生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年3月7日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周二，生猪期价低开高走，全天窄幅震荡。截止收盘，主力05合约收于16825 元/吨，环比前一交易日涨0.42%，07合约17760元/吨，环比跌0.28%。基差05 （河南）-1075元/吨，基差07（河南）-2010元/吨。本周初生猪现货止涨小幅回落，今日全国均价15.88元/公斤左右，环比昨日涨0.22元/公斤，近期屠宰量整体持稳。大猪集中出栏后，空栏增加，春季气温回升进入补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，仔猪价格继续上涨。 【重要资讯】 3月6日，国家发改委，全国平均猪粮比价为5.43∶1，连续三周处于5∶ 1—6∶1之间。根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》有关规定，由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。 基本面数据，截止3月5日，第9周出栏体重122.73kg，周环比降0.20kg，同比增3.07kg，猪肉库容率28.48%，环上周降0.390%，同比增5.82%。生猪交易体重持续回落，但下降速度趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量89.85万头，周环比增0.87%，同比增3.79%。博亚和讯数据显示，第9周猪粮比5.57：1，环比上周涨2.51%，同比高21.54%，外购育肥利润-284元/头，周环比涨13元/头，同比跌138元/头，自繁自养利润-189元/头，环比涨44元/头，同比高292元/头，养殖利润持续反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价80.21元/kg，环比上周涨10.56%，同比涨114.54%；二元母猪价格32.40元/kg，环比上周涨1.12%，同比跌1.22%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，近两周反弹至区间以上。 【交易策略】 2月中下旬以来，文华农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普遍补涨，生猪期价在政策托市及基本面好转的双重提振下，5月合约再度回到养殖成本上方。生猪供需基本面上，当前屠宰量处在中性偏高水平，供给整体宽松，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。3月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经触底。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，05合约 逐步回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07 合约多头继续持有，谨慎投资者空5多7套利持有，边际上警惕饲料养殖板块 集体估值下移的风险。详细内容参考3月报告。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪05合约 生猪07合约 2100020000 22052305 24000 19000 22000 22072307 18000 20000 1700016000 18000 15000 16000 1400013000 14000 12000 12000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/27 2/27 3/27 4/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 05合约基差 07合约基差 12000 2205基差 2305基差 12000 10000 10000 22072307 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 -2000 -2000 -4000 -4000 -6000 -6000 -8000 -8000 5/27 6/27 7/27 8/27 9/2710/2711/2712/27 1/272/273/27 4/27 5/27 7/28 8/28 9/28 10/28 11/2812/281/282/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 5-7月间价差 生猪主力合约成交及持仓量 15001000 20222203 1098 500 7 0 65 -500 4 -1000 32 -1500 1 -2000 0 -2500-3000 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日1月1日2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 期货成交量(活跃:成交量):生猪期货持仓量(活跃:成交量):生猪 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库基差（2305之前） 2023-03-07 升贴水 现货价格 折到基准地 2301基差 2303基差 河南 0 15750 15750 1740 浙江 1500 16570 15070 1060 湖北 500 15670 15170 1160 江苏 500 16380 15880 1870 安徽 100 15980 15880 1870 山东 -200 16190 16390 2380 四川 1500 15610 14110 100 江西 1400 15570 14170 160 湖南 1300 15860 14560 550 河北 -300 15860 16160 2150 辽宁 -500 15750 16250 2240 内蒙 -600 15700 16300 2290 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-03-07升贴水现货价格折到基准地2305基差 2307基差 2309基差 河南01449014490-2335 -3270 -3720 浙江11001567014570-2255 -3190 -3640 湖北01499014990-1835 -2770 -3220 江苏5001551015010-1815 -2750 -3200 安徽3001493014630-2195 -3130 -3580 山东01558015580-1245 -2180 -2630 四川-2001512015320-1505 -2440 -2890 江西1001443014330-2495 -3430 -3880 湖南1001460014500-2325 -3260 -3710 河北-1001519015290-1535 -2470 -2920 辽宁-7001506015760-1065 -2000 -2450 内蒙-8001490015700-1125 -2060 -2510 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 3月7日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 15.78 -0.05 -1.07% 9.81% 西北 15.5 0 -1.27% 9.93% 华北 15.86 -0.14 -1.37% 10.14% 东北 15.75 0.05 -0.51% 10.92% 华中 15.86 0.16 -0.63% 10.14% 华东 16.38 -0.02 -0.55% 12.04% 西南 15.61 0.11 -0.19% 11.50% 华南 16.06 -0.04 -2.55% 8.08% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 574.91 13.47 6.98% 41.55% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 21.21 0.17 2.07% 2.51% 猪粮比 全国平均 5.22 -0.05 -4.57% 13.97% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 4540353025201510 50 全国外三元猪平均价（元/公斤） 114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112 201820192020202120222023 猪肉平均批发价（元/公斤） 60.0050.0040.0030.0020.0010.00 0.00 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 20001800 7KG仔猪价格（元/头） 90 二元能繁母猪价格（元/公斤） 2015 1600 80 2016 1400 2017 12001000 7060 2018 800 2019 600 50 2020 400 40 2021 2000 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 育肥猪�栏成本 仔猪�栏平均利润（元/头） 3230 2000 2826 15001000 20192020 24222018 500 2021 1614 2022 12 0 2023 1 4 7101316192225283134374043464952 -500 外购仔猪�栏成本预估 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 21.00 猪粮比及预警线 25.00 猪粮比及平衡点 19.0017.00 20.00 15.0013.00 15.00 11.00 9.00 10.00 7.005.00 5.00 3.00 2018-01-02 2019-01-022020-01-022021-01-022022-01-02 2023-01-02 0.00 猪粮比价:全国过度下跌一级预警 2018-09-08 2019-09-082020-09-082021-09-082022-09-08 过度下跌二级预警过度上涨三级预警 猪料比价平衡点:周:平均值猪粮比:全国:周:平均值 现货价:玉米:山东:日照 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 山东玉米价格（元/吨） 现货价:豆粕:烟台 4,800 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 山东豆粕价格（元/吨） 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 2023-01-19 2023-01-21 2023-01-23 2023-01-25 2023-01-27 2023-01-29 2023-01-31 2023-02-02 2023-02-04 2023-02-06 2023-02-08 2023-02-10 2023-02-12 2023-02-14 2023-02-16 2023-02-18 2023-02-20 2023-02-