贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年3月8日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】美联储主席发表鹰派讲话，强调有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，联储的加息幅度可能超过此前预期，美联储3月加息50BP预期大幅升温，美元指数和美债收益率均大幅上涨，贵金属承压大幅回落。日内，美元指数和美债收益率延续强势行情，贵金属依然承压，大幅下跌后进行震荡行情；截止17:00，现货黄金整体在1809-1815.3美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体你在19.89-20.1美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续下跌行情，沪金跌1.13%至414.08元/克，沪银跌3.71%至478元/千克。 【重要资讯】①美联储主席鲍威尔发表国会证词表示，将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。鲍威尔指出，尽管近几个月来通胀有所缓和，但通胀压力高于上次会议时的预期。尽管增长放缓，但劳动力市场仍然极度紧张。历史记录强烈警告不要过早放松政策，美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标。②欧洲央行管委诺特称，预计欧洲央行将在3月后相当长的一段时间内继续加息。此外，在鲍威尔讲 话期间，货币市场首次完全消化了欧洲央行到7月份将再累计加息150个基点的预期。欧洲央行 官员讲话、高通胀持续预期与经济表现来看，欧洲央行继续大幅加息可能性大，3月再度加息50 个基点。 【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属进入弱势行情，近期弱势行情出现反弹，非趋势性转变符合预期，贵金属仍然维持弱势行情；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。 运行区间分析：伦敦金现弱势行情将会持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（410元/克），跌破可能性非常大，跌破后关注1770-1780美元/盎司支撑（405元/克）；上方关注1856美元/盎司60日均线压力位（418元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银小幅反弹后再度回落，继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，跌破可能大，若有效跌破关注18美元/盎司支撑（4600元/千克），上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克）。鹰派加息利空逻辑仍然存在，贵金属弱势行情仍未结束，仍有下行空间，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。 第1页 黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/3/8 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2304 414.08 -1.13 0.01 415.5 -0.79 0.54 0.91 沪金2306 414.86 -1.17 0.00 416.3 -0.82 0.55 0.95 沪金2308 415.46 -1.15 0.01 417.18 -0.74 0.58 0.96 沪金2310 415.92 -1.18 -0.05 417.32 -0.85 0.58 0.91 沪金2312 416.4 -1.18 -0.02 417.76 -0.86 0.40 0.94 沪金2402 416.84 -1.20 -0.09 418.9 -0.71 0.45 0.87 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/3/8 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2303 4756 -3.53 -3.04 4791 -2.82 -1.20 3.29 沪银2304 4763 -3.76 -3.13 4821 -2.59 -1.29 3.53 沪银2305 4773 -3.73 -3.07 4832 -2.54 -1.17 3.52 沪银2306 4781 -3.71 -3.12 4837 -2.58 -1.39 3.60 沪银2307 4791 -3.70 -3.11 4849 -2.53 -1.32 3.53 沪银2308 4802 -3.65 -3.07 4856 -2.57 -1.44 3.54 沪银2309 4809 -3.53 -3.14 4865 -2.41 -1.50 3.46 2023/3/8 合约名称沪银2303 沪银2304 沪银2305 沪银2306 沪银2307 沪银2308 沪银2309总计 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 T日成交量 1068 21630 23066 1056827 105041 83437 5 成交环比变动 -66.93% 58.30% 87.12% 142.82% 80.14% T日成交额(亿元） 0.77 15.64 16.72 766.87 T日持仓量 14396 59763 44 T日持仓额（亿元） 1.55 持仓量环比 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美联储主席发表鹰派讲话，强调有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，联储的加息幅度可能超过此前预期，美联储3月加息50BP预期大幅升温，美元指数和美债收益率均大幅上涨，贵金属承压大幅回落。