港股晨报
港股晨报 2023年3月6日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 数字经济产业相关板块持续火爆 2.行业点评 建筑行业-基建投入稳增长 1.安信视点：数字经济产业相关板块持续火爆 上周五，港股高开后早盘震荡下行，午后再度冲高并于尾盘显著回落。截至收盘，恒生指数收涨0.68%报20567.54点，按周涨2.79%；恒生科技指数涨2.06%，按周涨5%；恒生国企指数涨1.2%，按周涨3.52%。全日市场成交额为1057.83亿港元，南向资金净买入22.51亿港元。 个股来看，百度9888.HK再次大涨5.29%，2022Q3公司实现营收325亿元，YoY+2%，百度核心业务与爱奇艺收入均超预期；公司整体Non-GAAP净利润59亿元，YoY+16%，市场预期55亿元；智能云业务：2022Q3公司非线上营销收入65亿元，YoY+25%，主要受到智能云及其他AI业务驱动；自动驾驶业务：ANP、AVP和高精地图在内的Apollo自动驾驶解决方案不断获得汽车制造商的认可，萝卜快跑Q3订单量超过47.4万辆，累计140万辆；文心大模型为基础的类似ChatGPT工具上线期待：公司从在线营销转型深层技术多年，是国内在AI领域走的最深的互联网巨头，2021年12月发布了文心大模型，表现超越谷歌的T5和OpenAI的GPT-3，是全球最大的中文单体模型，参数规模达到2600亿；近期ChatGPT引发的AIGC概念火爆科技圈，现阶段来看百度是国内进展最快的企业，市场预估3月份可能会有类似ChatGPT的产品上线，后续表现值得期待。 运营商板块近期表现亮眼，近日国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，对产业发展的支持力度进一步上升，也更加强调了数字经济发展的重要性，拥有国资背景和广泛网络布局的运营商肩负起重要的任务。人工智能的快速发展催化了算力方面的需求，5G方面的资本投入占比逐渐下滑后，运营商在产业数字化和云计算的投入加大，顺应数字经济的发展的同时，改善业务结构，产业数字化业务收入占比也持续提升。从年初的策略会到近期的运营商板块路演，我们都反复强调了运营商的投资逻辑，在波动行情下运营商板块的表现亮眼，持续推荐关注。 宏观来看，国家统计局公布的2月份PMI数据大超预期，制造业PMI录得52.6%，环比增长2.5个百分点；非制造业PMI录得56.3%，环比增长1.9个百分点，创2012年4月以来最高值。虽然从微观的观察来看，很多领域确实还没有显现出强劲的势头，但宏观层面的社融、PMI指数等比较重要的数据已经显示出经济复苏的力度其实并不弱，短期权益市场有望继续反弹。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2023-3-6 2.行业点评 建筑行业-基建投入稳增长 上水泥价格上周初现反弹。全国平均水泥价格指数在上周为171.57，周环比反弹1.3%。价格的走势还看今年基建建筑的落地情况。据国家统计局显示，2022年全国固定资产投资完成额同比增长5.1%，增速明显放缓中，社会消费品零售总额2022年同比下降0.2%至43.97万亿元，反映经济增长的不确定性影响企业的长期投资。然而，基础设施投资支撑着固投的增长，同期累计同比增长11.52%。随着2022年底中国政府防疫政策的转向，各地政府亦加大力度在经济发展上，大部分省级地区经济增速目标设定在6%及以上，基建仍是今年的发力点。 整体消费仍然疲弱。根据人行公布的融资数据显示，一月份中国M2货币供应同比上升12.6%，高于预期的11.6%，前值11.8%。社融规模增量5.98万亿元，高于预期的5.4万亿元，前值1.31万亿元。分类型来看，居民户中 长期贷款增量2231亿元，同比减增5193亿元，减增幅度比去年下半年平均水平扩大一倍，短期贷款增量341 亿元，同比减增665亿元，居民户整体贷款依然较弱，反映民间消费、买房意愿依然很差，并存款储蓄。一月 人民币存款增加6.87万亿元，按年多增3.05万亿元。其中，居民户存款增加6.2万亿元，同比多增7900亿元，存款上升，消费不足。 基建带动企业部门贷款。虽然居民户贷款数据较弱，但企业部门贷款数据理想，是支撑一月贷款的关键。企业部门中长期贷款增量3.5万亿元，同比多增1.4万亿元，多增幅度在去年12月的8700亿元之高位再下一城。 企业部门短期贷款增量1.51万亿元，同比多增5000亿元。企业贷款数据良好，相信与基建项目落地有关。一 月专项债发行超过4900亿元，比去年同期一月高位还要高。各省2023年提前批专项债限额相比2022年大幅 增加，全国提前批专项债额度超过2万亿元。政府专项债发行，带动相关项目公司举债，反映在企业部们的贷款数字上。随着项目资金到位，进一步支持基建投资推进。 继续关注基建龙头。港股大型建筑公司在新增合约金额上均取得不错成绩。中铁建（2022全年累计）新签合同额3.25万亿元，按年增加15.1%；中国中铁新签合同额3.03万亿元，按年增加11.1%；中交建新签合同额 1.54万亿元，同比增长21.64%；中国建筑新签合同总额3.9万亿元，同比增长10.6%，中国建筑旗下的中建国际新签合同总额1607亿元，同比增长14.8%。在推动经济的考虑下，政府加大投资力度，从而支撑基建投入，去年大型基建公司的新签合同目标基本上都超额完成。今年经济不确定性仍然较大，加上内需不足，促进投资带动需求，是保就业稳增长的重要举措，基建在稳定宏观经济上依然发挥重要作用，投资者可继续关注头部基建公司。 风险提示：i)地方政府财政情况；ii）建筑项目开工情况分析师：黄焯伟 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
