿电盈利能力有望边际改善 ——公用事业行业周报（20230102） （2023-01-03） 煤炭向左，火电向右———煤炭电力行业2023年度投资策略（2022-12-31） 多地呈现电力供需矛盾，利好具备调节能力的火电运营商——公用事业行业周报（20221217） （2022-12-17） 1、传统电力板块本周回顾 1.1、传统电力事件 1.日前，满洲里热电厂扩建工程2台35万千瓦热电联产煤电一体化项目进行第一次环境影响评价信息公示。该热电厂建厂已有20年，现有装机容量为1×12MW抽凝机组+4×12MW背压机组，配套7×75t/h循环流化床锅炉，以热电联产的方式向满洲里市供采暖用热。为满足满洲里快速增长的用热负荷需求，满洲里热电厂拟于满洲里市扎赉诺尔区达赉湖热电有限公司扩建端建设2×350MW热电联产机组，项目建成后将关停替代满洲里热电厂、一分厂、二分厂、满洲里市中心城区内分散供热小锅炉等向满洲里市集中采暖供热。（北极星新闻网） 2.近日，国家电投贵州金元茶园电厂二期“等容量替代”（1×660MW）煤电项 目为原址扩建项目，规划建设1×660MW超超临界机组，同步建设烟气脱硫和 脱硝装置，并预留碳减排系统建设空间和接口。2022年7月14日，项目可行性研究报告通过电规总院组织的审查，项目各项建设条件已基本落实。本项目总投资265972万元，其中铺底流动资金2029万元，工程静态投资252570万 元，单位投资3827元/kW；工程动态投资263943万元，单位投资3999元 /kW，其中建设期利息11373万元。本项目规划在2025年6月建成投产，符合政府经济工作部署和省“十四五”电力规划目标。（北极星新闻网） 3.近日，在山西浑源抽水蓄能电站主体工程开工进场动员会上，国网新源山西大 同抽水蓄能有限公司向施工单位移交电站建设规章制度，进行安全交底、技术 交底，标志着该项目主体工程正式进入实质性施工阶段。山西浑源抽水蓄能电站主体工程包括输水发电系统工程、水库工程，总装机容量150万千瓦，安装 4台37.5万千瓦可逆式水泵水轮发电机组，年设计发电量19.22亿千瓦时，年 抽水耗电量25.63亿千瓦时，项目总投资89.23亿元。（北极星新闻网） 4.3月8日，广东红海湾发电有限公司汕尾电厂二期5、6号机组（2×1000MW） 扩建工程汽轮机、发电机设备合同签约仪式在广东能源集团举行。广东红海湾发电有限公司副总经理马骅、汽轮机公司副总经理苗雨、电机公司副总经理李泰岭代表各方签署合同。广东省能源集团有限公司党委副书记、董事、总经理黄镇海，哈电集团总经理、党委副书记吴伟章等领导共同见证签约。汕尾电厂二期5、6号机组（2×1000MW）扩建工程是汽轮机公司继惠州2×650MW联合循环燃气轮机项目后与广东省能源集团的再一次深度合作，也是继赣能上高、国能清远、国能九江之后近期再次取得的百万二次再热项目，充分彰显了公司的市场认可度。汽轮机公司将为该项目提供两台高效超超临界、二次中间再热、五缸四排汽、单轴、双背压、凝汽式汽轮机。该机型采用汽轮机公司自主研发的高效百万二次再热超超临界汽轮机技术，集成了高效反动式通流、红套环密封超高（高）压内缸、融合轴系支撑等系列先进核心技术，有力保证机组安全可靠、灵活高效。据悉，汕尾电厂二期5、6号机组（2×1000MW）扩建工程项目有利于增强粤港澳大湾区及粤东地区电力供应能力，提升调节能力和促进清洁能源消纳，增强广东电网抗御风险能力，助力广东省构建清洁低碳、安全高效的能源保障体系。（北极星新闻网） 1.2、传统电力数据追踪 图1：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价，元/吨,至2023.03.08图2：京津唐5500大卡动力末煤平仓价，元/吨，至2023.03.10 1,000 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-01 1,800 京津唐5500大卡动力末煤平仓价 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图3：CECI价格指数，元/吨,至2022.10.28图4：中国LNG出厂价格全国指数，元/吨，至2023.03.10 中国LNG出厂价格全国指数 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2018-01-152019-01-152020-01-152021-01-152022-01-15 