日内，美元指数和美债收益率延续强势行情，贵金属依然承压，大幅下跌后进行震荡行情；截止17:00，现货黄金整体在1809-1815.3美元/盎司区间震 荡运行；现货白银整体你在19.89-20.1美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内延续下跌行情，沪金跌1.13%至414.08元/克，沪银跌3.71%至478元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示：关注鲍威尔讲话和非农数据】3月6日-3月12日当周，数据关注中国通胀和社融数据、美国非农、初请失业金人数以及欧元区GDP等数据；风险事件关注鲍威尔等美联储官员和欧洲央行官员讲话，关注日本央行利率决议。具体来看，周二，中国贸易帐、外汇储备；鲍威尔在参议院发表证词；澳洲联储利率决定。周三，美国ADP就业人数、贸易帐、API和EIA原油库存；欧元区GDP等；鲍威尔在众议院发表证词；加拿大央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德发表讲话。周四，中国通胀数据、贸易帐、M2、社融等；美国初请；美联储经济状况褐皮书。周五，美国非农数据；日本央行利率决定、黑田东彦新闻发布会。周日，北美地区开始实行夏令时，美加金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时。本周关注美国非农数据和鲍威尔等联储官员讲话，对于美联储货币政策的调整预期具有最新的指引作用，预计新增非农数据较前值回落可能性大，市场预期从 51.7万降至20万，关注回落的程度。中国通胀和社融数据数据重点关注，预计通胀同比小幅回落，社融数据将会进一步好转；另外关注日本3月议息会议，日本央行行长黑田东彦将最后一次召开货币政策新闻发布，维持当前政策不变可能性大。欧洲央行继续大幅加息可能性大，3月再度加息50个基点，5-6月份再度加息2次后可能停止加息，终端利率或达到3.75%上方。对于美联储货币政策，3月加息25BP、5月再度加息25BP至5-5.25%确定性依然较强，美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定6月再次加息25BP，预期相对较强，市场基本计价该预期。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策，降息的可能依然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，突破105关口后上方关注106.8的半年均线；中长期弱势行情难改。 【鲍威尔警告将加快加息步伐，3月加息50BP预期大幅升温】美联储主席发表鹰派讲话，整个体符合我们预期，强调有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，联储的加息 幅度可能超过此前预期，美联储3月加息50BP预期大幅升温，美元指数和美债收益率均大幅上涨，贵金属承压大幅回落，有色金属和原油等商品亦承压。美联储主席鲍威尔发表国会证词表示，将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。尽管近几个月来通胀有所缓和，但通胀压力高于上次会议时的预期。尽管增长放缓，但劳动力市场仍然极度紧张。历史记录强烈警告不要过早放松政策，美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标。鲍威尔明确地谈到了更高的利率目标，明确强调了有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，美联储3月加息50BP的概率大增，联邦基金利率期货数据预期显示，美联储在3月21-22日的会议上加息50个基点的概率约为70%。受此影响，美元兑一篮子货币周二创下三个月来的新高，金价下跌近2%，银价下跌近4%；油价下跌。对于美联储货币政策，3月加息50BP的概率大幅增加，后续关注即将公布的非农数据和通胀数据，若表现依然强劲，则加息50BP确定性越发明确，5月再度加息25BP至5.25-5.5%概率较大，美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定6月再次加息25BP，继续加息的可能性相对较强，然后停止加息关注数据变化。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策，降息的可能依然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，突破105关口后上方关注106.8的半年均线；中长期弱势行情难改。贵金属弱势行情依然持续，下方仍有空间，建议观望等待中长期的低吸机会。 图3美联储宽松政策退出展望 数据来源：WIND方正中期期货研究院 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析 （一）黄金持仓分析 图4上期所黄金持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）白银持仓分析 图5上期所白银持仓数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 四、贵金属期权数据分析 （一）期权合约月份及合约简介 图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源：WIND方正中期期货研究院 （二）期权策略建议 黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。 图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源：WIND方正中期期货研究院 图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源：WIND方正中期期货研究院 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北