甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货涨势暂缓，上行阻力渐显，盘面窄幅低开高走，向上测试2680关键压力位后回落，重心震荡走低，录得长上影线，结束五连阳。国内甲醇现货市场气氛尚可，部分地区价格仍有所上涨，幅度在30-50元/吨左右，内地市场整理运行。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差处于相对高位。上游煤炭市场回暖，价格稳中有升，甲醇成本端跟随走高。煤炭产地多数煤矿生产稳定，局部地区安全检查力度增强，对产销整体影响有限。下游电厂日耗攀升，库存消化速度加快，非电行业开工率继续提高，刚需释放，对市场产生有力支撑，原料端表现偏强。西北主产区企业报价与前期持平，部分厂家由于无库存压力存在挺价意向，市场低价难寻，内蒙古北线地区商谈参考2250-2310 元/吨，南地区商谈参考2180元/吨。然而甲醇企业仍面临较大亏损压力，产业链利润分配不均衡。甲醇行业开工处于低位，供应端压力不大，厂家报价多数坚挺。冬季停车的气头装置尚未恢复，此外还存在部分长期停车的装置无重启计划。受到西北以及华中地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平继续回落，降至66.48%，较去年同期下跌4.21个百分点，西北地区装置运行负荷为75.69%。企业新增检修计划不多，部分装置计划2月底或3月初重启，但甲醇开工短期内难以大幅提升，产量维持在偏低水平。下游市场追涨热情不高，刚需接货为主，持货商让利空间有限，实际商谈价格窄幅波动。下游开工仍在恢复中，尤其是传统需求行业，除了二甲醚之外，甲醛、MTBE和冰醋酸开工均出现不同程度提升。内蒙地区MTP及浙江地区MTO装置停车影响下，煤 （甲醇）制烯烃装置平均开工率下滑较为明显，降至74.71%，环比回落5.54个百分点。甲醇进口利润逐步修复，后期进口有望增加，当前沿海市场库存维持低位，略降至72.1万吨。甲醇市场供应压力及进口货源冲击力度均不大，低库存状态提供一定支撑，供需矛盾未激化，短期在成本支撑下，期价仍有上探可能，从技术上看05合约或形成头肩顶结构，突破2680进一步上涨的阻力增加，追涨风险较大，建议多单逐步止盈离场。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量5 七、装置运行动态5 八、下游产品价格6 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-02-27 2019-05-27 2019-08-27 2019-11-27 2020-02-27 2020-05-27 2020-08-27 2020-11-27 2021-02-27 2021-05-27 2021-08-27 2021-11-27 2022-02-27 2022-05-27 2022-08-27 2022-11-27 2023-02-27 2019-02-27 2019-05-27 2019-08-27 2019-11-27 2020-02-27 2020-05-27 2020-08-27 2020-11-27 2021-02-27 2021-05-27 2021-08-27 2021-11-27 2022-02-27 2022-05-27 2022-08-27 2022-11-27 2023-02-27 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2644 05合约2652 09合约2586 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 265726702636-0.60828 266926862646-0.711586380 259926142578-0.7781836 成交量变化持仓量持仓量变化 -1952895355 5144138767478146 496226445314968 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 内蒙古 山西 鲁南 江苏 宁波 二、现货市场 2019-02-27 2019-05-27 2019-08-27 2019-11-27 2020-02-27 2020-05-27 2020-08-27 2020-11-27 2021-02-27 2021-05-27 2021-08-27 2021-11-27 2022-02-27 2022-05-27 2022-08-27 2022-11-27 2018-02-24 2018-06-24 2018-10-24 2019-02-24 2019-06-24 2019-10-24 2020-02-24 2020-06-24 2020-10-24 2021-02-24 2021-06-24 2021-10-24 2022-02-24 2022-06-24 2022-10-24 2023-02-24 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-02-24 360.32 327.50 336.00 372.50 2023-02-23 360.32 327.50 336.00 372.50 日度变化 0 0 0 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考2250-2310元/吨，南 地区商谈参考2180元/吨。 