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图5：三峡水库流量，立方米/秒，至2023.03.10图6：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2023.03.10 流量：水库站：三峡（入库）流量：水库站：三峡（出库）蓄水量：水库站：三峡（亿立方米）水位：水库站：三峡（米） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2018-01-052019-01-022019-12-302020-12-262021-12-232023-01-04 500 400 300 200 100 0 2018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31 资料来源：Wind,光大证券研究所整理资料来源：Wind,光大证券研究所整理 图7：基准电价0.391元/千瓦时前提下，浮动20%范围内，火电机组动力煤盈亏平衡点，元/吨，至2023.03.10 图8：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2023.03.10 1200.00 0.8 0.7 标煤综合交易价 运输费用 盈亏平衡点入炉标煤价（含税）折算入炉5500大卡（含税）1,091.8 1,034.4 977.0 919.6 862.2 804.8 747.5 690.1 632.7 857.8 812.7 767.6 722.6 677.5 632.4 587.3 542.2 497.1 6 5 4 电网 煤电 3 2 煤炭 1 0 0. 0. 800.00 0. 0. 400.00 0. 0.00 0. -20%-15%-10%-5%05%10%15%20% 煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加 资料来源：CCTD中国煤炭市场网，Wind，光大证券研究所测算 备注：参考装机规模100万千瓦机组运营数据。假设：1）当下上网电价为01月各省市代理购电价格平均值0.456元/千瓦时，2）火电市场化占比100%，3）下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本10%，4）厂用电率为5.7%；横坐标为当下上网电价变化量，纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格（上网电价为基础电价0.391元/度前提下，标 煤入炉盈亏平衡点为857.8元/吨） 资料来源：Wind,光大证券研究所整理 2、新能源电力板块本周回顾 1.日前，广西发改委发布《2023年自治区层面统筹推进重大项目清单的通知》。清单涉及风电项目100个，项目规模总计10543.8MW，总投资约1175亿元。其中，竣工投产项目6个，项目规模总计473MW，总投资39.6亿元；新开工项目38个（其中包括2个工厂建设项目），项目规模总计4412.3MW，总投资641亿元，含投资310亿元的华电广西海洋能源装备制造产业园及清洁能源项目；续建项目38个（含4个产业基地项目），装机规模总计3448.4MW，总投资312亿元；预备项目20个(含一个风电设备制造项目)，项目装机规模总计2210.1MW，总投资182亿元。（北极星新闻网） 2.3月6日，桂冠电力发布公告称，将在广西投资两个光伏项目，分别为河池市 宜州区祥贝乡拉才光伏项目、广西百色市平果市局平农光互补光伏发电项目。 上述项目总投资额约4.242亿元，资金来源为资本金30%，银行贷款70%。据了解，今年1月10日，桂冠电力发布公告称，计划投资建设广西柳州市柳城古砦光伏发电项目和建始县高坪镇（一期）50MW农光互补光伏发电项目，合计项目总投资额约6.298亿元。（北极星新闻网） 3.3月6日，华电集团湖南华电永州宁远桐木漯200MW、道县黄毛岭100MW风 电项目风电机组设备采购评标结果公示：东方风电预中标200MW，投标报价32481万元，折合单价1624元/kW；中车株洲所预中标100MW，投标报价17590 万元，折合单价1759元/kW。（北极星新闻网） 4.3月7日，福建省福州市连江县发改局通过福州华思新能源科技有限公司连江县丹阳镇黄德武、林章锹等7户户用屋顶光伏分布式发电项目的备案。资料显 示，此次备案的7户户用光伏项目总规模209.79kW，项目总投资84万元，均 采用全额上网模式，投产后年发电量约为20.979万千瓦时。（北极星新闻网） 5.3月7日，鄂尔多斯高新技术产业开发区管委会、东胜区人民政府与亿利洁能 股份有限公司、一道新能源科技（衢州）有限公司10GW沙戈荒地区高