陕西地区：价格重心上移，报价上涨60元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报 价2380-2480元/吨，陕北地区报价2300-2310元/吨。 山西地区：报价持平，企业挺价观望，部分商谈窄幅震荡，波动有限，低价难寻，市场主流成交价格2340-2520元/吨。 鲁南地区：价格上涨50元/吨左右，生产企业报价维持高位，周边市场价格稳步上推，厂家挺价为主， 但买盘意愿偏弱，少数意向商谈在2650元/吨。 河南地区：上涨30元/吨，华东局部送到价格偏强上涨，企业挺价出货，成交重心上移，商谈气氛偏 强，市场主流成交价格在2580-2610元/吨。 江苏地区：局部走高，主流商谈意向价格在2780-2830元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：下游按需采买，商谈略有松动，主流商谈成交意向价格在2690-2720元/吨。三、港口库存 2016-10-23 2017-02-23 2017-06-23 2017-10-23 2018-02-23 2018-06-23 2018-10-23 2019-02-23 2019-06-23 2019-10-23 2020-02-23 2020-06-23 2020-10-23 2021-02-23 2021-06-23 2021-10-23 2022-02-23 2022-06-23 2022-10-23 2023-02-23 2016-10-23 2017-02-23 2017-06-23 2017-10-23 2018-02-23 2018-06-23 2018-10-23 2019-02-23 2019-06-23 2019-10-23 2020-02-23 2020-06-23 2020-10-23 2021-02-23 2021-06-23 2021-10-23 2022-02-23 2022-06-23 2022-10-23 2023-02-23 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至2月23日，江苏甲醇库存为38.9万吨，环比下降1.8万吨，同比下降7.93%。进口船货实际卸货 有限且刚需提货尚可，江苏库存相应下滑，可流通货源在10万吨附近。浙江甲醇库存为16.4万吨，环比 下跌1.3万吨，同比下降6.29%，可流通货源在0.7万吨附近。近期浙江少数港口进口船货集中排队卸货， 卸货依然缓慢。广东地区甲醇库存为11.3万吨，环比减少1.1万吨，较去年同期增加14.72%，可流通甲醇 货源在9.3万吨附近。福建地区甲醇库存在3.8万吨附近，环比减少0.1万吨，较去年同比下降29.63%， 可流通货源在3.2万吨。广西地区库存为1.70万吨，与前期持平，低于去年同期水平。 2019-02-27 2019-05-27 2019-08-27 2019-11-27 2020-02-27 2020-05-27 2020-08-27 2020-11-27 2021-02-27 2021-05-27 2021-08-27 2021-11-27 2022-02-27 2022-05-27 2022-08-27 2022-11-27 2023-02-27 2020-02-27 2020-04-27 2020-06-27 2020-08-27 2020-10-27 2020-12-27 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-12-27 2019-02-27 2019-05-27 2019-08-27 2019-11-27 2020-02-27 2020-05-27 2020-08-27 2020-11-27 2021-02-27 2021-05-27 2021-08-27 2021-11-27 2022-02-27 2022-05-27 2022-08-27 2022-11-27 2023-02-27 2019-02-27 2019-05-27 2019-08-27 2019-11-27 2020-02-27 2020-05-27 2020-08-27 2020-11-27 2021-02-27 2021-05-27 2021-08-27 2022-11-27 2023-02-27 沿海地区甲醇库存维持在低位，略降至72.1万吨，环比缩减4.3万吨，整体可流通货源预估24.2万 吨附近。国内货源供应压力不大，海外货源流入未明显增加，甲醇市场累库不及预期，低库存提供一定支 撑。 四、价差基差 截至收盘，2305与2309合约跨期价差为66，甲醇近月合约略强。期货走势承压，现货与甲醇主力合 约2305相比处于升水状态，基差为96。 800 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 江苏-1月 江苏-5月江苏-9月 1月-5月 5月-9月 9月-1月 图4-1跨期价差 资料来源：Wind，方正中期研究院 图4-2期现基差 1200 400 800 300 400 200 0 100 -400 0 -800 -100 -1200 -200 图4-305与09价差 资料来源：Wind，方正中期研究院 图4-4江苏地区与活跃合约基差 第3页 请务必阅读最后重要事项 2021-